【镍】

1.中国央行表示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。1月末，广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%。1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。

2.中汽协表示，1月，汽车市场表现平淡，汽车产销环比、同比均呈现两位数下滑。1月，新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%。

2月10日，沪镍主力合约震荡上行，成交量为140772手（ 51549），持仓量为74862手（ 11690），伦镍跌5.81%。现货成交偏弱，基差升水缩小。供给端，上周镍矿到港量有所回升，仍为去库阶段；预计2月国内镍铁开工率小幅回升，产量同样小幅回升，2月印尼镍铁开工率下滑，产量回落；2月国内电解镍产能爬坡，开工率回升，产量增加，进口偶尔盈利，部分清关货物陆续到货。需求端，部分省市继续出台新能源汽车支持政策，或对此前新能源汽车补贴退坡影响有所冲减；下游不锈钢需求仍未见明显改善；合金企业购买意愿不强。库存来看，上期所下降，LME库存下降，社会库存下降，保税区库存持平。宏观方面，美国劳动力市场强劲，通胀粘性较强。综上，伴随进口货物陆续投放市场，供应将进一步增加，预计镍价短期偏弱运行；中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，前期空单持有。

风险提示：显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期

【不锈钢】

2月10日，不锈钢主力低位震荡，成交量为109769手（ 39709），持仓量为73685手（ 4588）；低价情况下，现货市场成交稍好转，基差升水扩大。库存来看，上期所库存增加，上周300系社会库存为835000吨（ 3300）。需求方面仍未见明显好转。成本端，高镍生铁价格持平，高碳铬铁价格持平，短期成本端仍有支撑。综上，现实的需求不及年前的较乐观的预期，叠加库存压力较大，不锈钢价格出现回落，当前价格下方空间有限，预计短期不锈钢在成本线附近震荡，若需求边际有好转或价格大幅下探可逢低布局多单。

风险提示：需求改善超预期、原材料价格下滑

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

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投资咨询证号：Z0013703

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风险提示：期市有风险，入市需谨慎。

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