导语

　　二季度再生PVC市场行情持续低迷下滑，场内交投表现乏力，再生业者心态偏空，部分厂家随行降低开工。三季度来看，目前新料市场虽见好转，但再生市场需求表现仍显疲软，价格方面难见提振，维持弱势震荡局面可能性较大。

　　二季度行情震荡下跌 同比跌幅明显

　　二季度，再生PVC市场行情持续弱势走低，主要受下游需求疲软以及新料行情压制影响，再生厂家操盘心态偏空，实单生产积极性不高。再生PVC代表产品价格均呈阶梯下行趋势，其中软质料代表产品运行区间在5300-5550元/吨，截至6月30日收盘价格为5300元/吨，较去年同期价格下跌950元/吨，跌幅为15.2%；硬质料代表产品运行区间在3600-4150元/吨，季度末收于3600元/吨，较去年同期价格下跌2100元/吨，跌幅为36.84%。从季度均价来看，二季度软质料均价为5460元/吨，较一季度下跌244元/吨；硬质料均价为3891元/吨，较一季度下跌131元/吨。

　　基本面支撑不足 场内气氛清淡

　　需求端：二季度内4月虽为上半年的传统旺季，但市场整体需求恢复水平不及预期，虽然在保交楼政策支撑下，地产竣工端数据有所好转，但新开工数据及投资数据表现不佳，地产整体对于再生PVC市场需求的带动不明显。同时由于新旧料价差偏窄，再生料的替代作用减弱，使得再生市场整体成交气氛偏淡，场内走货节奏缓慢。

　　供应端：由于多数厂家在年初时抱有一定利好预期，故前期生产水平尚可，场内整体现货库存较充足。进入二季度，随着3-4月需求释放不及预期的打击，再生厂家生产积极性有所减弱。进入6月，气温逐渐升高，且部分工人因麦收影响生产，场内开工负荷进一步降低，但再生市场维持以销定产节奏，因此在毛料供应充足前提下，市场并不会出现供不应求现象。

　　替代品：新料低位震荡 抑制再生市场气氛

　　二季度PVC市场整体处于跌势，4-5月PVC经历一波顺畅下跌，5月底华东SG-5市场主流价格跌至5555元/吨，为上半年最低价。价格的下跌主要原因是交易经济弱复苏的现实、煤炭为代表的原材料下跌以及PVC供大于求的基本面现实。6月份开始PVC止跌，价格出现小幅反弹，截至6月30日，华东SG-5市场主流价格为5650-5750元/吨，较去年同期下跌23.69%。

　　由于新料与再生料互为替代品，二者存在一定价差关系。若价差偏大，再生料价格优势明显，存在上涨空间；若价差偏窄，新料则对再生料价格形成压制。从下图中新旧料价格对比图来看，两者价差在二季度较一季度有一定程度收窄。截至季度末，再生PVC白透明软质普通颗粒与PVC SG-5价差同比缩窄67.92%。

　　三季度市场好转预期有限

　　从影响再生PVC市场价格走势的几个因素分别进行分析：

　　替代品方面：三季度PVC宏观改善预期仍强，或将继续对市场形成支撑，尽管供需面或仍将存在一定的压力，但随着宏观氛围的提振，市场参与者信心恢复，或将刺激部分投机需求增加，市场交易活跃性有提升可能。所以预期后期PVC市场价格重心仍有上移可能，但受制于供需压力，反弹空间或将受限。

　　基本面情况：供应方面，7-8月夏季气温较高，场内新增订单量较少，各环节生产积极性随之降低，目前已有部分再生厂家主动降负，但场内现货库存较充足，供应水平较高。需求方面，即将进入传统淡季，且下游需求表现始终处于较疲软的状态；外贸出口订单量也未见释放预期，故好转迹象有限。整体来说市场基本面仍出现供大于求的局面。

　　厂家心态方面：由于前期新料行情长期处于偏弱区间震荡局面，近期价格虽出现反弹，但再生厂家整体心态显谨慎，仍处于观望态势，等待新料及需求端进一步指引。

　　综上所述，再生PVC市场短期或维持目前弱势震荡局面，9月以后或有提振可能，但空间有限。具体需关注替代品价格及外部因素影响。

　　文|王垚力