据新浪财经，4月12日，美国劳工部公布数据显示，美国3月CPI同比5%，预期5.1%，前值6%，为截至2021年5月以来最小的同比涨幅；美国3月核心CPI同比5.6%，预期5.6%，前值 5.5%。

美国3月通胀继续下滑，但核心通胀依然坚挺。结合美联储3月会议纪要，本轮加息尾声基本得到确认，但衰退风险继续酝酿。

通胀层面，能源价格大跌引发3月通胀显著降温，其中3月美国能源CPI环比-3.5%，是拖累本月通胀的主因；但房租市场强劲引领核心通胀依旧火爆，3月房租通胀环比0.6%，同比8.3%，压力仍大。

同时，后市仍需对美通胀留一份谨慎，年内降息概率或有限。一方面，原油价格有反弹风险。在经历了短暂冲击后后，4月布油已反弹至85美元/桶，叠加OPEC+、俄罗斯等减产预期，下半年原油供给将大幅收紧，或对美能源CPI形成支撑；另一方面，参考历史周期，房租通胀要到下半年才能看到决定性拐点。

但金融稳定压力下美联储总量紧缩已接近尾声。美联储最新会议纪要显示，银行业危机或使得今年进入轻度经济衰退，后续美联储需谨慎行事，同时暗示5月还可能继续加息（基于控通胀预期）。

展望后市，5月加息后，美联储大概率停止加息。但核心通胀难降或使得利率会在高位维持一段时间，后续密切跟踪银行信贷收缩引发的风险事件，如美国商业地产风险、欧洲金融稳定风险对美国的反向传导等，金融稳定风险关注度或持续上升。

具体到A股市场，衰退风险和金融稳定风险持续推升黄金的避险价值。虽然目前金价已创新高，但未来美债实际利率、美元指数以及美国经济基本面走势都相对利多黄金，后市仍有一定的上行空间。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：山东黄金（600547）、银泰黄金（000975）、中润资源（000506）、中金黄金（600489）。

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