能源化工：棉花大方向依然向上

原油。隔夜油价冲高回落，此前美国6月零售销售数据不及预期令市场加强对7月加息后停止加息的预期，而中国发改委将及早出台政策促进消费稳定恢复和扩大的言论也提振市场。昨晚的转折点来自于美国EIA周度报告，由于库存降幅不及预期，报告公布后市场多头获利了结回吐涨幅。总体而言我们维持前期观点，即短期由沙特减产和俄罗斯减出口造成的供应削减或令油价维持偏强，但长期而言由阶段性供应紧缩导致的上涨驱动持续性存疑，上涨持续性仍有赖于需求恢复。

沥青。7月第3周沥青产业数据显示炼厂开工率变化不大出货量持续增加，厂库社库纷纷下降，基本面边际持续上行。旺季到来之际，中上游库存总体不多，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强局面。

LPG。近期裂解替代成本优势扩大使得需求端预期改善，刺激了国际市场价格重心回升。由于国内化工路线对处于高位的进口货源消化能力偏弱，码头压力持续增加。当前现货端国内外强弱有所分化，国内淡季格局下改善空间有限，维持谨慎偏空思路对待。

PTA。昨日维持横盘，基差依旧偏弱，供需驱动环比走弱，PX依旧偏强支撑，短期供需双旺的情况下，TA维持供需平衡或小幅去库，基本面变化暂时不大，短期跟随成本端走势为主。短期震荡走势为主，暂时保持观望。策略建议：前期短多TA持仓可止盈离场，多单暂时回避，虽然目前PXN较为坚挺支撑但也是唯一利多因素，但远月合约仍然会在原油价格走弱带来估值下移，绝对价格承压。

MEG。昨日日盘走势盘整，夜盘持续走强，新增装置动态：湖北三宁60万吨装置目前开工负荷提升至7成附近，此前负荷在4-5成。目前EG仍然是弱现实强预期，月度去库预期仍在。策略建议：91反套可部分或全部止盈离场，目前09合约和01合约均维持看多思路。

PVC。PVC昨日站稳6000元/吨，重心有所抬升，成本支撑增强，盘中空头陆续减仓。塑化链集体反弹积极，当前PVC供应预期高位，需求处于传统淡季，下游订单一般，目前仍处于出口利好带动基本面改善的发酵空间，累库矛盾有所钝化，短期行请冲高整理为主。策略建议：短期不建议追多，关注91正套，等到累库信号后可逢高短空。

甲醇。消息面上，宁夏某CTO装置因库存偏高开始外卖甲醇，伊朗Marjan165万吨/年甲醇装置计划外停车后尚未恢复。7月中下旬将有煤头和气头装置集中回归，关注供应端的实际恢复节奏。由于伊朗甲醇装港排货速度显著提升，缩减量级或将不及预期。下游需求已至低谷，继续往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO装置开车预期仍未兑现，对需求端提振有限。“迎峰度夏”期间煤炭价格易涨难跌，煤炭连续探长后甲醇成本端支撑明显。近期甲醇延续高位盘整，下游对高价抵触情绪显现，尚无更多利多刺激下多单可适当止盈减磅。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

棉花。市场此前已在盘面消化部分抛储预期，短期不会产生幅度较大的利空影响，关注后续抛储成交情况。市场焦点仍在关注高温天气对棉花单产影响，或进一步放大供应端矛盾，驱动棉价重心上移，建议关注01做多机会。

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