宏观金融衍生品:震荡分化

股指期货。昨日市场震荡下行，尾盘加速回落，悉数跌超1%，北向资金大幅净流出近80亿元。新冠特效药板块领涨，其余板块多数收跌，保险、充电桩、传媒等领跌。在经济弱复苏、存量资金博弈下，指数层面仍以震荡为主，做多动能不足，板块之间将继续轮动。

黑色系板块：延续下跌

螺卷。美国的债务问题，年内美国是否还会继续加息，欧美制造业pmi回落都加大了市场对宏观和需求的担忧。虽然螺纹基本面矛盾没那么突出，但预期在转弱，预计盘面延续弱势。

铁矿。铁矿石普氏指数创近半年新低，5月海外制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同时高铁水下市场对减产的预期再起。6月随着发运回升，铁矿面临全面累库压力，操作上建议逢反弹做空。

双焦。蒙煤通关传言将进一步减少，但同时国内矿山有复产现象，供应端存在扰动，但需求表现目前仍一般，双焦将呈现宽幅区间震荡偏弱，当前仍为双焦价格寻底的过程，但价格已在低位，建议不盲目单边追空，逢区间高点反弹空为主。

铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，下游采购积极性不强，供给端产量已经受到高库存压制开始减产，利润也持续走低，企业开工意愿不断下滑。金属镁也有一定的减产消息，预计和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏季基本面预期逐渐走弱，4月上旬、中旬粗钢产量已经出现拐头，预计下旬粗钢产量跌幅将扩大，粗钢迫于压力减产对硅锰影响更大。硅锰收储在时间空间上有一些不确定性，短期硅铁没有明显利多因素，策略上硅铁大方向逢高布局空单，硅锰长期可以轻仓做多，考虑多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱夜盘受消息面影响暂波动。市场情绪波动比较大，一方面远兴能源投产点火促进空头情绪恐慌，一方面纯碱原料端焦煤、原盐成本均有坍塌，盘面暂时看不到上行驱动，需要警惕空头集中离场带来的回调风险。目前盘面在1600点左右，对比20年焦煤表现来看，成本线被击穿的可能性非常大。策略上目前追空风险比较大，依旧是建议逢反弹做空。玻璃止跌窄幅震荡，玻璃目前淡季出货一般，下游订单数量减少，贸易商对玻璃现货有更低的预期，基本按需拿货，玻璃现货昨日反常上调挺价，但预计效果一般，现货依旧有下行驱动。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，成本线有大概率被击穿，短期竣工端很难给到强力的需求支撑，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（比较难），本周的玻璃日熔量依然在增加，基本面非常差，策略上也不建议追空，逢反弹寻找机会进场。

免责声明：

本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

期市有风险，投资需谨慎！

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货”，可获得关于期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注