2023-02-16 07:58:27 新浪网 

2022年前11个月，在整个市场需求不振的背景下，浮法玻璃行业持续下行，11月开启了上涨，但在今年1月春节后第一个交易日，玻璃期货开盘一根大阴线，截止2月13日收盘，玻璃已经跌了11%。

一时间，市场上对玻璃的看法仿佛又回到去年上半年，悲观情绪蔓延，连续十几个交易日的阴跌，也让很多投资者选择放弃玻璃的交易，有观点认为，发达国家采取了货币政策紧缩的措施，导致国际市场上出现流动性缺口，国际大宗商品价格普遍下跌。

神探认为，对于玻璃来说，这种观点更像是在陈述去年上半年的逻辑，而去年11月以后，发达国家货币紧缩政策对玻璃价格的影响就已经越来越小，并且当前的玻璃其实不需要那么悲观，适当关注玻璃可能会有意外惊喜，本文主要将从宏观和供需几方面进行分析。

国内经济复苏了吗？

从宏观大势来看，延续之前的观点，国内经济的复苏态势不变，并且在1月社融公布之后，笔者认为，这一趋势更加明显。

根据统计局公布数据显示，1月社融增量6.0万亿元，新增人民币贷款4.9万亿元，社融增速继续回落，债券融资拖累整体社融，居民贷款依旧偏弱，但最大亮点在于票据收缩，而企业中长贷款同比多增1.4万亿元。

企业敢于贷款就是一个大利好，这也是笔者认为数据略超预期的一个方面，由于国内的货币传导机制是从央行到商业银行、商业银行再到企业，最后才是企业到居民，钱不可能越过中间环节到达居民手中，所以在很多大额投资和消费上，居民端不会有特别大的改观。

目前钱到了企业，充分说明经济进入了弱复苏，但笔者也承认，这一次复苏相较以往的确弱了不少，也慢了不少。我们都知道，新兴经济体复苏的窗口期往往不会太长，如果复苏的节奏太慢，可能会影响到最终复苏的高度，目前只能走一步看一步，具体情况还需看后期其他数据的支撑。

玻璃消费会爆发吗？

之前就说过，玻璃下游主要应用于地产、汽车、家电等领域，根据隆众资讯的数据，玻璃下游中地产领域占比高达85%，是影响玻璃需求的主要行业，家电也与地产周期相关，所以看玻璃的需求主要就是看地产。

下游需求构成

在说地产之前，先简单说一下车用玻璃，这应当是一个利空。作为占比6%的汽车玻璃，其今年的需求可能要弱于过去两年，2021年和2022年受电动汽车技术逐渐成熟影响，国内外迎来一大波换车潮，但转折发生在2022年12月31日，实施了13年的新能源汽车购置补贴政策正式终结，此后上牌的车辆将不再享有补贴，这标志着，汽车消费进入了新周期，为了抢补贴的消费者消费前置，导致2023年的需求会低于实际水平，因此，汽车方面的玻璃消费不应该有太多期待。

回到地产上来，一线城市二手房成交已经有了起色，这至少可以说是星星之火，在以前的地产周期中，二手房、新房和房地产开发三者之间会相互促进，将地产行业推向比较极端的情况，现在只是二手房稍有起色，暂时还没有蔓延到新房和房地产开发上面。

北京二手房成交

一般来说，从项目开工至安装玻璃外墙需15个月时间，而从外墙安装至竣工约需要4个月左右时间，理论上新开工面积、竣工面积增速应分别是应用于地产上玻璃需求增速的领先和滞后指标，但在这一次有些例外，因为各种原因停工（疫情封控、资金紧张等），不同工程开工进度也不同，所以这一轮周期中，整个市场的玻璃消费会缓慢释放。又因为这一轮周期中，很多地产公司被迫出局，头部房企也较之前普遍偏保守，所以后期玻璃的消费不会太过疯狂，缓慢释放的可能性最大。

地产施工流程

供给是否会有好消息？

2022年上半年玻璃价格小幅上扬，尽管3月份后开始下降，但玻璃企业对下半年需求持乐观预期，叠加上轮周期积累的充足现金流，上半年行业冷修数量较少，仅有10条；下半年起，随着地产需求的持续萎缩，玻璃行业“金九银十”未现，行业亏损明显，玻璃企业特别是中小企业纷纷启动冷修计划，下半年冷修32条。2018-2021年行业每年冷修数量保持在15条左右，2022年冷修规模与过去5年相比明显增加。

2022 年各月份玻璃冷修产线统计

由于去年上半年玻璃生产企业的过度乐观，目前国内外玻璃市场供应过剩，市场竞争激烈，厂商之间的价格战也会对行业整体利润产生较大压力。另外，玻璃上游主要包括燃料及原材料，成本合计可占玻璃生产成本的80%左右，燃料价格也给玻璃企业造成了很大的压力，这一系列利空叠加起到了去产能的作用。

随着环保政策不断升级，对玻璃行业的生产也带来了影响，导致部分生产企业停产整顿，新型玻璃材料的出现也对传统玻璃市场形成了一定的冲击。不过，在需求端复苏缓慢的背景下，供给的产能减少尚不能成为引领市场大幅上行的主要力量。

玻璃到底上OR下？

综合来看，近期国内经济持续向好，建筑行业需求量逐渐增加，而玻璃作为建筑行业的主要材料之一，玻璃市场需求也有所上涨。同时，随着生活水平的提高和消费升级，家居和家电行业的发展也给玻璃市场提供了新的机遇，虽然供给端也在萎缩，但由于需求增量不会太猛，供需缺口大概率不会太大。

按照地产需求推演，玻璃的涨势大概可以维持到年底到年初，短线则要看05合约日线级别的5日线和120日线能否支撑住，假如两条均线支撑有效，玻璃正式开启上涨行情，反之则玻璃短线还要调整10-20个交易日。笔者认为，在风险可控的情况下，可以现价做多，如果相对保守，可以观察能否站稳均线，但大方向一定是向上的。

最后说一下自己的一些感受，在从事期货投资的过程中，我经历了很多波折，但也收获了很多。在期货市场中，价格的波动非常频繁，经常出现反复无常的情况，对于投资者来说，需要保持耐心，不要轻易被市场情绪所左右。同时，在期货市场中，我们也需要具备一定的毅力，坚持自己的投资策略和风险控制机制，不要轻易改变原定的计划，因为一旦决策出现偏差，就会带来很大的风险和损失。只有不断实践，才能获得经验，摸索出适合自己的投资策略。同时，在实践的过程中，我们也需要及时总结经验教训，发现自己的不足和问题，并不断完善自己的投资体系。通过不断地实践和总结，我们可以不断提高自己的投资水平，实现更好的投资回报。欢迎关注、点赞、转发、评论，也欢迎各位读者批评指正！来源：神探财经

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