作者｜本源

来源｜公众号：本源有道（ID：byyd688）

今天和大家汇报的是我们的第三篇，题目是投资心态是决定你投资成败的关键。

就是在行为金融学里面，它其实一直认为人并不是一个完全理性的，所以我们经常因为信息不够，认知能力有限度，可能会产生非常多非理性的行为，然后会影响到我们的投资的绩效。

比如说，咱们投资在碰到牛市的时候，绩效特别的好，我们会过度自信，却忽略了这个是市场大趋势的力量，并不是我们的聪明才智和努力的结果。

或者说，我们有时候会过度的保守，我们会有羊群的效应，我们会有赌徒的心理，我们会有一些处置的心理等等，这些对我们的心理都产生了一些影响性，进而影响到我们的行为，进而影响到我们投资的绩效。

所以如何去摆脱心理的弱点呢？如何去提高我们投资的绩效呢？有没有什么样的方法，什么样的路径？

这就是咱们今天要和大家汇报的，怎么去做好我们的投资心态管理和控制，内容分为三个部分，第一个部分是投资方法最主要是心法。
第二个部分是一流的投资能力首在“克己”。
第三个部分是克服人性弱点，才能成为市场赢家。

我们来看下面这张图，这个是一个投资经典，可能各位在很多不同的媒体上面看到过类似的，它在模拟我们参与股市投资的时候的一个心态和反应。

各位看到红色的线条，这是我们的股指的走势图。听说最近股票涨得很凶，哎呀，还好我定力够没有买进，正想要买，结果没想到股市往下跌了。

哎，好像不错呀，股市又涨了上去，开始有点点动心，那怎么办呢？听说小李买股票挣钱了，赚了一台车子，好心动。然后，哎呀，继续往上涨，好像这就是人家讲的多头市场，多头就是这样子，不买不行，就先买一半吧，先分散点风险，买一半就好。

大家有没有碰到过这样的经历，咱们每次买进股票，好像股票就跌，咱们每次卖出股票，股票好像就涨，是不是如此？没错，的确是如此，所以当我们买进了一半之后呢？

的确，我们就碰到了股市的下跌，糟糕，不会这么准吧？我不会买在这个山顶上，被套在山顶上吧，应该不会这么准吧？但的确这是一个牛市，结果很小的修正完后，股市就再创新高，不断地往上。

结果开始出现了一个赚钱的效应之后，我们开始好像变得专业，开始评股论道，开始告诉我们的亲戚朋友，我们做股票投资应该要汰弱留强，这才是专业的操作。

但事实上，在牛市里面你买什么股票，基本上都是挣钱的，可是你会觉得自己是很专业。结果市场继续往上之后，我们就开始后悔了。

后悔啥呢？哎呀，当初如果不要这么保守就好了，当初只买了一半，还有一半的现金在手上，怎么办呢？哎呀，这个行情看起很不错，好吧，还有一半的现金，那我就再买进去吧。

好，还是按照江湖的规矩跟惯例，咱们每次一买股票，股票就下跌。果然买了股票之后，股票就下跌。

但是有了前一次的经验之后，咱们一点都不担心，一点都不害怕，会认为这是一个很好的买点，股市的修正，所以，我要介绍亲戚朋友来买进，这可是最后的一个买点，最好的一个买点，反正我已经很有经验了，所以大家赶快来买进。

结果一买进之后，跌了下来，但是很快的又反弹上去了。在我们有了这个反弹的经验之后，我们开始变成投资的专家，经常告诉亲戚朋友们，主流就是主流，总是比大盘要领先创新高的，我们开始分析这个股市行情。

股市的大牛市，趋势行情出现的时候，你到餐馆去吃饭，左邻右桌，每个人都在谈股票，你发觉每个人谈的股票都是不同的，而不同的股票每一个人好像都挣钱。

因为大的环境好，大的趋势好，每个人都挣钱，每个人谈起来都头头是道，好像都是专家一样，主流就是主流，继续创新高，结果这个市场继续往上涨。

当股市行情好的时候，可能就有人经常会按计算器，哎呀，按照这个速度的话，我下个月就可以挣到多少钱了，明年我就可以换一辆车子了，再过两年时间，我就可以买一套别墅。经常按计算器来算，未来自己的财富能够积累到什么程度。

但是这个市场开始出现了一些反转，市场开始往下跌。一往下跌了，我们有了前面的经验就说，哎呀，这次机会不能再错过了。可我的现金已经买完了，分两次买进，手上没有现金怎么办？

股市修正是致富最好的一个机会，没有现金，简单，我去借钱，去融资、配资，跟人家借钱来投资，放大我的杠杆来投资，结果融资借钱买进之后呢？

这个市场并没有像以前一样，一路往上还继续往下掉。往下掉了以后，我们安慰自己，哎呀，长多了，跌一下很正常，而且你发觉政府已经开始救市了，政府已经开始调降印花税了。

而且目前买股票其实收益率还不错，定存的收益率这么的低，买股票很容易打败银行的定存的。投资人一定会受不了，一定会把钱从银行提出来去买股票，放心好了，继续持有。

可股市不但没有再继续往上反弹，还要往下掉。这时候我们可能会安慰自己，哎呀，这个投资专家都说了，耐心是投资里面最难的一个部分，放心好了，放心好了，还会再涨回去的。

如果你有关注会发觉在大牛市的时候，证券公司的营业大厅里面人满为患。但是当股市下跌了一段时间之后，营业厅里面，小猫两三只，大家都不愿意到营业大厅去看盘看股票了。安慰自己，放心好了，还会再涨回去的，不要太担心。

结果，果然你看，还好我没有卖掉，你看这个市场还就是会往上涨，耐心很重要。

但是，因为这个市场已经转为一个熊市的走势，我们讲牛市每一次的下跌修正都是为了涨得更多，但是熊市的走势不一样，每一次的反弹都是为了跌得更深，每一次反弹都过不了前一个高点，每一次下跌都会跌破前一个低点，这个就是熊市的特征。

果然市场又继续往下掉，市场一跌了以后，我们就开始把自己的头埋在沙子里面，像鸵鸟一样，算了算了不看了，这种股市不看也罢。

但是，股市又继续的往下掉以后，我们开始犹豫了，过去每次下跌我都想买进，这时候不但不想买进，还在问之前高位买进被套牢的，这时候应不应该卖出呢？

结果，市场出现了反弹，我说还好没有卖掉，如果卖掉，就卖在最低点的位置区。但我们讲过，熊市每一次的反弹都可能是为了跌得更深。

好，市场又继续往下掉，我们就开始怨天尤人，开始怪政府受够了，无能的政府，什么国家队进场就护盘了，调降印花税，停止ipo，怎么都救不了股市的这个趋势，真是受不了。

这个股市又继续往下掉，我们终于崩溃了，终于受不了了，告诉自己算了算了，止损才是交易的纪律，卖掉才是对的，就平静的去做，于是我们卖掉了股票。

各位有没有发觉，在咱们满手是股票的时候，我们是一个多头，我们看新闻，看消息，只看好的消息，当我们手上的股票卖掉了以后，我们变成一个空头，所有的新闻消息，我们只看负面的消息。

现在全世界的疫情这么的严重，这个事情根本不可能这么快的时间就好转，所以怎么可能股市会反弹往上呢？这时候持有股票风险是非常大的，你就转为一个空头，你觉得股市就会继续往下掉。

结果，卖掉股票之后，股市继续也往下掉了一段，你说你们看，我就是一名的专家吧！你看，就是应该要卖掉，还好我规避掉了后面凶狠的一段，后面还会再跌得更凶的。

但是卖掉之后，股市往上一反弹，我们说不可能的事情，不可能往上反弹的，这个是疫情根本没有结束，不可能往上反弹。所以，你看这个股市又继续的往下掉，根本不可能往上反弹。

然后，你看央行降息和政府来救市，其实是一个卖点，根本就不是买点，因为你是我的好朋友，我才告诉你这一点，千万不要上当，不要相信。

在股市往上一反弹之后，你说不要再说了，我已经淡出股市，谁跟我谈股票的事情，我就翻脸，不要再跟我谈股票。

结果股市继续往上反弹以后，我们就说，怎么可能再涨呢？牛顿说过，有地心引力，所以任何东西只会往下掉，不可能往上涨。还往上反弹这个事情不可能的，然后我就去放空股市。结果一放空完了以后，股市要继续往上涨，我们就开始怨天尤人。

这就是一个投资的经典，我们的心态从多头转变为空头这样的一个过程，所以控制自己的心态是一个非常非常重要的事情。

我们从刚刚投资的经典的这个案例里面，会发觉投资者心理的影响行为，会有非常巨大的一个变化跟干预。

我们经常看到的投资者的心理偏差有哪些呢？

第一个过度的自信与频繁交易，尤其在牛市的过程里面，我们会过多的自信，你误以为自己的能力特别的强大，然后会经常的频繁的交易，这是一个不对的事情。

在投资的行为金融学里面，我们也谈到过有一种叫做后悔的理论。什么叫后悔的理论？我们举例，在牛市股市上涨的过程里，我会后悔自己介入的时间太晚，太晚买进，买进之后挣了钱，我们会后悔自己太早卖出，如果再抱更长的时间不是更好吗？

而在熊市的时候，我们会后悔自己明明有曾经出现过短期的获利，我却没有卖掉，结果目前被套牢，会有这样的一个后悔的心态。

而所谓的处置效应，谈的就是投资人会倾向于过长的时间，持有一个正在损失的股票。

各位有没有过类似这样的一个经历，你手上有股票是挣钱的，有股票是亏钱的，你会倾向于卖掉挣钱的股票还是亏钱的股票？我们发觉许多的人都会选择卖掉赚钱的股票，把它给获利了结，然后持有着一个亏损的股票，这个就是我们讲的一个处置效应。

我们会倾向于太长的时间持有一个在亏损的股票，然后很快的卖掉挣钱的一个股票，我们一直认为亏钱的股票会有机会再反弹回来。把好的资产卖掉，留下不好的资产这个行为就叫做处置效应。


过去我们的投资经历、我们的记忆和我们的行为也可能对我们的投资产生很大偏差的影响。

我们举个例子，在一个牛市里面，我们过去挣的钱，你可能在后来的一段时间会过度的自信，会愿意冒更大的风险，想要去赚更多的钱，这就像赌场里面的赌徒的效应是一样的。

但是，有人投资上面亏了钱之后，有两种的极端，一种人是亏了钱后，他想要很快的时间翻本回来，因此会再去冒更大的风险，希望能够去捕市场的一个机会；另外一种人，他亏了钱后，心里受了伤害，不愿意再去冒风险，会变得过度的保守，这都是和我们的投资的经历、记忆是有关系的。

那什么叫代表性的思维？就是我们相信这只股票过去的业绩，就代表它未来的业绩的走势，我们相信这只股票过去的股价走势会在未来再重演，这个就叫做代表性的思维。

什么叫熟识性的思维？就是我们很喜欢买很熟悉的一些股票，很喜欢买挣过钱的股票，而不会去考察这个股票本身的目前的时空环境背景到底适不适合，这些都是我们很常见的投资的心理，投资行为产生的一些影响。

巴菲特告诉我们，要克服贪婪和恐惧，他曾经说过这么一句话，非常的有道理，他说，咱们理财并不需要很高的智商，也不需要很高明的见解，或者是内线的消息，理财最需要的是一个稳健的方法以及坚定的意志，不要让情绪轻易的改变这个方法。

各位去看巴菲特讲的这一句话，最难的地方在哪里？最难的地方并不是选择一个稳健的方法，就像我们前面有提到过的，定额定投，它就是一个非常稳健的方法。最难的地方是坚定的意志，以及不要让情绪轻易改变我们的方法。

我们的意志不够坚定，我们的情绪经常会去影响到这个很稳健的方法，这就是巴菲特为什么能够成功，而我们多数人们不能够成功的非常重要的一个原因。

巴菲特告诉过我们，我们应该专注的做对的事情，有人今天可以坐在树荫下面乘凉，是因为他在很多年前种了一棵树，而绝对不是昨天买进了股票，今天就挣了钱，并不是昨天种了一棵树，今天就可以在树荫底下乘凉。所以，要坚持做对的事，要专注做对的事情。

再来，咱们要弃之如敝履，贱取如珠玉，我们会发觉在投资的世界里面，赚钱的是少数人，亏钱的可能是多数人，我们应该要有逆向的思维，逆向的行为。

有一个很有名的基金经理人，叫做波纳斯，他也说过，反向操作的投资人，你会觉得和大环境格格不入，但你一定要有信心，而且一定要能够忍受孤独，因为多数人都是错的，所以不要有羊群效应，不要从众，要坚持做对的事情，一定要有反向的思维。当然巴菲特也提到过的克服贪婪和恐惧。

有一个美国特别有名的坦普顿基金经理，叫做史都华，他说过这么一句话，他说，即使我们的投资团队投入全部的分析师来做分析和研究，不断地进行研究计算，我们也不可能精明到算得出市场真正的一个底线，因此你必须要在市场最惨的时机买进。

但最惨的时机，到底是一个什么样的时机？有人说，投资到底是一个科学？还是一个艺术？我相信它既有科学也有艺术的成分，但是所谓的最惨的时机，一定是我们主观的情绪上的一个感受吧！