一、适用场景

如果你所持ETF，不温不火，短期也火不了。长期被套，不忍割肉，短期也没法解套。这种情况下，你想不想降低成本或增强收益？很多时候，投资者为了自己的心里价位迟迟不肯出货，想涨一涨再卖，这种情况下，你想不想锁定心中的卖出价位？那么我们应该怎么做才能走出这种困境了，下面我们来看一下期权的备兑开仓策略。

二、什么是期权备兑开仓？

先通过一个简单的例子来了了解备兑开仓：

例：张先生以每份3.5元的价格买入了10000份300ETF，同时卖出了一张300ETF认购期权(行权价为3.6元/份，权利金为每份0.1元，合约单位为10000）

买入股票或ETF+卖出认购期权=备兑开仓策略

注：ETF建仓价每份3.5元，认购期权权利金0.1元，行权价3.6元

从上面这个公式可以看出：备兑开仓是指在持有期权的同时，持有标的资产，以便在期权到期时可以根据合约的情况执行相应的操作。这种交易方式可以降低投资者的风险，保证在期权到期时有足够的资产来执行合约。备兑开仓的主要目的是减轻投资者在期权市场中的风险，同时还可以获得一定的收益。

盈亏平衡点：3.5元-0.1元=3.4元

最大收益：0.1元+3.6元-3.5元=0.2元

增强了0.1元的收益！

三、如何进行备兑开仓？

1.备兑开仓的步骤：

第一步买ETF:购买ETF/持有ETF

第二步锁券：锁定住持有的标的

第三步卖认购：卖出认购期权

2.投资者通常选择什么合约备兑开仓？

（1）深度实值的期权，期权的时间价值较小，备兑收益也相对较小；深度虚值的期权的权利金则较小。最好选择平值或轻度虚值的合约。

（2）近月合约的时间价值流逝最快。选择近月合约的收益也相对较高。

四、备兑开仓实例

例：2022年8月初，市场经过一个月的阴跌进入横盘整理阶段，某投资者持有10万份50ETF（510050），看未来一段时间不温不火，打算备兑卖出认购期权增强收益。8月3日始，投资者卖出虚一档认购期权，并在下月期权到期时展仓，继续卖出虚一档认购期权。如果该策略执行至9月28日，对比现货收益为-3.6%（2.750至2.651），备兑开仓策略可增强收益至0.8%

投资者在2022年8月3日至9月28日期间进行备兑开仓的策略操作，以收盘价卖出当月平值认购期权，则到9月28日，备兑开仓期间收益率将会扭亏为盈至0.8%。

通过上面这个例子可以看出：备兑开仓适合已经持有标的股票，不看好短期走势，但又不愿意卖出标的股票的投资者。通过卖出认购期权，获得权利金的方式来降低持仓成本。这样做有两点好处：第一，股票价格没有按预期上涨，投资者获得一定的权利金；第二，股票价格大幅上涨，投资者按照约定价格卖出股票，但一般卖出价格较高，投资者也乐于接受。备兑开仓实质上相当于是一个降低持仓成本的止盈策略，即在获得一定收益（权利金）的情况下锁定了盈利空间（行权价格）。

以上是关于期权备兑开仓策略的详细介绍，希望对你有帮助，祝你投资顺利！

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