1、大势研判：

　　本周大宗商品震荡整理居多，有色跌幅居前。本周广期所碳酸锂新品种上市，不过在远期供需偏弱预期下跌停居多。能化品种则延续了夏季检修逻辑，不过连续上涨之后开始震荡消化。农产品，则受到天气因素的影响价格表现普遍偏多。

　　商品板块方面，商品综合指数周涨幅0.3%。分板块来看：工业品（+0.2%）、农产品（+0.6%）。工业品内部，有色（-1.3%），黑色（+0.8%），能化（+0.3%）。

　　2、板块配置：

　　2.1多头配置：白糖

　　由于配额外进口维持利润持续亏损，目前正规进口糖数量持续偏低。考虑到本榨季食糖减产、消费恢复以及进口总体减少，国内食糖总体供应紧张的态势有望持续。后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。

　　2.2空头配置：乙二醇

　　本周MEG上涨，主要是动力煤市场止跌反弹，原油也在上行，成本端的支撑显著。未来，在乙二醇供应回归压力下，乙二醇供需结构边际转弱。其中油制装置负荷高位运行，快速补充市场供应。

　　2.3新能源主题：碳酸锂

　　碳酸锂期货合约顺利收盘，碳酸锂市场延续悲观，除主力2401合约外下跌12.56%外，其他合约均跌停。整体来看，未来碳酸锂的供应预期加大，新能源需求仍对碳酸锂需求形成有力支撑，下半年紧平衡的状态尚未打破，做空还需谨慎。

　　风险提示：国内宏观经济政策变化

　　正文

　　01

　　市场综述

　　本周大宗商品震荡整理居多，有色跌幅居前。本周广期所碳酸锂新品种上市，不过在远期供需偏弱预期下全面跌停。能化品种则延续了夏季检修逻辑，不过连续上涨之后开始震荡消化。农产品，则收到天气因素的影响价格表现普遍偏多。

　　商品板块方面，商品综合指数周涨幅0.3%。分板块来看：工业品（+0.2%）、农产品（+0.6%）。工业品内部，有色（-1.3%），黑色（+0.8%），能化（+0.3%）。

　　02

　　商品板块表现

　　03

　　热点品种

　　1、PTA

　　供需来看，此前检修的企业结束检修，逐渐提负荷生产，供应正在稳定恢复，叠加新增装置投产，供应大概率仍处于宽松形势;聚酯情况来看，虽然开工率环比好转，但长丝以及短纤产销率依然偏低，库存略有累库，前期有聚酯企业联合发表声明，若原材料价格涨幅过快，将调整聚酯开工率，需求压力震荡逐渐显现，终端订单也未见明显改善。

　　装置方面：当前PTA装置开工负荷75.8%左右。逸盛新材料PTA产能720万吨/年，2#360万吨装置已提负至9成偏上，前期5成运转;恒力惠州PTA产能500万吨/年，其中1#250万吨装置正常运转，2#装置负荷9成运行;海伦石化PTA2号线120万吨于7月初停车检修，计划检修2周左右，目前该装置推迟重启，开车时间未定。四川能投PTA产能100万吨/年，近日装置因故障停车，重启时间未定。

　　TA供应保持增量，价格趋弱预期引发的供需矛盾拖累心态，综合来看，产业供需边际弱化，TA常态化低工费下或有计划外减停，关注成本支撑，预计市场价格或将冲高回落。价格波动在5850-5950元/吨。

　　2、乙二醇

　　本周MEG上涨，主要是动力煤市场止跌反弹，原油也在上行，成本端的支撑显著。库存方面，华东MEG主要库区库存统计在108.7万吨附近，环比上期增加3.8万吨。其中张家港60.1万吨附近，较上期增加2.8万吨；江阴及常州13.6万吨，较上期增加0.6万吨；太仓13.4万吨，较上期减少0.7万吨；宁波9.0万吨，较上期减少0.5万吨；上海及常熟8.4万吨，较上期增加0.8万吨；内贸中转罐4.2万吨附近，较上期增加0.8万吨。未来，在乙二醇供应回归压力下，乙二醇供需结构边际转弱。其中油制装置负荷高位运行，快速补充市场供应。下周乙二醇波动区间（4100-3900）

　　3、白糖

　　由于配额外进口维持利润持续亏损，目前正规进口糖数量持续偏低。海关总署公布数据显示，2023年6月我国进口食糖4万吨，同比减少10万吨，降幅71.43%。2023年1-6月累计进口食糖109.62万吨，同比减少66.73万吨，降幅37.84%。2022/23榨季截至6月累计进口食糖286.82万吨，同比减少72.5万吨，降幅20.18%。相对的，糖浆的进口则继续上升。6月我国进口糖浆及预拌粉21.41万吨，同比增加9.6万吨。上半年则一共进口84.91万吨，同比增加26.73万吨，增幅45.94%。因此，糖浆进口的增加弥补了一部分正规糖进口的减少。另外，随着前期原糖价格回落，国内进口买船增加，短期也形成了压力。

　　考虑到本榨季食糖减产、消费恢复以及进口总体减少，国内食糖总体供应紧张的态势有望持续。后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入，年末等到翘尾行情结束后则可以逢高建空。

　　4、红枣

　　随着厄尔尼诺的逐步加强，近期新疆天气炎热干旱，吐鲁番最高气温达到49度，南疆大部分红枣产区气温也较往年均值水平偏高5度以上，引发了市场对单产的担忧。同时根据目前一些研究机构所进行的实地调研，近几年红枣的种植面积逐步减少并改种其他作物，因此在双重因素的叠加下，23/24季的红枣有望出现较明显的减产。

　　另外交易所在近期也放松红枣的开仓限制，有利于红枣期货流动性的加强。从长期看，红枣当前的价格处于偏低水平并且长期的整理也使得利空逐步消化出清，后市红枣价格易涨难跌，投资者可以逢回调买入，并关注仓单变化、天气对产量的持续影响和相关政策的扰动。

　　04

　　新能源

　　工业硅

　　工业硅现货方面，大厂低价资源供应充足，市场成交价格上调受限。本周华东553通氧硅价持稳于12900元/吨，421硅价持稳于14300元/吨。期货方面，本周主力合约SI2309期价偏弱震荡，周五收盘于13365元/吨，周跌幅2.2%，期价走弱盘面升水收窄，基差自-765元/吨走强至-465元/吨。

　　供应方面，北方部分前期检修产能复产，受限电及利润不佳影响、四川复产节奏偏缓，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工维持稳定；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅开工小幅下滑，行业利润倒挂程度加深，企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看，目前下游需求的回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力，但成本支撑下、硅价的下方空间也较为有限，关注还原剂端的让价空间。、

　　期下游采购需求集中释放，多晶硅市场去库情况较好，企业挺价情绪推动下、本周致密料价格上调4.5元/千克至67元/千克。下游采购积极性较好，但库存压力下硅片价格上涨受阻，本周单晶硅片M10主流成交均价维持在2.87元/片，G12维持在3.92元/片。硅片成本端维稳，本周电池片、组件价格波动不大，PERC182电池片0.74元/w；PERC210电池片0.74元/w，单晶双玻182mm组件1.32元/w，210mm 1.39元/w。组件价格企稳后，终端观望情绪逐步消除。7月10日至7月16日当周中标总装机容量8222.29MW，相比上周增加3524.83MW。

　　碳酸锂

　　碳酸锂期货合约顺利收盘，碳酸锂市场延续悲观，除主力2401合约外下跌12.56%外，其他合约均跌停。随着部分锂矿项目的复产，市场预计资源过剩程度将于2024年到达顶峰。全球锂资源产出总量预期在2023-2026年将实现21%的年复合增长率，后续废料及退役废料的快速增长，以及回收提锂工艺突破，将助推回收提锂量快速增长。整体来看，未来碳酸锂的供应预期加大，新能源需求仍对碳酸锂需求形成有力支撑，下半年紧平衡的状态尚未打破，做空还需谨慎。

　　05

　　风险提示

　　国内宏观经济政策变化不及预期。

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