能源化工：宏观压力抵消原油基本面利好

原油。基本面看，IEA预计下半年存一定供应缺口，美国也开始招标收储，当前价格略有低估。但经济数据疲软和美国债务上限谈判陷入僵局令市场承压，美国违约产生的信用危机或导致金融风暴并影响后续原油供需基本面。预计上限扩充前市场仍然弱势。

沥青。5月第2周沥青产业数据显示炼厂开工率上行而出货量环比下行，厂库社库纷纷走高，厂库总体维持低位。周度产业数据维持乐观但边际走弱，隔夜油价小幅回落，预计总体区间波动为主。

LPG。当前燃烧需求边际减弱，中东和美国供应宽松，美国丙烷超预期累库。尽管PDH开工回升至78%，但单靠C3需求对价格支撑力度有限。考虑到油价在宏观压力下震荡回落，LPG价格偏弱短期将持续，鉴于PDH开工延续回升，做空利润可继续交易。

PTA。昨日TA延续颓势持续震荡下跌，逸盛大化600万吨装置负荷提满，现货偏紧格局开始松动，更长周期来看，TA将在第二、三季度进入累库周期。高辛烷值调油组分的估值开始高位回落，PXN压缩至389美元/吨，成本支撑不足，5月份PX同样存在小幅累库的格局，预计PX仍然有部分压缩预期，利空TA。策略建议：逢高做空TA09，多EG空TA。

MEG。本周开始乙二醇短期出现回调，前期利多因素交易透彻，近期国内装置中镇海炼化、贵州黔西和河南濮阳装置均开始重启，短期供应压力较大。EG去库幅度较前期有所收窄叠加原油价格企稳后，避险品种功效减退。策略建议：EG09区间操作为主，短期近月回调，底部位置做多完全边际较高。

PVC。V09昨日保持低位震荡走势，估值矛盾不突出，没有向上修复的驱动，但是需求端现实和预期都较差，目前尚未见到供应端因利润亏损而减产的情况。短期来看，做多没有驱动且商品宏观氛围较悲观。依靠需求恢复带动估值修复的可预见性不高，只能通过等待减产的到来。策略建议：逢高做空V09合约。

甲醇。港口与内地价差进一步扩大，华东货源再次倒流内地对价格形成压制。春检已近尾声、存量装置恢复以及进口预期增加等供应端利空压制仍在，供应料将维持充裕基调。传统下游迎来需求淡季，新兴需求端MTO装置兑现停车和重启推迟以及单体替代后停车预期不减，总体需求仍将偏弱运行。鉴于港口和社库已经进入累库周期，成本端也将缓慢下移，在多重利空因素的作用下建议逢高做空甲醇09合约和09-01逢高反套。

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