本周市场全线回落，小盘风格相对抗跌，整体表现出一定的系统性；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数正相关显著提升，沪深300指数与中证1000指数正相关性接近0.9的历史强正相关，市场由结构分化向系统性转变。海外方面，美国硅谷银行轰然倒闭，是自2008年以来美国金融业最大的倒闭机构，同时亦是美联储最近1年多持续加息负面影响的直接反映，VIX指数飙升至29，周涨幅一度超过56%，海外市场风险显现，市场恐慌情绪走高，未来海外市场重点关注1）美国硅谷银行事件是否出现连锁反应；2）美联储货币政策是否会因此转向。数据方面，中国2月M2同比增长12.9%，续创7年来的新高；新增人民币贷款18,100亿元，高于预期值14,346亿元。一方面去年春节2月基数较低，另一方面体现了财政靠前发力与居民预防性储蓄的动力，整体上看，国内流动性仍然充裕，但储蓄合理转化为消费与投资将是保持经济活力的关键。短期资金方面，北上资金与融资盘持续分化，外资在人民币贬值的情况下延续净流出，但流出金额有限；杠杆资金则在春节假期后连续6周净买入，但增量资金同样有限。基差方面，IM、IC、IF与IH3月合约基差分别为-0.10、1.90、1.54与-1.21点，各指数近月合约基差期现基本收敛，下周五3月合约到期，期现收敛时间有所提前；在现货市场大幅回落的背景下，IM、IC贴水大幅收窄，表明衍生品市场并未与现货进行共振，期货市场情绪较为平稳；而IH与IF基差波动较小，期现分歧不明显。估值方面，目前上证50指数PE为9.47，沪深300指数PE为11.75，中证500指数PE为23.75，中证1000指数PE为30.35，分别处于历史33.40分位水平、历史32.42分位水平、历史25.00分位水平以及历史15.38分位水平。本周各指数估值持续回落，随着指数下跌，当前IH、IF、IC、IM估值整体继续处于价值区间，下方空间有限。成交方面，本周成交量先扬后抑，日均成交额回落到8,300亿元附近，市场交投活跃度降低，成交量更多的集中在IH与IF等大盘风格指数，同时也是市场回落幅度较大的指数，各指数在震荡区间维持两周后选择向下寻求支撑，亦是对自去年11月初以来上涨幅度的修正，其中IH与IF在去年11月29日的缺口，IC在1月16日的缺口以及IM在1月30日的缺口是重要是支撑，值得投资者注意。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。