★ 思路一： 数字经济 央国企
选取数字经济相关方向央国企中，研发强度排名靠前的个股。
★ 思路二： 国家安全 央国企
选取国家安全相关方向央国企中， ESG 得分排名靠前的个股。
★ 思路三： “一带一路” 央国企
选取 Wind 一带一路概念指数成分股中“一利五率”综合得分靠前的央国企个股。
★ 思路四： 高股息 央国企
选取股息率排名和 ROE 排名均靠前的央国企个股。
★ 思路五： 分红潜力高 央国企
选取按照上年现金分红占未分配利润比例排名靠前的央国企个股。
★ 思路六： 股权激励 央国企
选取股权激励总数占公告时总股本比例大小排名靠前的央国企个股。
★ 思路七： 股票回购 央国企
选取当期发生股票回购的央国企，按照公司在所属行业内资产负债率百分位排名，
选取排名靠前的个股。
★ 思路八： 优选央国企行业龙头
选取所有中信二级行业中，每个行业市值排名前五的央国企中“一利五率”综合得
分靠前的央国企个股。
★ 思路九： ROE 强者恒强与持续改善的央国企
ROE 强者恒强： 选取近三期 ROE 相对排名均靠前的央国企个股；
ROE 持续改善： 选取近三期 ROE 绝对值、相对排名均持续提升的央国企个股。
★ 思路十： 营业现金比率稳健的央国企
选取近三期营业现金比率持续为正的个股，并选取这三个报告期内营业现金比率
标准差较小的央国企个股。

一、数字经济 央国企

在数字经济相关政策密集落地的背景下，我们构建了数字经济方向央国企股票池。我们选取申万行业中数字经济相关方向央国企，以研发支出总额占营收比例作为研发强度考察标准，甄选研发强度排名靠前的个股作为数字经济方向央国企优选池。

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​二、国家安全 央国企

“二十大”重点强调国家安全的大背景下，我们构建了国家安全方向央国企股票池。我们选取粮食安全、能源安全、信息安全和国防军工相关方向的央国企，对其 ESG得分进行排名，甄选其中排名靠前的个股作为国家安全方向央国企优选池。

三、 “一带一路” 央国企

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国资委强调央国企要“高质量参建‘一带一路’”，基于此， 我们构建了“一带一路”方向央国企股票池。 我们选取 Wind 一带一路概念指数 1成分股中的央国企， 按照“一利五率”综合得分 2进行排名，甄选其排名靠前的个股作为“一带一路”的央国企优选池。

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四、高股息 央国企

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《方案》要求通过分红优化股东回报，基于此，我们构建了高股息的央国企股票池。 我们选取总市值不小于 50 亿、 上年分红且 ROE 大于 0 的次新股，剔除风险警示板、去年日均成交额及股息率后 20%的个股， 按照上年股息率排名与 ROE 排名进行筛选，甄选其中排名靠前的个股作为高股息的央国企优选池。

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​五、 分红潜力高 央国企

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《方案》要求制定合理利润分配政策，通过分红优化股东回报，基于此， 我们构建了分红潜力高的央国企股票池。 相对而言，现金分红占未分配利润较低的个股未来或有分红增长的潜力， 我们剔除上年的累计净利润或留存收益为负、未分红的个股，按照上年的现金分红占未分配利润比例进行排名，甄选其排名靠前的个股作为分红潜力高的央国企优选池。

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六、 股权激励 央国企

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《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》 促使国央企股权激励机制不断健全， 基于此， 我们构建了实施股权激励的央国企优选池。 我们选取半年内 3发起股权激励的央国企， 并剔除上市未满一年的股票，按照激励总数占股权激励草案公告时总股本比例大小进行排名，甄选其排名靠前的个股作为实施股权激励的央国企优选池。

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七、 股票回购 央国企

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《方案》指出， “适时运用上市公司回购等手段，引导上市公司价值合理回归”，基于此，我们构建了股票回购相关的央国企股票池。 我们选取当期发生股票回购的央国企，剔除资产负债率大于行业平均水平的公司，并对其余上市公司按照中信一级行业分组，计算公司资产负债率在行业内的百分位排名， 甄选其中排名靠前的个股作为股票回购相关的央国企优选池。

八、 优选央国企行业龙头

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国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，重视龙头央国企发展， 基于此， 我们构建了行业龙头央国企股票池。 我们选取所有中信二级行业中，每个行业市值排名前五的央国企，并结合“一利五率”考核指标综合得分 4进行排名，甄选其中排名靠前的个股作为央国企龙头优选池。

九、 ROE 强者恒强与持续改善的央国企

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“两利四率”调整为“一利五率”， 用 ROE 替换净利润指标， 加强了对央国企效 率及盈利能力的考核， 基于此，我们构建了 ROE 强者恒强及 ROE 持续改善两种央国企股票池。 我们选取近三期 ROE 相对排名均靠前的央国企个股，作为 ROE强者恒强的央国企优选池；我们选取近三期 ROE 绝对值、相对排名均持续提升的央国企个股， 并按照近三期 ROE 均值进行排名，选取其中排名靠前的个股作为ROE 持续改善的央国企优选池。

十、 营业现金比率稳健的央国企

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“两利四率”调整为“一利五率”，用营业现金比率替换营业收入利润率，基于此，我们构建了营业现金比率稳定的央国企股票池。 我们选取近三期营业现金比率持续为正的个股， 并选取这三个报告期内营业现金比率标准差较小的央国企个股，作为营业现金比率稳定的央国企优选池。

风险提示

本文基于历史数据进行客观分析，不构成任何投资建议；统计结果可能存在误差。

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