现货：上海20mm三级抗震3800元/吨。

　　基差：-31对照上海螺纹三级抗震20mm。

　　产量：247家钢厂高炉开工率83.60%，环比下降0.73个百分点，同比增加10.44个百分点；高炉炼铁产能利用率91.16%，环比下降0.04个百分点，同比增加9.76个百分点。

　　基本面：库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少，各大行降低存款利率，导致螺纹低位回升止跌企稳，各方等待利好出台。住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。

　　现货：港口61.5%PB粉价888元/吨。

　　基差：42，对照现货青到PB粉干基

　　库存：据我的钢铁网（Mysteel），截至7月20日当周，统计全国45个港口进口铁矿库存为12540.56万吨，环比增45.39万吨；日均疏港量313.85万吨，环比降1.95万吨。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69460元/吨（+260元/吨)

　　2.利润:进口利润-309.07元/吨

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差55（+5）

　　4.库存:上期所铜库存77898吨(-4792吨)，LME铜库存62250吨（+1550吨）。

　　5.总结：美联储再次加息25基点，美元指数弱势。总体振幅加大，短期强势，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

　　■沪锌:周线反弹继续，区间收窄向上突破

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为20940元/吨(+300元/吨)。

　　2.利润:精炼锌进口亏损为-489.77元/吨。

　　3.基差:上海有色网0#锌升贴水55，前值85

　　4.库存: 上期所锌库存56942（+4967吨)，LME锌库存96075吨（+8125吨）

　　5.总结: 美联储加息25基点，高温天气恐增加检修，镀锌钢材需求高位持稳。锌价低位横盘反弹，期价反弹区间在19700-20500，区间向上突破，反弹多单以20300-20400为止损持有。

　　■PP：工厂订单和利润情况未有改善

　　1.现货：华东PP煤化工7230元/吨（+60）。

　　2.基差：PP09基差-107（+21）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存55.5万吨（-2）。

　　4.总结：现货端，供应端因检修装置仍较为集中以及上游生产企业去库尚可，整体供应压力表现一般，下游需求端支撑力度不足，工厂订单和利润情况未有改善，维持刚需采购。单边估值端，从贸易商库存进入震荡小幅累库阶段看，进口窗口不具备持续大幅打开条件，目前盘面估值偏高，只是考虑到PP目前供需仍未明显走弱，高估值可能不会迅速以内盘价格大幅下跌来进行修复，短期可能进入震荡整理期。

　　■塑料：部分货源供应偏紧张

　　1.现货：华北LL煤化工8080元/吨（+10）。

　　2.基差：L09基差-90（+19）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存55.5万吨（-2）。

　　4.总结：现货端，国内石化停车比例维持稳定，部分货源供应偏紧张，下游工厂新增订单缓慢跟进，多维持按需采购。近期PE价格的上涨仅有成本端支持，并无自身供需支撑。自身生产利润以及下游制品利润均有不同程度压缩，归根结底还是由于本轮化工板块价格上涨的驱动并非来自自身供需驱动，而是来自成本端估值驱动。

　　■原油：美国汽油裂解价差存在供应溢价

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格83.83美元/桶（+0.88），俄罗斯ESPO价格76.17美元/桶（+0.15）。

　　2.总结：在欧洲工业需求反弹的同时，美国汽油裂解价差表现也毫不逊色。美国汽油裂解价差的强除了汽油需求仍处季节性旺季外，供应端高于季节性的检修损失量以及即将面临的飓风季均带来溢价。叠加中国原油需求在领先指标百度全国迁徙规模指数的指引下仍能维持在一个相对高位，共同推动油价走强。

　　■玉米：稻谷拍卖预期再起

　　1.现货：南方小跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2570（0），吉林长春出库2700（0），山东德州进厂2970（0），港口：锦州平仓2820（0），主销区：蛇口2870（-10），长沙2940（-10）。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2309=127（12）。

　　3.月间：C2309-C2401=116（-9）。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2360（-56），进口利润510（46）。

　　5.需求：我的农产品网数据，2023年29周（7月13日-7月19日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米111.29万吨（0.82）。

　　6.库存：截至7月19日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量253万吨（环比-2.92%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月20日，饲料企业玉米平均库存28.59天（0.68%），较去年同期下跌6%。截至7月14日，北方四港玉米库存共计164.54万吨，周比-11.9万吨（当周北方四港下海量共计40.2万吨，周比+13.8万吨）。注册仓单量46820（-6279）手。

　　7.总结：国内玉米现货市场供需双淡，供应端受港口低库存影响现货价格坚挺，需求端疲弱采购谨慎，现货市场进入陈作窗口期最后的博弈阶段。而期货价格反应更多偏悲观情绪，包括替代品充足，进口利润高企，及需求端继续疲软。整体维持近强远弱格局。稻谷拍卖动向持续扰动市场，关注8月初开拍能否兑现，以及拍卖成交量价。

　　■生猪：9月合约继续围绕16000关口震荡

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南稳北跌。河南14800（-600），辽宁15200（-300），四川14900（-100），湖南15300（0），广东15600（0）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.55（0.25）。

　　3.基差：河南现货-LH2309=-1555（-920）。

　　4.总结：现货连涨之后暂持稳，反弹幅度仍将取决于中期供需格局。目前来看，若无二育集中入场情况出现，整体供应依旧充足，预计仍以低位区间震荡运行为主。期货升水再度扩大，高估值加大追多风险。9月合约16000关口同时叠加60日线压力，关注能否突破上行。

　　■棕榈油/豆油：豆油现货成交有所回暖

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7900（-60），广州7750（-60）；山东一级豆油8430（+20）

　　2.基差：09，一级豆油168（+36），棕榈油江苏70（+70）

　　3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 917.5美元/吨（0），8月船期马来24℃棕榈油FOB 915美元/吨（-5）；10月船期美湾大豆CNF 606美元/吨（+5）；美元兑人民币7.17（+0.02）

　　5.需求：ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为1,056,830吨，较上月同期的897,180吨增加17.8%。

　　7.总结：近期国内豆油现货成交有所回暖，日度触及4w吨水平。GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口略有回暖，但产量攀升极快，带来较大累库压力，其棕榈油库消比持续回升，或施压近端价格。近期棕榈油进口利润基本未修复，10月进口豆榨利有所改善。经纪商和船运调查机构表示，印度7月食用油进口量预计将跳增至创纪录的186万吨，较常值高出近60%，由于对黑海供应的不确定性，精炼商增加采购以为节日补库。国内未来旺季需求改善预期仍在。建议单边等待回调买入机会，国内棕榈油提货较差，连续三周累库，叠加产地报价期限结构影响，棕榈油正套或需减仓。

　　■豆粕：美豆再现高back结构

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4390（+90）

　　2.基差：09张家港基差57（+83）

　　3.成本：10月美湾大豆CNF 606美元/吨（+5）；美元兑人民币7.17（+0.02）

　　5.需求：7月27日豆粕成交总量25.77万吨，较上一交易日减少34.89万吨；其中现货成交8.87万吨。

　　7.总结：近期巴西大豆受运力限制装船偏慢，买家转向采购美豆支撑其近月价格，美豆期限结构back不断加深，且近月合约进入历史最高区间。在这种结构下极其考验后续利多因素的支撑，否则转为利多兑现的概率更大。关注美豆主力在1480美分压力位置表现。国内油厂三季度买船偏慢，叠加压榨节奏放慢，或平抑近端大豆到港压力，提振远月榨利修复。警惕夏季地区性限电。USDA生长报告显示，美国大豆开花率为70%， 此前一周为56%，五年均值为66%；优良率为54%，市场预期为55%,此前一周为55%，去年同期为59%；结荚率为35% ，此前一周为20%，五年均值为31%。USDA最新干旱报告显示， 约53％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为50%，去年同期为26%。操作层面建议观望。

　　■白糖：波段操作

　　1.现货:南宁7190（10）元/吨，昆明6935(-20)元/吨，仓单成本估计7181元/吨

　　2.基差:南宁1月505；3月577；5月677；9月363；11月475

　　3.生产:巴西7月上半产量就行同比大幅度增加，巴西产量正在大幅度兑现，不过产糖率环比明显减少。

　　4.消费:国内情况，需求预期持续好转，6月国产糖累计销售量同比增加87万吨，产销率同比大幅增加；国际情况，巴西等出口大国出口总量保持高位。

　　■棉花：回归基本面

　　1.现货:新疆17834（-63）；CCIndex3218B 17986（5）

　　2.基差:新疆1月596；3月749，5月869；9月744；11月544

　　3.生产:USDA7月报告环比小幅调增产，主要来自于巴基斯坦的产量预估增加。美棉播种结束，美国产区的干旱天气有改善，优良率高于去年同期。

　　4.消费:国际情况，USDA7月报告环比调减消费，主要是对2023/24产季的预期有所保留。

　　5.进口：2023/24产季全球贸易量预计复苏明显，但在7月平衡表中程度有所保留。

　　6.库存：市场进入7月保持淡季，开机率边际回落，原料和成品库存有所积累。

　　7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声但尚未结束，美联储表示可能进一步加息，还远未进入降息阶段，宏观压力仍然存在，但基本面预期始终向好。国内市场，产业链进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落。轮储和进口配额量靴子落地，基本符合前期预期，关注点继续回到新产季供需预期。

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