昨日A股午后大幅下行，上证指数收跌1.11%，创业板指数收跌1.97%，两市成交0.93万亿元。期权标的均走低，创业板指数跌2.08%，中证1000指数跌2.03%，沪深300指数跌1.46%，上证50指数跌1.13%。避险需求下，期权市场交投活跃度提升，当日沪深两市及中金所期权总成交624.27万张，较前一日的453.47万张增加37.67%；总持仓648.54万张，较前一日的594.50万张增加9.09%。

　　沪深300期权成交量大幅抬升。深证300ETF期权成交量增加69.77%，上证300ETF期权成交量增加43.73%。与此同时，深证300ETF期权持仓量增加12.65%，中金所沪深300股指期权持仓量增加3.13%。从交投最为活跃的上证300ETF期权持仓变动情况来看，当月合约总计增持4.86万张，其中认购增持4.08张、认沽增持0.78万张。认购平值浅虚值部位大笔增持，而认沽持仓变动不大，预计后市偏弱振荡。

　　50ETF期权成交量增幅较大，达到33.87%，持仓量增加8.38%。50ETF期权成交264.55万张，较前一日增加18.41万张；持仓297.98万张，较前一日增加18.41万张。从当月合约各执行价的持仓变动情况来看，与沪深300持仓变动类似，其认购浅虚值部位大笔增持，而认沽增持较少，预计后期走势偏弱。

　　中证1000期权持仓量为7.56万张，较前一日增加4.19%。当月合约总计增持0.09万张，其中，认购增持1194张，而认沽减持247张。认购在浅虚值部位明显增持，认沽在虚值部位减持。上证500ETF期权、深证500ETF期权、创业板ETF期权持仓量均有不同程度回升。

　　目前，上证50ETF当月平值隐含波动率为17.64%，较前一日的21.75%有所回落；上证300ETF期权隐含波动率为16.27%，较前一日的16.21%变动不大。历史波动率小幅回落，50ETF30日历史波动率为15.04%，沪深300指数30日历史波动率为14.01%。隐含波动率与历史波动率价差收缩。此外，50ETF期权认购、认沽波动率价差变动不大，合成标的维持平水状态。

　　整体上，市场下跌但波动率表现平稳，持仓上认购在虚值部位明显增持，认沽增持力度不足，预计市场短期回调压力增大，投资者可逢高卖出中度虚值认购合约。(作者单位：中信建投期货)

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