2023.05.15

有色金属：担忧情绪略有缓和

铜。担忧情绪略有缓和，铜价小幅回调。周五伦铜收涨0.67%，沪铜主力日盘收跌2.61%，夜盘收涨0.87%。宏观面，目前较为暗淡的远期前景难以得到明显扭转，国内弱复苏的预期以及海外衰退临近的担忧预计仍将持续，宏观面对价格的提振有限。基本面，随着铜价回落，下游逢低补库增多，初端开工出现明显抬升，但终端需求依旧表现平平，地产汽车基建均未看到更多实物工作量的释放，近期开工抬升可能更多是对远月订单的透支，高开工预计难以持续。总体上方仍面临较大压力，回调空间有限。

铝。宏观情绪略有缓和，铝价止跌。周五伦铝收涨1.40%，沪铝主力日盘收跌1.60%，夜盘收涨0.78%。供应端，西南逐步进入汛期，关注云南降水情况以及对应复产预期变化。消费端，新增订单有限，限制开工进一步抬升。电解铝冶炼综合成本下滑至16300附近，对铝价形成拖累。短期关于宏观利空以及云南降水抬升复产预期增加的交易可能告以段落，铝价的进一步下行更多需要看到云南实质复产的出现或者转产压力的抬升，铝锭的低库存对价格形成支撑，但向上缺乏驱动，前期空单建议适当止盈离场。

农产品:USDA月度报告利空，油脂油料将下跌

油脂。上周六凌晨usda 公布5 月份供需报告，如我们之前所预期本次报告中大幅上调了新季美豆产量，对市场较为利空，报告公布后美豆走弱，预计今日国内油脂也将跟随下跌。操作上，上周五建议空单加仓，今日空单可逢低减仓。

豆粕/菜粕。周六凌晨更新的5月USDA大豆供需报告预计新一年度美国大豆种植将较为顺利，库存将有所提升，且并未下调阿根廷产量，因此中性偏空。建议逢高做空油脂油料。

生猪。上周五2307合约上涨1.8%。第二批收储消息利多出尽，回归基本面行情。样本屠企日度屠宰量节后缩量。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。底部初步显现，有二育和冻品托底。预计近期盘面小幅技术性反弹，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑，空单及反套可适当止盈。

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