摘要：PVC基本面而言受电石价格环比走强以及烧碱价格持续下跌影响，当前氯碱综合一体化企业亏损范围扩大，成本支撑增强强。考虑到供应检修高峰期已过检修减弱，新增产能提负整体货源供应较为充裕。需求端进入季节性淡季订单表现欠佳，房地产市场恢复缓慢对于中长期制品需求难有明显提振。货源出口受外盘价格偏弱影响延续弱势，行业库存绝对值仍处于偏高水平去库难度较大，供需面仍存较大压力。近期受宏观氛围偏弱影响市场参与者信心不足，PVC期现货反弹相对乏力，中长期或呈震荡偏弱运行，周内建议参与者关注6000附近压力及5750附近支撑。

　　壹

　　供给方面：

　　原料电石方面：上周电石市场报价整体呈现企稳回升，乌海、宁夏地区电石出厂价上调至3100元/吨。近期电石整体开工维持低位，需求有所恢复，电石货源略显紧俏价格重心上移，但考虑到需求端自身成本压力较大亏损严重对电石高价存在抵触情绪，电石价格稳中偏强运行。PVC上游企业集中检修高峰期已过，行业整体开工负荷稳步提升，截止5月11日周度数据显示，PVC整体开工负荷率75.7%，环比下降0.43个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.72%，环比提升0.2个百分点；乙烯法PVC开工负荷率82.05%，环比下降3.01个百分点。近期烧碱价格持续下跌以及电石端环比走强使得氯碱企业综合成本上移，电石一体化生产企业亦是存在大面积亏损，成本支撑有所走强。考虑到新增产能的提负以及计划检修企业相对有限，整体货源供应仍相对充裕。进出口方面国际市场PVC价格弱势盘整，CFR中国在800美元/吨，东南亚在800美元/吨，CFR印度价格在820美元/吨。近期国外询盘不多，出口接单较有限延续弱势。

　　单位： 万吨/年

　　数据来源：卓创资讯

　　数据来源：华融融达期货风云能化团、卓创资讯

　　数据来源：华融融达期货风云能化团

　　上周商品期货市场整体呈现震荡偏弱整理，自5月美联储价格25基点落地，市场悲观情绪略有缓解。考虑到中长期在主流经济体高利率下经济衰退风险的担忧，以及国内房地产市场恢复较缓相关需求难有明显提振，工业品整体呈现稳中偏弱运行。PVC基本面而言供应端检修高峰期过后整体货源供应较充裕，需求端处季节性淡季加之房地产恢复缓慢难有明显提振，整体延续弱势，行业库存同比处于偏高水平以及出口疲软使得市场参与者信心不足，期现货价格重心继续下移。

　　社会库存方面：

　　PVC企业开工有所下降，供应端产量整体偏高，终端维持刚需采购，部分低价成交好转，社会库存整体略降。截至5月12日华东样本库存34.73万吨，较上一期增加0.64%，同比增43.69%，华南样本库存7.35万吨，较上一期减少5.65%，同比增47.74%。华东及华南样本仓库总库存42.08万吨，较上一期减少0.52%,同比增44.38%。（卓创数据）

　　数据来源：华融融达期货风云能化团、卓创资讯

　　截止5月12日国内PVC下游行业开工率55.48%，环比下降1.01%。国内房地产市场恢复缓慢，制品相关类需求难有明显提振，当前下游制品企业订单表现不佳，对于原料采购积极性不高，维持刚需采购。

　　贰

　　技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线向下运行，MACD指标存在死亡交叉走势，期货空头占据主导，建议关注65附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标上中下轨线同时向下运行，空头占据主导，RSI指标存在超卖现象，预计短期内指数或呈震荡偏弱整理。

　　PVC2309合约周线

　　PVC2309合约日线

　　技术上看，PVC2309合约周线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，MACD指标延续死亡交叉走势，期货位于布林带中下轨线之间空头占据主导。日线级别布林带指标开口缩小，RSI指标存在超卖现象，短期内期货5750-6000震荡偏弱运行为主。

　　美国劳工统计局公布的数据显示，美国4月未季调CPI年率录得4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期5.0%。

　　央行发布4月金融统计数据报告，4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。4月末，本外币贷款余额231.27万亿元，同比增长10.9%。月末人民币贷款余额226.16万亿元，同比增长11.8%，增速与上月末持平，比上年同期高0.8个百分点。

　　贰

　　PVC基本面而言受电石价格环比走强以及烧碱价格持续下跌影响，当前氯碱综合一体化企业亏损范围扩大，成本支撑增强强。考虑到供应检修高峰期已过检修减弱，新增产能提负整体货源供应较为充裕。需求端进入季节性淡季订单表现欠佳，房地产市场恢复缓慢对于中长期制品需求难有明显提振。货源出口受外盘价格偏弱影响延续弱势，行业库存绝对值仍处于偏高水平去库难度较大，供需面仍存较大压力。近期受宏观氛围偏弱影响市场参与者信心不足，PVC期现货反弹相对乏力，中长期或呈震荡偏弱运行，周内建议参与者关注6000附近压力及5750附近支撑。

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