市场风险偏好变化，油价区间内持续调整

　　——能源产业周报

　　内容摘要

　　原油：

　　当前的国际原油市场仍表现为宏观经济和供需格局的博弈。在主要产油区短暂的原油出口量下降之际，原油价格得以获得支撑。但在美联储及美债的风向改变之时使得市场重新审视宏观经济风险，进而担忧情绪再起。因此短期来看，预计油价或以区间思路对待。

　　操作策略：短期波动率较高，观望为主

　　沥青：

　　成本端方面，沥青价格受到原油近期波动影响较大，主要随油价运行为主。基本面方面，沥青目前处于供需双弱的局面，一方面，由于沥青现货市场节后价格接连上涨，一定程度上限制了下游备货意愿。且在刚需启动仍有待时日的情况下，现货继续推涨存在明显的阻力，短期价格或逐步见顶；另一方面，由于沥青炼厂产能利用率整体水平处沥青低位，并处于逐步上升趋势，关注供应端未来回归局面。

　　操作策略：观望为主。

　　高低硫燃料油：

　　在油价近期波动较高的情况下，目前燃油价格受到影响较大，价格波动较大。从燃料油市场表现来看，短期来看，高硫燃料油价格的主要压力依旧来自于高到货量和高浮仓，但这两点近期出现了边际缓和的迹象。另外，今日IEA发布2月报告，上调了2023年全球原油需求，支撑油价；中期来看，2月5日欧盟对俄罗斯成品油禁令生效，俄罗斯燃料亚洲供应绝对量或将在未来有所下滑，相对量依然维持高位，高硫燃料油需求将迎来回升。

　　操作策略：考虑逢低做多FU裂解价差。

　　LPG：

　　国内市场方面，前期利好已基本消化，市场上行驱动已有所不足。在前期利多消化后，LPG市场上行驱动已然不足。不过在中东供应收缩、我国进口量边际回落的背景下，价格短期仍存在一定支撑。在强现实、弱预期的背景下，PG盘面或呈现区间震荡状态，同时需关注原油端趋势。

　　操作策略：谨慎观望。

　　一、能源板块核心逻辑及观点

　　二、本周市场动态

　　1.当地时间2月22日，美联储公布1月31至2月1日议息会议纪要。纪要显示，与会者一致认为，在通胀持续回落至2%之前，需维持限制性货币政策。部分与会官员指出，若政策立场不够有限制性，可能会拖累近期在缓和通胀压力方面已经取得的进展；担心过早停止或放慢行动的步伐，或使得通胀在较长时间里高于目标水平，造成通胀预期脱锚风险。

　　2.年初以来，银行同业存单发行利率持续上行。数据显示，2月22日国有大行一年期同业存单发行利率（加权平均，权重为发行额，下同）为2.72%，相比2月初上行了14BP，相比年初上行了约37BP。其他不同类型银行、不同期限同业存单发行利率也呈现不同程度的上行。值得注意的是，此次上行后国股行一年期同业存单利率已逼近政策利率（一年期MLF利率为2.75%）

　　3.数据显示，美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值1.4%，预期2%，前值2.1%。到2022年底，美国经济的增速略有放缓，主要原因是消费者削减了支出。作为经济的主要引擎，消费支出的年增长率为1.4%，而不是最初公布的2.1%。彭博援引经济学家表示，美国将很难在2023年的前三个月达到第四季度的表现，即便第四季度的经济如此平淡。根据早期经济数据，美国经济的扩张速度将大幅放缓，甚至会出现收缩。不断上升的利率和高通胀迫使消费者和企业削减支出和投资，尤其是在住房和建筑等对利率敏感的领域。

　　三、产业链核心数据跟踪