Wind数据显示，央行公开市场7天期逆回购操作中标利率2022年调降过两次，时间为2022年8月15日和2022年1月17日，调降幅度均为10bp。据此计算，此次公开市场7天期逆回购操作中标利率调降为时隔近10个月来首次调降。从权益市场的表现来看，前两次下调并未给市场带来太大的正面刺激。不过，分析人士认为，此次逆回购利率下调的信号意义更大，因为此前，由于经济数据乏力，整个市场都在预期利率下调。

目前，市场最大的预期，也是最可能给权益市场带来较大助力的可能还是本周四MLF利率下调预期兑现。

本周四，将有2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期。随着月中缴税临近及本周MLF操作在即，全市场资金面波动可能会增大。在这种情况下，MLF利率调降甚至超量续作的预期进一步提高。而MLF利率调降之后，通常也就意味着LPR利率下调的概率亦会大增。由于此前这个预期一直未兑现，本次若回应市场关切，对权益市场应该会有较大的正面刺激。

挂牌利率调整预计可以为银行节约2-3bps存款成本。考虑到存款成本压降幅度和效果出现的时间，结合当前的宏观经济环境，后续MLF降息仍然有较大的可能性。另外，进入6月，下半年稳增长的重要窗口期正式到来，叠加近期部分经济金融数据和市场情绪来看，降息的必要性也明显抬升。6月一年期MLF利率或将下调5-10bps。除此以外，银行也存在进一步下调存款产品利率的空间，如果降息落地，预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行。

此前央行发布第一季度中国货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。着力支持扩大内需，为实体经济提供有力、稳固支持，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，提升支持实体经济的可持续性。

不过，对于降息也有不同的声音。申万宏源指出，本周MLF“降息”概率较低，源于商业银行净息差扭转仍需时日，汇率尚未完全稳定、居民购房偏好仍不稳，并非好的降息时间窗口。

分析人士认为，对于资本市场和宏观经济而言，预期管理非常重要。由于此前的经济数据一般，令不少投资者信心缺失。在这种情况之下，急需稳住经济参与者的情绪和预期。而通过降低利率，及时回应市场关切，是切实的稳预期之举，这也有利于提升市场信心，提高民营资本的活力。从这个层面来看，降可能会比不降要好。

当然，若二季度的经济数据非常出色，待到7月份公布数据之时，也可以提振市场，届时再降息也不是没有可能。而从权益市场来看，人民币汇率变动的权重可能还要超过降息。也就是说，若通过降息能够扭转海外投资者的悲观预期，则股票市场会有较大机会。否则，可能要等到多次降息之后，综合性大规模刺激政策出台，才能迎来大级别转机。

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