中宇资讯深度观察

　　张永浩/文

　　2023年3月份，国际油价长周期箱体震荡态势被打破。本月上旬中国海关公布的1-2月原油进口数据逊于预期，而后美国硅谷银行、签字银行先后遭遇挤兑破产，银行业破产风潮蔓延至欧洲，瑞信集团暴雷加剧了市场对于银行业结构性风险外溢的担忧，宏观压力下市场险资遭遇恐慌性抛售，原油期货价格骤然跌落至15个月低点，随后经过欧美监管层采取针对性措施以及行业展开自救，欧美银行业风险有所缓解，而经由土耳其港口出口的伊拉克库尔德斯坦部分石油因输掉了国际商会仲裁案而被迫停输，俄罗斯副总理反复声称将践行减产承诺，供应风险抬升支撑油价底部上移，从新回归长期震荡箱体的下沿位置。

　　具体价格方面，中宇资讯监测数据显示，截至外盘时间3月29日，美原油WTI基准价格收报72.97美元/桶，较上月末下跌4.08美元/桶，跌幅5.30%；布伦特基准价格收报78.28美元/桶，较上月末下跌5.61美元/桶，跌幅6.69%；截至外盘时间3月29日，3月WTI价格均值录得76.86美元/桶，较2023年2月均值下跌3.64美元/桶，跌幅4.74%。3月布伦特价格均值录得79.18美元/桶，较2023年2月均值跌4.36美元/桶，跌幅5.22%。中宇资讯原油研究组认为，尽管本周期美原油WTI一度跌至67美元/桶的美国战略石油储备回购红线的下沿位置，但美国能源部长近期先是表态称不会在当前价格回购战略石油储备，随后又称或将在今年今年开始补充战储，这可能意味着美国方面仍然并不满足于当前的油价水平，意欲将油价进一步向下打压。

　　目前产油国联盟很难采取更加有效的措施来支撑油价，预计在四月初会议上产油国联盟将继续按兵不动，沙特等核心产油国不会做出如俄罗斯般自愿减产的承诺，尽管沙特政府近期的动向似乎正在进一步与美国拉开距离，其在中国的斡旋下开始与伊朗重新修复关系，并且进一步投资中国东北炼化一体化项目，甚至沙特内阁批准加入上合组织，获得上合组织对话伙伴地位，我们认为沙特仍然将致力于稳定油价，尽管阿联酋与沙特之间的裂痕正在加深，但短期内OPEC+的合作不会受到扰动，这将继续支撑原油市场价格底部。我们将进一步关注伊拉克库尔德斯坦原油出口情况，另外俄罗斯的减产额度也引人瞩目，供应风险仍然存在，在俄乌冲突背景下，地缘政治格局进一步分化，能源价格的地缘政治溢价可能再度回升。北美原油库存似乎正在进入去库周期，并且随着夏季将至，燃料需求扩张预期将支撑原油期货价格，但也应该看到馏分油库存累库可能意味着经济复苏受限，美国经济衰退的阴影仍然将抑制风险偏好，我们认为2023年4月份油价中枢将先抑后扬重回震荡，美原油WTI基准价格或上测75~78美元/桶附近，但也需提防金融风险再度外溢造成的负面压力。

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