郑棉窄幅震荡，多单适量持有

　　2月9日，1%关税下美棉M1-1/8到港价跌33元/吨，报17042元/吨；国内3128B皮棉价格稳定，报15730元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元/吨，稳定；内外棉价差缩窄元/吨为-1312元/吨。

　　消息上，国家棉花市场监测系统1月月报显示，2022年度，中国棉花产量为613.8万吨，同比增加33.7万吨，增幅5.8%；棉花消费量为755万吨，同比增加25万吨，增幅3.42%，棉花进口量为190万吨，同比增加17万吨，增幅9.9%；期末库存消费比为75.91%，较上年度上升3.76%。

　　2月9日据巴基斯坦棉花加工协会（ PCGA ）数据，截至2月1日，2022/23年度籽棉累计上市量折皮棉约73.8万吨，较去年同期(115.0万吨）同比减少35.8%，整体持续处于近年最低水平，其中信德省上市量同比降幅尤其突出，旁遮普省的表现也低于预期。

　　棉花市场方面，2022年度新疆棉加工收尾，据国家棉花市场监测系统数据，截至2月2日，全国加工进度89.7%，同比-7.8%；皮棉销售28.6%，同比-2.1%；累计加工量542.4万吨，同比-19.5万吨，总体供应依然充足。随着物流逐步复工，出疆棉量迎来回升，据中国棉花信息网，截至2月5日当周疆棉公路运量3.52万吨，环比+0.14万吨。国内棉花供应充足，疆内外价差整体平稳。库存方面，据钢联，截止2月3日，棉花商业总库存424.61万吨，环比上周减少3.67万吨。其中，新疆地区商品棉371.41万吨，周环比减少5.91万吨；内地地区国产商品棉32.89万吨，周环比增加1.44万吨。

　　国内棉花供应充足，棉企积极打包销售，但随着原料成本提升，以及期棉回落影响，纺企采购谨慎，市场成交放缓。截至2月3日当周，纺企棉花库存天数为18.2天，环比+0.4天；纺企开机率为72.3%，环比+48.7%。市场需求表现尚可，纺企走货顺畅，纱线库存天数环比-3.4天至18.7天。截至2月3日当周，下游织厂开工率为55%，环比+44.7%。织厂产需整体平稳，产成品库存天数为29天，持平；原料库存持平于20.44天。

　　截至收盘，CF2305，+0.14%，报14830元/吨，持仓-753手。盘面上，郑棉主力高位震荡。国际市场对中国需求持乐观态度，预期有所好转，USDA 2月供需报告显示2022/23年度全球棉花产量预估下调22.4万吨，消费量下调4.1万吨，期末库存下调18.5万吨，2022/23年度美国棉花期末库存小幅上调。。国内纺织行业开工高位，排单较满，但仍以年前订单为主，节后新单较少。中长期看，随着优化防控措施的落地，经济逐渐步入正轨，乐观预期仍为市场主线，对于盘面仍有支撑；但预期与现实博弈仍在持续，高价下大规模补充原料的意愿有所降低，消费端尚未出现大幅好转，下游采购相对谨慎，上游原材料涨价能否顺利向下传导有待观望。市场有过度透支预期的风险，短线谨慎介入，前期多单可逢高减仓，适量持有。

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