【铅】

1. SMM调研显示，2月11日-2月17日当周，2023年调研产能调整前，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.26%，较前一周增加3.72个百分点；产能调整后，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.6%，较前一周增加1.23个百分点；SMM再生铅持证企业四省开工率与前一周持平至40.35%；铅蓄电池开工率较前一周增加4.44个百分点至73.77%。

2. SMM调研显示，截至2月17日，SMM铅锭五地库存8.38万吨，较2月10日增加3万吨，较2月13日增加2.69万吨，国内库存录增。

3. 2月17日，中汽协发布2023年1月商用车产销情况简析。2023年1月，商用车产销分别完成19.7万辆和18万辆，环比分别下降23.9%和38.1%，同比分别下降43.1%和47.7%。

上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.33%，沪铅主力合约收涨0.10%。

基本面来看，上周原生铅冶炼厂开工率有所提升，再生铅企业开工率无明显变动，国内铅锭交仓累库预期兑现，社会库存大增，周内铅价走低，但废电瓶价格跌幅有限，再生铅价格接近成本线；下游消费来看，铅蓄电池企业基本全面复工，终端市场有所回暖，经销商采购积极性提升，尤其是电动自行车蓄电池版块，蓄电池企业成品库存逐渐消化，个别企业甚至出现少数电池型号缺货情况。

整体来看，沪铅供需双增，周内铅价走低，再生铅与原生铅价格倒挂，国内交仓累库预期兑现，预计铅价将震荡偏弱整理，应警惕本周社库去库，铅价止跌回涨。

【锌】

1. SMM调研显示，2月11日-2月17日当周，压铸锌合金企业开工率较前一周提升0.94个百分点至62.47%；氧化锌企业开工率较前一周下降1个百分点至61.1%；镀锌企业开工率较前一周提升2个百分点至78.46%。

2. SMM调研显示，截至2月17日，SMM七地锌锭库存总量18.45万吨，较2月13日减少0.33万吨，较2月10日减少0.1万吨，国内库存录减。

3. 云南省1月平均降水量为2.1mm，比多年偏少92%，比上年偏少96%，为近5年最少。预计2月：全省大部地区降水正常至偏少，河道来水大部持续偏少，土壤持续退墒，旱情将持续发展；全省发生中度以上干旱区域可能将进一步增加，抗旱形势逐渐严峻。

上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨0.66%，沪锌主力合约收跌0.07%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至10元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨20元/吨持平至-40元/吨。

从国内基本面来看，国内近期矿端供给偏宽松，加工费依旧处于较高位置，在高利润的驱动下，冶炼厂生产积极性较高，预期2月锌锭供给增加；需求方面，下游镀锌企业和压铸锌合金企业开工率持续提升，上周后半周锌价下滑，但前期锌价低位时下游企业已进行补库，因此上周下游企业已消化库存为主，终端订单恢复仍需一定时间。

整体来看，沪锌供给端稳中有增，需求端开工好转，但是对锌锭需求有限，仍需等待终端消费好转，短期来看，沪锌上方二十六日均线压制，沪锌震荡偏弱运行，需关注国内需求端的恢复情况及库存端的累库节奏。

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

从业资格证号：F3021262

投资咨询证号：Z0013703

免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

风险提示：期市有风险，入市需谨慎。