库存:

铅锭社库延续去库，趋势或将放缓 (利多)

交易所库存处于历年同期相对低位 (中性偏利多)

再生铅成品库存下滑 (利多)

利润:

废电瓶流转增加，价格下滑，再生铅利润提升 (利空)

国内铅精矿加工费小幅下滑 (中性)

供给:

北方部分原生铅治炼厂受环保因素限产 (利多)

原生铅与再生铅新增产能释放，铅锭供给偏松 (利空)

需求:

3月传统需求淡季，下游需求有所减弱 (利空)

出口亏损且沪伦比趋松，出口窗口关闭 (利空)

策略:上周原生铅与再生铅开工均有所提升，目前废电瓶流通宽松，再生铅利润回升

企业生产积极性较大，北方部分原生铅冶炼厂受环保因素限产，地域性供给偏紧格局

当存，铅锭整体供给偏松:下游消费来看，3月为传统需求淡季过渡期，部分汽车铅

蓄电池经销商3月暂不做补库计划。整体来看，沪铅供给稳中有升，需求略有减弱

低库存支撑铅价，但随着社库去库放缓，支撑有所松动，预计铅价将震荡整理。

风险因素: 宏观风险，国内供给端恢复情况。

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

从业资格证号：F3021262

投资咨询证号：Z0013703

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风险提示：期市有风险，入市需谨慎。