行情回顾：宏观加息压力与现实端的博弈，油价明显回调。短期油价因美联储加息预期大幅下跌，市场进入宏观交易窗口期，降通胀为是美国首要任务，衰退预期对市场造成压力。现实层面3月份表现仍较强，中国宏观数据偏利好，美国汽油需求表现亮眼，裂解维持偏强，3月份中国与美国均面临提负荷，炼厂输入仍有较大提升空间，库存有望迎来下降，整体供需驱动向上，Brent80美元附近存在强支撑。

　　逻辑：

　　2、3月俄罗斯减产，中国和美国炼厂主动补库需求，供需有强驱动。

　　策略：仓单注销，内外贴水修复，月差结构有望走强，SC5-6正套可逢低介入。

　　风险提示：俄油出口变化

　　【LPG】

　　行情回顾：美联储释放鹰派信号，油价回落，盘面下跌。

　　逻辑：

　　1、炼厂供应量高位，本周小幅下滑，国内液化气商品量55.97万吨，环比减少0.22%；

　　2、随着天气转暖，燃烧需求有下降空间，PDH利润下滑，开工降低，化工需求偏弱。港口库存170.67万吨，环比增加0.44%；

　　3、盘面仓单量仍偏多，交割摩擦成本高，基差虽偏大但锚定作用不明显。

　　风险提示：基差风险

　　行情回顾：炼厂开工提升，社会库存累库，下游入库备货需求为主。

　　逻辑：

　　1、稀释沥青原料预期偏紧，后续关注原料到港情况；

　　2、国内沥青开工率38%，环比上涨2%。3月国内沥青计划排产276.2万吨，环比增加55.17%；

　　3.今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，拉动基建投资。本周社会库库存共计114.1万吨，环比增加9.4%。厂库库存共计97.9万吨，环比减少0.2%，库存同比低位。山东现货3780元/吨，本周厂家周度出货量46.7万吨，环比增加7.1%。

　　风险提示：宏观因素影响

　　【PTA】

　　方向：聚酯出现负反馈前，偏多

　　夜盘行情回顾：夜盘TA期价走势震荡，成本端PTA加工费在470元/吨，PXN维持340美金附近，需求端，聚酯工厂开工负荷回升至88%附近，聚酯成品库存去库，终端尽管订单不佳，但未能反馈至聚酯端。

　　向上驱动：1、聚酯负荷回升至高位；2、织造企业负荷提升；3、PTA及聚酯去库。

　　向下驱动：1、新增产能投放；2、出口订单不佳。

　　风险提示：油价大幅波动风险

　　夜盘行情回顾：夜盘EG期价低位震荡，供需方面，港口库存114.3万吨(口径加入部分可量化的内贸罐)，环比增加8.5万吨，港口发货一般，聚酯工厂原料库存高位，供应端陕煤恢复，煤化工负荷回升，需求端，聚酯工厂开工负荷回升至88%附近，聚酯成品库存去库，终端尽管订单不佳，但未能反馈至聚酯端。

　　向上驱动：1、各工艺利润亏损；2、3月有去库预期。

　　向下驱动：1、港口库存高位；2、煤化工负荷回升。

　　风险提示：原油大幅波动风险

　　行情回顾：涤纶短纤工厂产销持平至22%；纱线价格持稳，销售清淡。涤纶短纤现货下调，盘面承压回落。短纤自身供需偏弱、加工费持续压缩，但TA等原料带来的成本支撑仍存。

　　逻辑：

　　1、短纤工厂提负；

　　2、加工费压缩，成本支撑强劲；

　　3、下游订单改善缓慢，追高意愿不足。

　　风险提示：油价波动；短纤装置变动。

　　行情回顾：ICE期棉大幅下挫。国内棉花现货价格下调，交投好转。纯棉纱价格下调，成交维持。郑棉冲高回落，CF5-9价差收于-200元/吨。

　　逻辑：

　　1、国内棉花增产，但轧花厂惜售；

　　2、纯棉纱厂成品库存同比偏低，投机需求显现；

　　3、美国服装库存高位、终端订单疲软，但新年度消费复苏抵消增产，ICE期棉底部震荡。

　　风险提示：宏观变化；种植补贴等。

　　【甲醇】

　　方向：短期震荡向上，中期偏空。

　　逻辑：

　　1、港口3月预计无法累库；

　　2、国内供应增量、国际供应增量有较大弹性；

　　3、动力煤维稳；

　　4、内地库存中性，需求较好。

　　【PP】

　　行情跟踪：PP基差-80(0)，下跌基差略有走强，低价成交继续放量。点价好于昨日。

　　变量：丙烷、PDH装置情况

　　风险提示：

　　2、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制(原油上行风险)。

　　【PE】

　　行情跟踪：LL基差-30(0)，下跌基差有走强，套利商成交好转。

　　逻辑：

　　风险提示：

　　3、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制(原油上行风险)。

　　【苯乙烯EB】

　　行情跟踪：今日盘面窄幅震荡，基差04-25环比持平。外盘乙烯价格和纯苯强势，苯乙烯亏损，下游GPPS和ABS略盈利，全球比价中中国苯乙烯高估，苯乙烯短期内仍将处于8300-8700之前区间震荡。

　　向下驱动：苯乙烯非一体化利润较好开工率有望提升、GPPS亏损、纯苯库存高企成本支撑减弱。

　　策略：EB04震荡偏空

　　风险提示：新装置投产不及预期、宏观政策变化、疫情变化。

　　【纯碱SA】

　　行情跟踪：今日盘面冲高回落。库存本周维持25万吨左右基本持平，交割库14万吨略累，重质化率55%维持高位。本周产量62.33万吨环比持平，厂家预售订单天数21天，现货仍然紧张，重碱基差04+10，轻碱基差05-200。现在主要矛盾是轻碱旺季需求能否来临？出口成交放缓，近月受现货压制高位下跌。

　　策略：SA09之后合约偏空

　　风险提示：投产不及预期；宏观政策风险。

　　【玻璃FG】

　　行情跟踪：今日盘面震荡走高尾盘有所回落，随着前期点火产出玻璃日熔量恢复至15.79万吨。深加工厂回款和订单不及往年，但对今年保交楼依然持有信心。产销持续大幅放量，周末沙河又开始提玻璃。

　　策略：偏多

　　风险提示：冷修不及预期、纯碱大幅下跌。

　　【聚氯乙烯PVC】

　　风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。

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