能源化工：EIA报告不及预期

原油。EIA周度报告显示美国原油及成品油库存全面下降但降幅不及预期，在油价7月以来炒作供需趋紧持续上涨的背景下，美国去库不及预期令油价回吐部分前期涨幅，不过库欣库存显著下降仍能给予一定支撑。半夜美联储会议如期加息，保留九月进一步加息可能性且重申年内不会降息，市场对偏中性的发言反应较小，关注国内重要会议后更多细节。

沥青。7月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率增加出货量明显减少，因华东持续降雨而华南即将面临台风天气，令局部需求难以释放。厂库社库小幅增加，不过绝对值仍然偏低，基本面边际转弱。旺季到来之际，中上游库存总体不多，沥青尽管短期受降雨较多影响需求释放盘面表现偏弱，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强局面。

LPG。国际市场采购氛围清淡使得八月CP预期转弱。国内化工项目开工平稳，进口量高企下码头端压力传导致国产气源，炼厂提价困难。现货端维持弱平衡，原油反弹推动盘面估值有所好转，但淡季弱势基调难改，主力合约维持前期观点，整数关口压力效应明显。

PTA。昨日PTA日盘走强，午后开始回落，成本支撑显著，但PTA加工费基本处于亏损边缘，导致目前估值并不具备更强的吸引力，不过PX的强势是目前PTA偏强震荡的主要逻辑，PXN持续保持高位，PTA加工费环比修复至盈亏平衡附近。主力合约逐步转移至01合约，目前根据平衡表推测，01合约仍然不具备空配逻辑。策略建议：PTA短期可以轻仓试多，长期仍然可以关注多TA空EG套利和多TA空PF策略。

MEG。乙二醇昨日日盘维持强势，美国多家装置7-8月集中检修停车，装置减产利多支撑乙二醇走强，此外成本煤价在夏季依旧维持易涨难跌的格局，目前乙二醇估值偏低，01合约持续存在逢低做多的逻辑。策略建议：91反套可部分或全部止盈离场，01合约均维持看多思路。

PVC。PVC昨日日盘强势反弹，盘中创3个月内新高，受海外宏观情绪偏强影响。目前供需矛盾不大，去库主要还是主要受出口支撑，目前出口尚未见到明显回落的迹象，预计后期仍然带动基本面对盘面价格提供强支撑。策略建议：短期偏强震荡，关注91正套，逢高布局01合约空单。

甲醇。消息面上，久泰新材料200万吨/年甲醇装置已出产品，负荷提升中。甲醇供应压力将逐步显现，一是煤头和气头装置集中回归；二是，伊朗甲醇装港排货速度提升，叠加美国甲醇发往国内套利后非伊货源供应依旧充足，进口缩减量级将不及预期。下游需求已至低谷，继续往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO装置开车预期仍未兑现，对需求端提振暂时有限。“迎峰度夏”期间煤炭价格易涨难跌，但受多地降雨影响煤价近期有所回落，甲醇成本端支撑减弱。库存水平不高叠加宏观政策刺激的情况下，近期甲醇将延续高位盘整。但由于下游对高价抵触情绪显现，整数关口压制明显，多单可适当止盈减磅。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

棉花。市场此前已在盘面消化部分抛储和进口配额预期，短期不会产生幅度较大的利空影响，关注后续抛储成交情况。市场焦点仍在关注高温天气对棉花单产影响，或进一步放大供应端矛盾，驱动棉价重心上移，建议关注 01 做多机会。

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