【重要资讯】 　　基本面上，近期国内经济数据依然偏弱，7月份工业、投资、消费表现仍然低于市场预期与前值。7月官方与财新制造业PMI继续运行于临界值下方，国内物价水平持续下行，且双双进入负增长，海关总署公布的7月份外贸数据继续走低，央行金融统计数据新增人民币贷款、新增社融、M2增速全面下滑并大幅低于市场预期，国内经济条件继续压制市场收益率水平。在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。央行二季度货币政策执行报告针对汇率要求“坚决防范汇率超调风险”。针对物价认为“物价有望触底回升”，“不存在长期通缩或通胀的基础”。在房地产方面，本次报告首次删去了“房住不炒”的相关表述，总体来看政策宽松导向明确，降准等总量性政策仍有进一步宽松空间。7月24日政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”，近期消息称中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，以帮助包括天津、贵州、云南、陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份和地区偿还债务。资金面上，周二央行开展1110亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。当日有2040亿元逆回购到期，因此单日净回笼930亿元。近期央行OMO、SLF、MLF三大政策性利率全面下调，1年期MLF利率调降15bp，7天期OMO调降10bp，降息时间早于市场预期，近期不排除仍有降准操作。但8月LPR利率降幅低于市场预期，一年期贷款市场报价利率调降10bp，五年期贷款市场报价利率保持不变，后期关注存量房利率是否调整。海外方面，近期美国7月通胀数据小幅回升，零售销售、工业产出数据超预期，联储官员对于后期货币政策仍有较大分歧，美元与美债收益率强势运行，中美国债利差倒挂仍然较高。一级市场，。国开行1年、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.7817%、2.184%、2.327%，全场倍数分别为3.26、6.62、8.27，中标收益率低于中债估值。 　　【交易策略】 　　总体来看，近期国内经济数据表现偏弱，经济基本面与政策宽松预期继续支撑国债期货价格，市场避险需求也提升短期国债市场需求，但国债市场收益率突破去年低位后需关注市场止盈需求。操作上，关注金融市场风险偏好变化，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。