宏观金融衍生品：经济预期悲观

股指期货。昨日市场继续调整，盘中三大指数均跌超1%，尾盘跌幅有所收窄。5月  PMI数据显示出经济修复偏弱，市场对经济预期较为悲观。市场做多动能不足，指数难以摆脱震荡区间，等待政策进一步催化。

黑色系板块：焦炭第十轮提降开启

螺卷。5月制造业PMI48.8%，较4月回落0.4个百分点，连续两个月处于枯荣线以下，市场需求不足愈发明显。钢谷网的数据，螺纹、热卷产量环比在回落，减轻市场对供给不断增加的担忧，且由于产量低，还在去库。当下钢材依然是弱平衡状态，预期引导行情，经济数据逐步走弱，市场对政策有所期待，预计盘面弱势震荡为主。

铁矿。在钢厂没进一步增产下，钢材端的矛盾也没那么大，淡季保持去库，所以弱平衡是近期的状态。短期上下驱动都不是很强，预计盘面震荡为主。

双焦。虽然昨日双焦夜盘有所反弹，但难以确认反转，目前双焦仍在寻底的过程，基本面仍无上行驱动，且现货支撑力度也不强。底部需关注动力煤迎峰度夏对焦煤供应的影响，关注动力煤价格何时止跌。操作上，单边仍旧是反弹布空，同时，此前下跌中现货和盘面均表现为焦煤跌幅大于焦炭，焦化利润充足，也可做空焦化利润，即多焦煤空焦炭。

铁合金。天津港、钦州港库存开始去化，锰矿持稳回调，成本线暂稳，但成本端冶金焦、兰炭均处在下行通道，现货价格不断回落，下游钢厂库存下跌，交割库持续去库，贸易商库存同样偏低，部分隐性库存被消化。上周五库存数据显示硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏季基本面预期逐渐走弱。钢厂减产预期仍在，预计未来双硅跟随黑色系盘面共振，考虑到硅锰未来收储，远月合约可轻仓试多，考虑多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱玻璃继续走弱。本周库存纯碱垒库0.02万吨，基本持平，市场情绪波动比较大大，部分厂家挺价限售，且传言纯碱大佬计划开会涨价，目前整体现货价格维持在1900-2000元/吨，短期起到支撑作用。煤炭、原盐、天然气等价格带动成本线坍塌，锚定1600的成本均线有大概率被击穿。策略上短期看多，长期逢高布局空单。本周玻璃日熔量持续走高，现货产销一般，供大于求格局不改，库存垒库404.1万重量箱。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，竣工端数据虽然表现较好，但是仍然不及往年，玻璃整体需求对保交楼较为依赖，盘面向上要看产销数据能否回暖或者产量大幅下调（供给刚性很难）。本身处在出货淡季，策略上建议逢高布局空单。

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