新年伊始，沪镍强势突破23万，一度到达23.5万，创下2023年沪镍市场开门红，正当市场按照老思路猜想沪镍将在新的一年里，继续高歌猛进的时候，沪镍歇菜了。在随后的十天之内，沪镍在1月12日，下探至20万，累计跌幅15%。造成本次镍价下跌的重要因素是青山集团电积镍顺利投产，产能1500吨/月，往后，产能有望继续爬坡。

一个月1500吨的电积镍项目，为何有如此大的威力？是暂时的，还是长期性的影响？富宝镍研究组在无数次的评论中重述我们的观点：

1、全球镍整体市场供应过剩、且供应过剩有进一步扩大的趋势。

尽管新能源领域对镍需求增速快，但基数较低，且硫酸镍市场供应非常充裕。

2、全球市场纯镍价格远高出镍其他产品价格

以高镍铁为例，在之前，高镍铁中，镍元素的价格与镍板价格相差无几，而今镍板价格约为高镍铁价格1.5万。其他硫酸镍、不锈钢、镍矿、镍铁合金等镍产品，对比镍板价格，大多如此。这种背景下，造成的影响就是，上游更愿意去生产镍板，而不会是其他产品；下游更愿意消费其他镍半成品，而不是镍板。所以市场对纯镍依赖度逐渐下降；而一些纯镍生产线，又逐步形成态势。因此，光从生产和实际消费来进行比较，纯镍市场也是过剩的，至少不会太短缺。

3、造成镍价上涨的原因是资金操纵及全球市场显性库存下降。

资金操纵镍价的基础是，显性库存下降，如果库存维持高位，资金也不敢疯狂操纵。而库存下降的主要因素并不是市场供不应求所致，而是资本家背后囤积镍板所致。

如何打破囤货商的意图？

不是印尼生产多少镍铁可以解决的。尽管镍铁过剩，但无不纯镍市场人为构成的缺口。只有不断增多的纯镍产能，才能到这种局面。因为纯镍产能的不断增多，将使得资本囤货商面临多个困境。

1、现货市场镍板供应紧张的局面，越来越难维持。

2、资本商囤货成本不断提高，获取的收益不断下降

3、由于纯镍价格远高出基本面，生产纯镍的利润极高，一旦有新的纯镍生产线进入市场，在利润的鼓舞下，纯镍的产量将会越来越多，直到镍价大幅下跌至成本线为止。

在这种趋势下，囤货商所面临的处境将越来越困难。

只有镍价大幅下跌，才能制止纯镍新增产能！因此，青山电积镍顺利投产事件，对镍市形成了深远的影响，更让多头忌惮的是，市场消息称青山集团在印尼5万吨电解镍项目将在7、8月份顺利投产，国内电积镍顺利投产的事件，使得市场加重了对印尼5万吨电解镍项目顺利投产的预期。

所以我们发现今年一月中旬以来，沪镍走势蔫了。上升趋势远逊去年下半年“中小利空，沪镍逆势上涨，细微利好，沪镍继续上涨；仅在涨得过高时，短时间下跌”的上升趋势。

因此，我们对今年镍行情整体预判是下跌的。今年上半年维持高位震荡转向震荡偏弱，期间，主力多头仍会营造一些氛围，推高镍价，但推高的幅度有限，除市场大面积看跌之时，会吸引多头拉升逼空止损的行情外，一般性上涨行情可能较为温和。

二季度后期，及下半年，沪镍下跌趋势将更加明显，并可能出现一些暴跌性的行情。

市场趋势的改变，必然需要贸易商投资思路的改变。

●第一、贸易商不能按照去年的价格适量来计划今年的买货囤货计划，不能轻易的去大量抄底。

●第二、贸易商应当尽量的减少持仓；或在期货市场上进行一定的套期保值。

●第三、需要密切关注行情，大多数买入机会，应当在期镍大幅下跌，并呈现明显的企稳迹象后，才能适量买入。

●第四、总的来讲，囤货思路要谨慎，行情敏锐度需提高。

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