国内：国务院常务会议强调，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。《关于恢复和扩大消费的措施》近日发布，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面，提出20条政策举措。中国7月官方制造业PMI为49.3%，环比上升0.3个百分点，连续2个月平稳上升；非制造业PMI为51.5%，下降1.7个百分点；综合PMI产出指数为51.1%，下降1.2个百分点。

　　国际：日本央行季度报告称，通胀有望加速，尽管前景不确定；日本核心消费者通胀可能在年底前逐步放缓；必须警惕价格上涨在企业中迅速蔓延的事实；越来越多公司对提高工资持开放态度，必须仔细研究这是否以及如何影响价格发展。美联储古尔斯比表示，美国6月通胀数据“相当不错”，在政策利率限制性方面必须随机应变；不确定是否应该在9月暂停加息，利率决策没有任何限制或确定的方案。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属普遍收涨，COMEX黄金期货收涨0.19%报2003.7美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.63%报24.895美元/盎司。上周五公布的核心PCE低于预期，带动了加息预期降温，贵金属价格因此受提振。当前美国通胀的回落较为顺畅，政策预期对美元和美债利率的支撑有所减弱利好贵金属。但考虑到美国经济就业仍有韧性而核心通胀粘性较大，因此联储有继续鹰派的可能，后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22，26】美元/盎司克。

　　风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜报8836.0美元/吨，涨1.86%，上海升水180，广东升水10。宏观方面，美联储官员称尚未决定九月是否暂停加息。国内方面，发改委提出关于恢复和扩大消费措施，包括支持刚性和改善性住房需求等二十条措施。现货端，供应上近期进口货源到港量环比降低，且曾有出口打开情况，七月国内检修较多，整体供应偏低。消费端在相对淡季阶段下游消费有所受限，但有废铜转紧影响。总体上处于供需双弱，进入8月，现货低库存大幅改善的预期不强，短期价格或在宏观刺激下有偏强风险，预计保持高位。中长期观点仍是宏观驱动放缓，现货端强支撑边际走弱，预计后续仍有下行压力。

　　风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。

　　铝

　　LME昨收2287，日涨60或2.69%。供应端，预计云南８月中旬基本达到满产。需求端实际需求依旧较弱未见明显好转，6月大概率是季节性消费低点。库存方面，周末到货增多，铝锭转小幅累库。现货市场方面，华南累库但看好后市选择挺价，现货升水小幅上涨，华东市场持续偏弱，现货升水走弱；铝棒加工费小幅下跌但仍处高位。成本方面，国内电煤价格跌幅扩大，氧化铝价格续涨。海外欧洲天然气价格和电价有所反弹。海外欧美升水持稳。

　　投资策略：建议单边空头持有，关注8月上旬累库节奏，随着铝棒复产国内单边趋势性下跌很可能转为区间震荡；内外正套逢高参与，大概率未来2个月供需和成本都支持正套方向。

　　风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨0.42%至2164美元，沪铅收跌0.16%至15945元。现货市场维持贴水0-50元，下游按需采购，市场成交平淡。随着宏观政策利好预期偏强，金属整体小幅反弹。铅基本面暂无明显变化，河南原生炼厂新增检修，消费端铅蓄电池提价尚未传导至电池企业补库，市场整体处于缓慢累库节奏中，预计前期的16200一线成为现阶段性重要压力位。今年上半年终端渠道库存偏高，当下消费正反馈兑现较慢，国内大幅去库还需继续出口铅锭转移，内外比价向上修复较慢，预计铅价短期高位承压运行，沪铅主要价格波动区间【15600,16000】，伦铅主要波动区间【2100,2180】。

　　投资策略：高位震荡，暂观望，期现价差拉大时可库存保值或卖出交割。

　　风险提示：挤仓反复带来资金对价格的冲击加大。

　　锌

　　昨日周边金属齐齐走高，伦锌大幅推升，一度突破2500美元附近的压力位，摸高2578美元，最终收报2575美元，涨幅3.29%。现货市场，昨日上海市场对08合约升水10-20元/吨，广东市场对09合约升30-50元/吨。近期国内政策释放较为快速，或将进一步提振市场信心；锌品种基本面需求表现较为良好，国内累库程度较低，即便海外库存不断显性化，价格也表现出韧性；锌价来到压力位附近，建议观望，警惕回调。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于22305美元/吨，涨5美元或上涨0.02%，沪镍09合约上涨1100元/吨至173160元/吨或上涨0.64%。近期宏观及消息利好提振镍价偏强走势，国内经济稳增长预期地产刺激政策频发支撑金属价格。但基本面因素不足以支撑反转，国内纯镍供需近三月已显过剩库存缓慢累积现货升水大幅下行，不锈钢淡季需求没明显好转库存消化缓慢，硫酸镍供给宽松价格再度走弱且转产电积镍利润充足。后市镍价或在纯镍现货资源逐步过剩和低库存以及硫酸镍转产电积镍成本支撑间博弈，纯镍增量稳定提升以及二级镍供给持续过剩限制镍价反弹空间，而价格重心下破有待纯镍大幅交仓及趋势性累库出现、硫酸镍与纯镍价差再度拉大。

　　投资策略：逢高沽空，沪镍170000元/吨上方空头持有。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　昨日LME锡收于28580美元/吨，跌0.33%；沪锡夜盘收233080元/吨，跌0.38%。自大型炼厂检修后，国内锡锭库存仍未兑现去库，表观消费明显受抑制。展望后市，因缅甸问题尚有变数，未来供应继续下降→库存去化仍难言证伪，锡价目前仍在高位，若继续上涨或需要超预期兑现，但从现实情况来看不及预期的风险有所抬升，建议关注缅甸消息面情况。结构方面，海外低库存强支撑缓解，后续内盘价格偏弱或有一定修复。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦炭

　　周一夜盘焦炭J2309收涨2.60%至2332.5元/吨，领涨黑色。上周驱动来自（1）唐山7月下旬环保限产结束，高炉复产；（2）焦炭现货第三轮提涨全面落地，市场酝酿第四轮提涨。基本面来看，近期焦炭连续2周减产，三方总库存连降4周，同比创新低，高炉复产放大了低库存下的价格波动。不过，在全年粗钢产量平控预期下，下半年铁水存在大幅减产的可能，后期产量有进一步下行的预期，焦炭价格展望偏空。估值方面，目前港口准一焦炭仓单2301元/吨，盘面升水1.4%。

　　投资策略：单边择机做空，或买热卷空焦炭。

　　风险提示：铁水减产力度有限，焦炭供应超预期收紧，钢材终端需求强劲。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力期货收13725元/吨，涨幅1.52%，主力合约持仓86823手，增仓-1963手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货贴水805元/吨，421#（华东）贴水1455元/吨。现货价格继续持稳，市场成交氛围淡，下游对高价接受度低。供应端四川因高温限电叠加大运会影响部分硅厂停炉，西北云南复产节奏维持，整体对供应影响不大。需求端暂无明显改善，多晶硅受限电影响，产量略有下降；有机硅价格下跌，需求疲软但开工率基本稳定；铝合金企业处于行业淡季，按需采购。基本面供强需弱，库存高位，硅价承压，单边驱动动能不足，我们预计后市以底部企稳震荡为主。期货盘面上一交易日小幅上涨，临近交割，博弈加剧，盘面不确定性较大。

　　风险提示：上游复产规模紧缩、下游需求复苏不佳。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收228050元/吨，跌幅0.26%，主力合约持仓9667手，增仓450手。现货方面，碳酸锂价格连续小幅下跌，据Mysteel数据，31日电池级碳酸锂现货27.8万元/吨，下跌0.35万吨，在买涨不买跌的心态作用下，市场难有成交，拖累现货价格弱势下跌。基本面上，供应端增产节奏维持，国内和非洲矿山陆续放量，澳矿定价影响力将有一定削弱；需求端处于行业淡季。短期碳酸锂市场供需格局仍处于供需紧平衡，但随着明年供应显著增加，未来供需以过剩为主，基本面走势将逐步趋弱。新品种上市盘面波幅剧烈，投机资金情绪博弈为主，上市初期较易出现极端情况。

　　投资策略：追空建议保持谨慎.

　　风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期.