文章来自——光大期货研究所

沥青：原料和利润博弈，关注需求兑现程度
1、供应方面，截至3月7日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计97.9万吨，环比减少0.2万吨或0.2%；国内沥青70家样本贸易商库存量共计114.1万吨，环比增加9.8万吨或9.4%；国内沥青76家样本企业产能利用率为32.8%，环比增加0.9个百分点。
2、需求方面，期气温逐渐回暖，2月下旬终端需求逐步复苏，改性及下游工厂陆续开工，需求或小幅增加。预计本月下游消费量在283.6万吨左右，增速相对较快，环比增加超50%。本周部分贸易商继续入库社会库，实际需求有向好表现，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共46.7万吨，环比增加7.1%。
3、整体来看，尽管当前炼厂开工利润较强，3月排产大幅增加，但当前绝对库存水平较低，暂时累库压力并不明显。在原料和库存的支撑下，短期沥青价格或以震荡偏强为主，关注需求端的实际兑现程度。

天然气：欧洲气价震荡偏弱，美国气价波动剧烈
1、欧洲方面，随着季节性弱势的发展以及气温逐渐回暖，TTF继续处于下降趋势，跌至21年9月以来的最低水平。近期欧洲自非洲进口管道气大幅下降导致管道气整体供应下降3%，但LNG供应增加17%导致管道气与LNG整体供应增加5%。需求小幅上涨，城燃引领欧洲需求恢复。但供应充足，导致去库速度明显下降，截至本周，欧洲天然气库存率约为58%。由于设备故障，近日英国至欧洲大陆的管道停止输气，英国管道供应以及非洲管道气的短期下降或将支撑TTF，但在气温不断回升，工业和发电均没有明显起色的情况下预计仍将维持弱势震荡。
3、美国方面，由于LNG出口终端进气减少，以及气温预期变暖，近期HH大幅下跌。本周因停电FREEPORT进气量大幅下降，昨日进气量有所恢复，但仍低于此前水平。同时 FREEPORT最后一套装置的复工已经得到批准，近期FREEPORT的加工量将进一步恢复。但
近期SABINE PASS进气量出现不明原因的下降而且降幅较大，导致美国整体LNG进气量下跌。截至24日当周，美国天然气库存库存为2114 bcf，周环比下降81BCF，较5年均值高34.2BCF，或19.3%。近期HH价格受天气预期影响极大，本周冷空气预期扭转导致价格暴跌15%。气温对于目前价格走势影响显著，导致价格波动剧烈。

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