能源化工：EIA库存超预期大降

原油。隔夜油价回落，因俄罗斯副总理诺瓦克关于6月OPEC+会议不会减产的言论打消了此前市场预期，油价下跌后几乎与沙特油长发言威胁市场空头之前持平，我们此前预期的持续到6月会议之前的阴涨被提前打破。此外美联储进一步加息概率随着昨晚经济数据强劲再度增加，美元上行也对美元计价的原油产生一定压制。在衰退和债务上限影响短期难以摆脱的基本情况下，我们预计原油总体偏弱运行，阶段性反弹高度取决于需求和裂解的修复程度。

沥青。5月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌各半，各项数据变化较第3周相比均不显著。近期油价强势对沥青带动效应逐渐减弱，需求较弱以及前期炒作原料供应已经结束打压沥青盘面心态。隔夜油价大幅下跌，沥青总体震荡偏弱。

LPG。北美丙烷继续超预期累库。近期关注焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最便宜可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回落后基差结构扭转使得盘面顶部压力明显，考虑到仓单因素再度回归的影响，预期合约月差将逐步走强。

PTA。昨日TA跟随原油价格小幅反弹，聚酯负荷依旧保持高位的同时，TA部分装置处于检修阶段，昨日开工率再度下滑至69.6%（-4.57%）。TA周内呈现阶段性去库格局，短期跟随供需基本面变动的同时关注原油近期价格变动。策略建议：短期震荡为主，多TA空EG。

MEG。本周乙二醇连续阴跌，屡创年内新低。成本支撑坍塌，煤化工集体下挫，供需方面没有太多的利多驱动。目前开工负荷已经被压缩至低点，后续存在装置重启以及新装置投产出料的供应压力。显性库存和隐性库存双双累库，会给到利润收缩的驱动。策略建议：EG09逢高做空思路不变，多TA空EG。

PVC。原油价格企稳反弹，PVC盘面跌势放缓，重心低位抬升，不过短期偏弱势震荡为主，但是中长期或存在下跌可能。下游需求在二季度末逐步转为淡季后，库存去化放缓，重点关注供应端是否会因为亏损加剧后选择减产。策略建议：逢高做空V09合约。

甲醇。昨日传神华外购价格再度大幅调降174元/吨，甲醇夜盘跳空低开后继续破位下行。煤炭悲观情绪在持续发酵，即便短期内供应端略有收缩也难抵悲观情绪的极致宣泄。基本面依旧维持供应充裕而需求偏弱的局面，供需驱动向下。在成本端暂未止跌企稳的情况下，甲醇仍难有像样反弹，关注后期供应端是否有额外减产的情况。目前价位追空需谨慎，建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花。 郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求进入淡季，叠加宏观因素扰动，内外共振大幅走弱。中长期，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加消费预期向好，预计棉花中长期偏强。操作上短期建议观望，中线待回调企稳后布局09或01多单。

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