能源化工：沙特终究扛起了所有

原油。周末前油价反弹主要由于美国通过债务上限法案避免了债务违约以及中国制造业数据较好。早上外盘跳空缺口主要由于OPEC+6月会议尘埃落定：今年4月原定至年底的自愿性减产延长至明年年底；沙特在7月额外进行一次100万桶/日的减产，并称如有必要可延长；其他国家产量配额进行调整，以更接近其实际产能。行业减产叠加美国债务上限违约得以避免，油价短期或有反弹，但高度仍受利率可能进一步上升等宏观压力制约。

沥青。5月第5周沥青产业数据显示炼厂开工率和出货量均环比上行，开工率数据连增2周显示前期原料供应矛盾短期已无实际影响。厂库社库涨跌各半，数据总体较为中性。需求较弱以及前期炒作原料供应已经结束打压沥青盘面心态，早盘油价大涨，预计沥青总体偏弱跟随原油走势。

LPG。近日盘面大幅趋弱除去原油端扰动外，自身利空也起到较大影响：沙特阿美6月出口官价丙丁烷均有下调，且幅度远超预期。此外现货端疲弱仓单扰动因素也再度回归，作为首次引入一年两次的交割期，其所带来的不确定效应增大。预计下行趋势短期难以扭转，策略上关注接近整数关口阻力位置后的沽空机会。

PTA。PTA上游成本与自身供需共振。利润大幅扩张，原油探底成功，上周四开启反弹之路，供需方面的去库主要源自于下游聚酯端的高开工和TA多家装置的集中检修。上周PTA-原油总利润小幅扩张，主要扩张在PTA现货加工费一端，预计短期价格跟随原油出现反弹，中长期有所压制。策略建议：短期振幅较大以反弹为主，短期逢低做多，多TA空EG头寸持有。

MEG。EG仍然受煤炭价格下行拖累，虽然目前来看煤炭价格有止跌企稳的迹象，对于EG来说，6月中下旬装置回归集中，导致未来累库预期有所增加，EG09合约空配思路保持。策略建议：EG09逢高做空思路不变，多TA空EG。

PVC。目前煤炭价格下跌趋势放缓以及6月份政策预期等因素，短期会使得PVC小幅反弹，但是中长期大库存压力很难在需求端得到缓解，而供给端的缩量仍然需要时刻保持关注，短期的价格反弹预计会使得减产意愿不强烈，未来仍需要看到实际的政策落地和中观数据好转才能带来有效提振。策略建议：上方压力较大，逢高做空V09合约，下方成本支撑偏强，可考虑卖出底部看跌期权。

甲醇。地产消息助推商品全线反弹，甲醇跟随上涨。宁夏宝丰三期240万/年煤制甲醇精馏装置已重启，前期春检装置陆续恢复，而浙江兴兴出售6月下船货后MTO装置停车或降负的可能性较大，斯尔邦MTO装置能否重启仍是未知数。目前甲醇依旧维持供应充裕而需求偏弱的基本面格局，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。成本端暂未止跌企稳，MTO需求短期难以出现明显恢复，甲醇反弹驱动不足，关注后期供应端是否有额外减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO装置的实际运行情况。建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

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