来源：香港万得通讯社

A股经历上半年的大起大落后，投资者的风险偏好已明显下降。加之汇金、养老金等长线资金的布局，市场有望告别“讲故事谈估值”的炒作模式，回归公司基本面的投资逻辑。其中业绩靓丽、基本面良好，估值合理的行业和公司有望受到长线资金的青睐，迎来“确定性”的投资机会。

Wind资讯数据显示，截止2015年8月31日，沪深两市2780家上市公司已悉数完成中报业绩的披露。整体上看，上半年A股所有上市公司营业总收入合计为14万亿元，同比下降1.46%；上半年共实现净利润1.42万亿，同比增长6.43%（注：同比数据均对两个报告期间上市公司标的及数量差异进行了调整，以下类同）。

数据来源：Wind资讯

创业板整体业绩靓丽

具体到三大指数板块，上证A股、深市A股及创业板上半年业绩表现差异明显。上证A股上半年实现总营收10.9万亿，同比下降2.91%；上半年实现净利润1.19万亿，同比增4.81%。深市A股整体营收和净利润实现了“双增”，上半年实现总营收3.1万亿元，同比增长4.19%；净利润合计2230万亿元，同比增长17%。值得一提的是，创业板上半年业绩大幅飙升，总营收、净利润分别同比增长31.62%、23.92%；业绩靓丽的表现，也使得今年前五个月创业板指数持续飙升，创业板综指上半年最高涨幅达182%，股价的巨大涨幅直接透支了创业板公司业绩的增幅，从而导致6月创业板泡沫的破灭，当下创业板整体估值已大幅下降。

战略新兴产业加速成长

从行业板块业绩表现看，受益上半年“两融”业务火热以及证券市场交投持续活跃，以券商为主的非银金融板块业绩大幅跑赢所有行业，非银金融板块上半年录得营收1.16万亿，同比增长近48%；净利润1950亿元，同比增幅高达129%。

从营收增幅看，传媒、电子、休闲服务、医药生物等战略新兴产业上半年增速均超过了10%；而受中国经济增速放缓因素影响，传统重工业的代表——采掘、钢铁、化工等周期性行业均迎来了业绩寒冬，营收同比分别下降24.27%、23.20%、17.98%。上半年整体行业的业绩差异化也从侧面显示，当前我国的产业结构升级转型走到了关键路口；以促消费为导向的传媒、电子、医药等战略新兴行业有望在国家政策的扶持下，迎来行业的快速成长期。

营收、净利润大幅双增股值得期待

公司方面，从绝对金额看，2015年上半年实现盈利的上市公司有2347家，占所有上市公司数量的84.4%；其中仅工商银行一家上市公司上半年就实现净利润1490亿元；建设银行、农业银行、中国银行紧随其后，上半年分别实现净利润1319亿元、1043亿元、908亿元；令人惊叹的是，四大行的利润总和占据了A股所有上市公司的33.6%。此外，中石油、中石化上半年分别贡献净利润254亿元、244.3亿元。上半年亏损的上市公司基本集中在钢铁、煤炭等存在过剩产能的周期性行业上；重庆钢铁、酒钢宏兴、石化油服、马钢股份四家公司上半年分别亏损22.3亿元、15.3亿元、13.8亿元、12.4亿元。

从业绩同比看，上半年有1520家上市公司实现净利润正增长，占比55%；其中有360家上市公司业绩同比翻。更值得一提的是，国投安信、中国国航、露笑科技、信威集团、九鼎新材、西藏天路6家上市公司的净利润增幅分别达到了惊人的520倍、463倍、329倍、164倍、118倍和117倍。

相比较净利润，营业收入的增长更能反映上市公司聚焦公司主营业务能力，公司的长期发展潜力更值得期待。Wind资讯数据显示，上半年实现营收、净利润“双增”的上市公司达1177家，占比42%；其中营收、净利润同比增幅均在100%以上的有83家，占比3%。市场普遍认为，主营业务与净利润实现同比增长的上市公司业绩经营状况良好。而在市场恐慌情绪下，被“错杀”的基本面良好的个股具备一定的长期投资价值，可适当关注。

附上半年业绩靓丽，估值相对合理的个股一览：

数据来源：Wind资讯

机构持仓大揭秘！

2015年中报顺利披露完毕，而市场上的机构投资者持股也全部揭晓。由于机构投资者种类较多（基金、银行、券商、信托、社保、保险等等），但以社保和保险基金投资稳健，QFII实力强，资本雄厚以及国内著名的私募基金等最为引人关注。其中私募基金莫过于泽熙掌门人徐翔和千合资本的王亚伟等最受追捧，因此对于这些机构和大佬们的产品持股统计，对我们后市的投资具有极好的参考价值。

第一部分：社保、保险和QFII国内外大机构

据Wind数据统计显示，目前社保、险资、QFII三大基金中报中共持有的上市公司有1046家，其中包括社保基金持有711只，保险资金重仓持有435只个股，QFII共重仓持有199只个股（有少部分个股为三大基金共同持有）。其分布的行业有明显的差异，其中资本货物和材料II两大行业个股较多，而电信服务II和保险II等行业个股是最少。但考虑各个行业上市公司总体数量不同，因此三大机构持股占该行业总家数比例最高的为银行和食品与主要用品零售II行业，行业中的上市公司成为最受欢迎的个股。如下图：

数据来源：Wind资讯

因持股市值随着股价的变动而变动，具有不稳定性。因此我们从变动数量上来看，二季度社保新进买入457次，共买入36.29亿股；而保险新进311次，共买入26.78亿股；另外QFII仅有135次，共新买入12.68亿股，三大机构共新进场买入75.75亿股。新进场买入最多的前十大个股分别是：

数据来源：Wind资讯

另外三大机构二季度加仓也较多，包括社保加仓232次，共加仓97.03亿股；而保险加仓108次，共加仓14.53亿股；QFII加仓60次，加仓3.27亿股。总共加仓高达114.83亿股，而一共减仓296次，分别是社保减仓164次，保险80次，QFII52次，总共减仓21.97亿股。因此加上新进场的个股，三大基金二季度买入数量远远大于卖出。三大机构在二季度合计净买入最多的前20位个股如下：

数据来源：Wind资讯

最后同一只个股有超过6个基金产品共同持有的如下表，被誉为最受三大机构欢迎的个股。

数据来源：Wind资讯

第二部分：国内私募大佬

据wind数据统计显示，王亚伟的千合资本旗下有5只私募产品进入到上市公司十大股东中（包括限售股或流通股），分别是昀沣证券、昀沣2号、昀沣3号、千纸鹤1号以及千合紫荆1号，一共持有24只个股。其中昀沣证券持股规模最庞大，共持有20只个股，持股总数达1.47亿股；其次为昀沣3号持有12只个股；随后为千纸鹤1号持有8只个股；千合紫荆1号持有4只个股；而最少的昀沣2号仅持有浩云科技这一只个股。共涉及到11只个股为两个或两个以上产品共同持有的。这11只个股最受王亚伟青睐，如下：

数据来源：Wind资讯

另外二季度在股指大幅上攻中，千合资本也大幅新进场买入了11只个股，其中有5只来自创业板，而这11只个股除了置信电气和国电南瑞流通股本超过10个亿，其他个股均为流通股本不大的中小盘股，而且还有部分今年刚上市的次新股，包括今年最为疯狂的暴风科技。如下表：

数据来源：Wind资讯

在剩余的13只个股中，有7只出现增持，4只减持和2只不变，其中一直被王亚伟看好的央企重组股：一汽轿车和*ST夏利，在二季度继续被加仓。

数据来源：Wind资讯

而市场上另外的一位风云人物徐翔，上海泽熙投资管理有限公司的掌门人。旗下私募产品众多，包括泽熙1期到6期，泽熙增煦、渝信2号等等，但据Wind统计，目前中报中上市公司有披露的仅有5只个股，分别是粤电力A、德豪润达、康强电子、东方金钰和华丽家族，因此可以推测泽熙可能在股灾前成功逃顶，大部分产品已经空仓或者仓位很低，即使还持有其他个股，但没有达到上市公司披露的要求。另外根据相应的基金净值来看，泽熙旗下多款产品净值在7月份一直处于在高位，基本没有受到当时股灾的影响，这也证明了其持有的个股仓位极低或者空仓。因此泽熙二季度仍然大手笔持有的这五只个股价值非同寻常，更值得重点关注。

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