金融市场的预判十分重要，比如说2013年6月“钱荒”时，如果谁有先见之明，那即使不是通过做空股指去盈利，他只要在证券交易软件上像买卖股票那样“拆出资金”，假如选择做上交所[微博]的28天期国债回购，在当年6月便可高枕无忧最多赚取7.35%的年化收益。如果与股市的同期跌幅20%轧差一下，收益就更可观了。

　　下图是2013年6月时的资金价格与A股上证综指走势对比。

　　(统计区间为2013年全年，资料取自东方财富(33.140, -0.15, -0.45%)Choice终端)

　　上图清晰可见，被圈出来的那1个月，正是给市场留下惨痛记忆的2013年6月。红色曲线的28天期资金价格(GC028(1.500, -0.10, -6.25%))冲高至7.0%以上，而深蓝色曲线的沪指却呈悬崖式下跌。

　　以史为鉴的好处，就是为眼前的投资提供参考。上一轮历史罕见的“钱荒”虽然已经远去，但随着形势发展以及政策调整，证券时报记者多方采访求证后竟然发现，新一轮钱荒的脚步或正日益临近，尽管我们无法对这次“钱荒”的具体幅度或延续时间作出准确判断。

　　首先来看隔夜利率的变动情况。请千万不要小瞧这个在银行间市场(Interbank)每天交易量动辄1.5万亿元人民币的事物。在我国整个债券及衍生品投资交易过程中，隔夜利率的重要性极大，通过其利率变动趋势，市场可以“一叶知秋”。

　　从隔夜利率的加权平均值来看，今年五一节后，该利率逐步降至1.03%低位后维持震荡。在6月23日端午节后开始连续走高，8月3日突破1.50%，8月19日突破1.80%，今日(9月2日)首次突破2.0%。

　　值得注意的是，这一期间中国人民银行[微博]已在公开市场借助逆回购净投放流动性1500亿元，借助SLO、MLF、PSL等新型货币工具累计投放超过5000亿元。此外，5月、6月和8月的3次降息以及2次降准，一次性释放资金达万亿，商业银行1年期贷款利率也由5.35%降至了4.60%。

　　市场一线的资金价格却不降反升。为什么会出现这种情况？答案其实在于企业居民以及金融机构对人民币汇率预期的深刻转变。

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