6月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展2370亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。

　　其中，MLF操作的中标利率下降10个基点，降至2.65%，结束连续9个月的“按兵不动”。

　　数据显示，因今日有20亿元逆回购和2000亿元MLF到期，当日实现净投放370亿元，6月MLF延续小幅加量续作。

　　市场人士分析认为，6月政策性降息释放了清晰的稳增长信号，接下来实体经济融资需求将会上升，银行信贷投放节奏也将加快。

　　MLF降息10BP

　　此次MLF降息，在市场预期之内。

　　6月13日上午，央行下调7天期公开市场逆回购（OMO）利率10个基点至2.00%，为去年8月中旬以来首次下调。

　　13日晚间，央行再发消息下调常备借贷便利（SLF）利率，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.9%，1个月期下调10个基点至3.25%。

　　公开市场操作（OMO）利率可视为央行短期的政策利率。从历史经验来看，根据政策利率体系联动调整的一般规律，在短端政策利率先行下调后，中端政策利率（MLF操作利率）通常也会跟进下调。

　　密集降息的目的不言而喻。在银行间市场利率现有利率走廊的框架下，同时压降作为利率走廊上限的SLF和走廊中枢7天回购利率，金融体系资金成本将有所下降，有利于促进金融机构在资产端让利实体。

　　这也与政策文件相呼应。6月13日晚间，国家发展改革委等多部门发布《关于做好2023年降成本重点工作的通知》，明确22项降低实体经济企业成本任务，其中就包括“推动贷款利率稳中有降”。

　　“本次政策利率下调，释放了明确的稳增长信号，有助于提振消费和投资信心，并推动房地产行业尽快实现软着陆。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　值得注意的是，6月MLF延续加量续作，且加量幅度较此前两个月的水平有所扩大。

　　王青认为，这并非源于市场资金面收紧，在信贷投放节奏回调后，当前银行体系资金面处于较为充裕状态，无需MLF加量“补水”。本月MLF加量幅度扩大，能够提前补充银行体系中长期流动性，增强其信贷投放能力，为接下来的信贷投放再度提速做好准备。

　　5年期LPR下调概率增大

　　MLF降息靴子落地，业内人士预计，本月LPR利率，特别是与房贷利率密切相关的5年期LPR同步下调的概率加大。

　　2019年贷款利率市场化改革后，LPR由报价行在公开市场操作利率（主要指MLF利率）的基础上加点报价形成，即LPR=MLF利率+点差。

　　关于LPR利率下降幅度，招联首席研究员董希淼预测， 叠加2022年9月以来存款利率已经多轮下调、银行负债成本有所下降，本月贷款市场报价利率（LPR）有望结束连续9个月的“按兵不动”，或将下降5―10个基点。

　　中信证券首席宏观分析师程强预测，本月5年期LPR的降幅可能大于10BP。因为5年期LPR与居民房贷利率挂钩，其降幅增加有利于活跃地产销售，促进房地产市场平稳发展。一般的企业贷款利率已经到了历史低位附近，进一步降低的空间有限，可能反而会在一定程度上加剧“资金空转”问题，因此1年期LPR降幅可能相对较小。

　　王青同样认为，本月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价有可能出现非对称下调，前者可能下调0.05个百分点，后者下调0.15个百分点，这将带动企业和居民贷款利率、特别是居民房贷利率更大幅下调。

　　在业内看来，“降息”不是终点，更多稳增长政策可能也在酝酿之中。

　　“一般来说，货币政策都会与其他稳增长政策同步调整，货币政策的变化也能在一定程度上反映中央整体政策基调的变化。”程强表示，虽然政策不会大幅加杠杆强刺激经济，但是也能对经济起到比较明显的呵护作用。前期市场对经济的预期悲观，政策的出台也有利于提振市场信心。

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