光伏行业观点更新：硅片涨价强化产业链基本面触底反弹，N型红利突出
根据硅业分会7月5日最新价格数据，多晶硅料价格在经历4个月的下跌后终于止跌企稳。其中，N型硅料均价7.42万元/吨，较上周环比+0.68%（Q2以来首次回弹）；复投料/致密料单吨均价6.75/6.57万元，较上周环比持平。自3月以来硅料价格进入下行通道至今，单吨复投料价格从22.8万元跌至6.75万元，4个月内跌幅达到70%后首次停止下跌。
根据7月9日中环公布硅片价格，最新报价高于现货市场价格，今日中环P型210/182硅片报价相较市场成交均价分别上调0.04/0.10元/片。P型182硅片价格为2.85元/片，较上周均价（Infolink 0628-0705）上涨3.64%，系23年4月6日以来首次涨价；210硅片价格为3.77元/片，较182溢价已由23年年初的1.98元/片缩减至0.92元/片，当前210硅片已体现出明显的性价比优势。
继硅料电池涨价后，硅片亦涨价，强化产业链基本面触底反弹信号，彰显需求提升预期。6月份国内产业链因硅料价格巨幅波动，降低开工来减少存货减值，硅片产量环比减少5.65%至45.1GW，当前硅片环节去库存过程基本完成，随着产业链形成稳定的价格预期，下游需求开始逐步释放，7月组件端排产预计环比6月明显提升，为匹配电池片采购需求，硅片环节开工率持续回升，中环7月环比6月上调20%以上开工率，目前已接近满产状态，盈利能力向上趋势明确。
终端观望情绪减弱，推动光伏需求逐季。回暖根据Infolink，7月电池/组件排产约48.2/46.3GW，环比上升6.32%/14.86%，需求提振对电池组件厂商采购积极性影响积极，硅片环节库存压力得以缓解，当前库存已处于1周内健康水平。隆基与中环相继上调硅片价格，彰显其对于需求回暖的预期，同时该调价行为也将给予终端电站产业链价格触底信号，观望情绪有望消弭，静待Q3国内大基地建设带动产业链全面见底复苏。7月组件排产尚未陡峭环比走高，符合预期，主要因硅料等供应链价格刚刚止跌企稳，传递到终端市场提货仍需时间，尤其是地面电站招投标等前期工作需要时间。
龙头有望受益N型占比提升，产业链新技术红利扩展到全产业链。N型硅片涨价，主要原因为N型电池将于三季度起逐步规模性放量，N型硅片需求将大幅提升，中环作为N型硅片产能最大的龙头将持续受益N型技术导入的红利周期。7月N型电池产出将达到10-12GW，拉动N型整体需求。据机构统计，2023年底TOPCon电池产能预计达到440GW左右。电池自身供需保持良好的同时，放量将拉动产业链整体的N型需求，N型硅片（TCL中环）、N型设备（捷佳伟创）以及相关辅材包括N型银浆（帝科聚和）、N型焊带（宇邦新材）等受益于N型技术红利将更突出。
未来拥有N型先进技术的生产能力与成本优势的厂商有望获得超额技术红利，并逐步体现先进紧缺产能将持续迭代落后过剩产能的趋势。再次强调光伏行业“总量过剩”是常态化的，如同当年单晶替代多晶、perc替代BSF时代，硅片/电池总产能也是过剩的，但结构上看先进产能就是能够获得超额利润，因为行业永远是在先进产能挤出落后产能的过程中不断发展进步。技术与成本领先的优质产能够获取合理盈利能力，企业超额盈利能力的来源通常包括技术领先溢价+成本领先优势+品牌渠道溢价几个部分。未来行业的竞争将聚焦于工艺技术降本能力、工业4.0能力以及全球化扩张能力。