供应：国内供应转好，SMM统计3月份产量同比增长11万吨，废铜增多以后，阳极铜增多，冶炼厂检修影响量减少；大冶产量陆续释放中，预计4月底能达产。铜精矿干扰减少，巴拿马铜矿和Grasberg铜矿恢复运营。 　　智利、刚果、韩国、美国、日本、巴西等地冶炼厂都遇到干扰减产或者无法出口。3月份以后美国和印尼冶炼厂要进入漫长的停产期，海外精铜产量难以出现回升。 　　需求：终端消费逐步回暖，电网、家电、光伏等消费转好，本周铜价下跌以后，下游集中补库，现货市场成交活跃 　　库存：上周全球铜库存下降2.94万吨，其中国内社会库存下降3.62万吨，保税区铜库存增加0.51万吨，LME铜库存增加2975吨，COMEX铜库存持平于上周。 　　随着国内出口到LME的铜逐渐到货，市场传闻本次交仓级别在3-5万吨左右，主要集中在釜山和高雄仓库。 　　但是欧洲、美国、新加坡库存下降，主要原因是欧美和东南亚缺铜，未来铜将流向美国欧洲等地，来中国的发货减少。中国进口量大减，而且还在出口，造成了国内强烈去库的情况。 　　宏观：欧美银行危机造成的恐慌情绪暂时平息，下周美联储加息25BP是大概率事件。中小银行的风险爆发，最根本的原因是全球通胀压力居高不下、货币政策大幅加息的结果。当前主要央行都已经陷入两难困境：要控制通胀，需要继续加息，上周欧央行继续大幅加息，我们预计美联储本周或也会继续小幅加息；但利率的抬升，给金融机构和经济体系带来的风险也会继续增大，经济面临“硬着陆”的风险。 　　价格： 　　宏观：市场恐慌情绪仍未完全消除。 　　基本面：国内供应非常宽松，铜海外供应端的问题比较大。三月份以后国内也会因为进口减少，消费复苏等原因出现大幅度的去库，远月转成BACK结构。 　　单边：目前宏观风险情绪是主导价格的主要因素，铜价可能先跟随宏观，继续震荡下行。 　　结构：基本面表现非常强劲，国内将加速去库，back结构或将加深。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。