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       来源： 证券日报

     5月23日，郑商所白糖2307主力合约继续上涨。截至5月23日15时，盘中最高达7202元/吨，终盘报收7166元/吨，涨幅1.82%，创自2016年12月份以来新高。据云南糖网数据显示，5月23日上午，云南市场现货糖价触及7100元/吨。

　　对于白糖期货价格上涨的原因，融智投资市场总监邵高俊祎对《证券日报》记者表示，受天气和气候因素影响，泰国和印度产量明显低于预期，推高了国际糖价，国内外糖价价差扩大，对国内糖价形成了拉动作用，同时也影响了白糖进口，使得国内白糖供需缺口扩大，从而带动白糖价格上涨。

　　全球食糖供需趋于紧平衡

　　国内方面，近日，农业农村部发布2023年5月份中国农产品供需形势分析。其中，关于食糖方面，5月份，2022/2023年度中国食糖生产全部结束，食糖产量小幅调减至896万吨；食糖进口成本持续上涨，国内食糖均价上调至6150元/吨-6550元/吨。本月预测，2023/2024年度，甘蔗面积保持稳定，甜菜种植面积减少，糖料种植面积持平略减；土壤墒情向好，糖料单产提升，食糖产量预计1000万吨；食糖进口量保持稳定，消费量略增至1570万吨。

　　根据国家发改委5月22日发布的2023年4月国际食糖市场情况，印度、泰国等北半球主产糖国家（地区）2022/2023年度食糖生产基本结束，产糖量如期下调，其中印度下调产糖量120万吨至3280万吨，出口政策可能收紧，市场预期全球食糖产需趋于紧平衡。

　　“从目前供求情况来看，国内糖价或将平稳偏强运行。”巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰对记者表示，食糖缺口预期通过两个层面补充，一是加强国内产能和宏观调控；二是随着巴西新榨季的开启，其食糖增产预期有望缓解食糖缺口。

　　邵高俊祎认为，接下来白糖价格可能会陷入易涨难跌的局面。一方面，白糖进口缺口可能短期很难弥补；另一方面，国储糖储量有限，能投放的量并不大。

　　巴西供应存在不确定性

　　长江期货在研报中表示，根据Unica发布的数据显示，4月份下半个月，受不利天气影响，巴西中南部地区糖厂约损失10天收获时间，导致收割期延长，甘蔗品质下降，糖产量将逊于预期。巴西中南部地区的甘蔗压榨量为2100万吨，低于此前市场预期的2559万吨，甘蔗压榨量较上年同期减少12.5%；巴西产糖量98.9万吨，同比增加5.9%，但低于市场预期的124万吨。根据巴西航运机构Williams数据，截至5月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为81艘，前一周为79艘；港口等待装运的食糖数量为360.58万吨，前一周为342.7万吨。巴西4月份食糖出口量为97.16万吨，同比降低34.52万吨，短期内物流瓶颈难以解决，国际糖市供应紧张局面仍将持续。

　　与此同时，根据世界气象组织（WMO）的一份本月初的通报称，今年晚些时候出现厄尔尼诺现象的可能性正在增加，将对全球许多地区的天气和气候产生影响，并可能加剧全球升温。在2023年5月份至7月份期间，从ENSO中性（既非厄尔尼诺也非拉尼娜）转变为厄尔尼诺现象的可能性为60%，6月份到8月份将增加到约70%，7月份至9月份将增加到80%。

　　“从历史角度，厄尔尼诺现象曾经给巴西地区带来大量降雨，给甘蔗收获造成严重风险。最近的一次强厄尔尼诺现象期间，干旱冲击了主要的制糖地区马邦等。由此可见，厄尔尼诺现象对于榨期影响是比较大的。”翁梓驰表示，若天气影响因素被放大，对糖产量及白糖价格的影响将较大。

　　长江期货认为，今年白糖价格能够突破，核心因素是国际市场产量不及预期，导致内外价差扩大，对国内糖价形成拉动。展望未来，虽然有国家抛储预期，但因进口价差较大，巴西供应也存在一定不确定性，预计在7月份前，糖价仍将维持强势。

　　A股市场方面，据数据显示，5月22日，糖业板块内6只个股中，南宁糖业、中粮糖业双双涨停，粤桂股份、华资实业均涨超5%。5月23日，糖业板块内，仅南宁糖业收涨，涨幅4.41%。

　　表：今日糖业板块个股涨幅一览

制表：曹原赫

　　对于A股糖业相关个股的投资机会，翁梓驰表示，在近期食糖缺口下，白糖涨价利好A股中的糖业概念股，对相关公司的业绩或有正面影响。但糖价需要具备中期上涨逻辑，才能促成中期成长机会。

　　黑崎资本研究员曾盛表示，食糖价格已处于较高水平，短期可能会有一定调整。但国内食糖市场供需缺口仍较大，未来很长一段时间内仍有望保持相对稳定的价格水平。从全球贸易、人口结构、国内产能等多方面综合考虑，A股中的糖业相关个股具有一定的长期投资价值。

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