【20230720】双焦周报：碳元素库存偏低，双焦强势运行

　　核心观点：中性 市场情绪好转，铁水高位运行，下游存在刚需支撑，近日煤矿安全问题引人关注，部分煤矿停产，叠加下游补库，双焦价格继续上涨，短期内价格仍呈现震荡偏强走势；但随着成材进入淡季，加之粗钢压产预期，中长期价格或受到终端需求压制。

　　现货：偏多 煤矿安监趋严，叠加下游补库，焦企三轮提涨开启，双焦创阶段性新高。

　　下游：偏空 终端消费入淡季，铁水高位回落。

　　外围宏观：偏多 美国通胀数据环比回落超预期，提振市场信心。

　　国内局势：中性 政府维稳基调不改，但强刺激政策预期降温。

　　铁水高位支撑焦炭需求

　　山西焦化利润为-65.87元/吨，周环比-54.61元/吨；

　　现货方面，炼焦煤价格持续上涨，焦企受成本上涨影响开启三轮提涨。原料煤价格挤压焦企利润；而煤矿利润偏高，存在下行空间，整体市场维持阶段性震荡偏强格局。

　　独立焦化企业（全样本）剔除淘汰产能利用率74.46% ，周环比+0.68%，微升；

　　独立焦化企业（全样本）焦炭日均产量68.31万吨，周环比+0.9万吨，微升；

　　今日煤矿安全问题监管趋严，影响现货贸易情绪，炼焦煤价格上涨较迅速，因此焦炭二轮提涨虽已落地，但焦企盈利一般，提产动力不强。

　　247家钢厂铁水日均产量244.38万吨，周环比-2.44万吨，有所下降但仍处高位；

　　7月以来，市场情绪从宏观走弱转回产业基本面本身，目前钢厂利润有所收窄，铁水产量有所回落，但依然维持在高位，短期内对焦炭的刚需支撑仍在。后续铁水产量若出现较快下滑，则焦炭供需可能由偏紧格局转为宽松。

　　三轮提涨开启，焦炭库存去化

　　港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为885.65万吨，周环比-11.79万吨，有所下降；

　　目前焦炭总库存有所去化，整体仍然处于历史同期低位，焦钢企库存去化，港口库存维稳。

　　247家钢厂焦炭库存590.73万吨，周环比-1.04万吨，有所下降；

　　成材淡季压力仍存，目前钢厂高炉开工率维持高位，对原材料存在刚性需求，库存及可用天数均下滑。

　　港口213.1万吨，周环比-4.4万吨，略有下降；

　　焦炭港口库存仍在相对高位。

　　独立焦化厂全样本焦炭库存88.17万吨，周环比-6.35万吨，降幅加大；

　　焦企盈利难好转，情绪继续保持悲观，提产动力不足，积极降低厂内库存，加之销售较为顺畅，库存继续下降，后期可能出现部分焦企为减少亏损主动减产。

　　随着焦炭二轮提涨逐步落地，市场成交积极性较好，短期看前期风险释放较为充分，下一阶段矛盾仍需积累，目前看不到进一步下行空间。

　　煤矿安全问题刺激市场情绪

　　目前焦企对原料焦煤高价的接受度不高，采购节奏放缓，焦煤库存有所下滑，维持低位运行。

　　内蒙及山西近期煤矿事故引起重视，煤矿安全监管趋严，个别地区检查力度大已对产量造成影响，焦煤市场情绪得到刺激，现货成交好转价格有一定支撑。蒙煤方面，通关量仍维持1000车左右，为历史同期高位水平，本周蒙5原煤价格继续小幅上升。

　　山西焦煤仓单成本1620元/吨，蒙煤仓单成本1445元/吨。

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