能源化工：短期情绪略有改善

原油。原油短期情绪有所提振，上周美国CPI数据意外偏低增加了软着陆预期，美联储会议鹰派暂停，点阵图显示年内经济和就业市场较预期强韧，我国5月原油加工量创历史第二高。不过我们认为美国中期依然难逃衰退，因此短期油价反弹没有问题，但中期偏弱格局不改，反弹的续航能力和向上空间不宜高估。

沥青。6月第2周沥青产业数据显示炼厂开工率微减、出货量环比有一定反弹。厂库社库纷纷下降，基本面有所加强。我们认为短期沥青仍以区间震荡为主，尽管实际需求以及需求预期都偏差，炼厂和贸易商在旺季到来前均没有主动大幅降价促销理由。到了旺季或出现以价换量的下跌行情，风险点在于原料紧缺问题依然存在。建议激进者可以逐步逢高布局空单。

LPG。海外供应宽松推动丙烷对布油比价维持历史区间底部，在淡季背景下该趋势暂难扭转。国内方面，高位进口量使得低价货源持续向内输入，港库压力强化；而工业气价回升亦使得盘面缺乏对现货深度贴水的驱动，低位震荡之下谨慎偏空思路对待。

PTA。TA装置短停，利润修复，与PXN共振上行，成本支撑明显，叠加下游聚酯负荷高位运行，直接需求有一定支撑。在当前的宏观情绪回暖，底部油价支撑，短期TA的基本面看不到明显的利空，价格仍然会维持偏强运行，6月整体价格重心会较5月整体上移，但是有可能本次供给端的弹性随着价格上涨中消耗殆尽，周末TA负荷重返79%，而需求的刚性也在随着成本抬升和淡季难以持续，因此此番上涨不会是个顺畅的过程，如果要明显上行，需要给到更大的利多支撑。策略建议：TA09合约转为谨慎短多策略，但不追多，关注多TA空EG套利窗口。

MEG。由于煤价、乙烯以及甲醇价格延续下跌，石脑油价格偏弱，乙二醇综合成本延续下移，亏损大幅修复，EG估值水平大幅提升，重返4000元一线。以目前的估值水平来看，叠加煤头EG的抬升，以及非煤检修峰值的结束，7-8月的累库预期，EG仍然是聚酯链中适合空配品种。策略建议：EG09逢高做空思路不变，关注91反套。

PVC。PVC盘面表现较弱与其他建材板块品种，自身开工率下降至年内新低，且处于历年同期最低位置，但总库存仍然处于累库格局，总库存的累库拐点较为明确，可见下游需求的疲软。目前市场仍然在交易政策预期，短期来看并未见到真实需求的扭转，累库格局较为明确。策略建议：上方压力较大，逢高做空V09合约。

甲醇。周末煤价继续反弹，甲醇短期或延续反弹势头。存量装置重启，新增装置投产，传统需求步入淡季，甲醇维持供应充裕而需求偏弱的格局。目前，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。虽然成本端开始触底反弹，但MTO需求有走弱的可能性，甲醇反弹的持续性有待观察，关注后期江苏斯尔邦、鲁西化工和浙江兴兴几套MTO装置的实际运行情况。宏观情绪提振叠加成本端支撑增强的情况下，建议前期空单和09-01反套适当止盈。

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