建立在国产菜籽产量与压榨水平变动不大、菜籽进口量大幅增多的预想下，国内菜粕的供给端出现显著增量，若直接进口的颗粒粕数量较前一年度增加，那么供给压力可能更为显著。需求方面，主要考虑菜粕在替代消费方面的弹性，从豆菜粕单位蛋白价差的历史对比中可以看到，短期内菜粕体现出高性价比，有利于菜粕在刚性消费的淡季阶段，提升其在非水产饲料中的添加比例，国内消费整体持高增长的预期。

2022/2023年度全球菜籽面临供需宽松格局，加拿大和欧盟菜籽产量的恢复，对全球菜籽供需从紧张过渡至宽松起着决定性作用；澳大利亚和俄罗斯菜籽增产，扩大了全球菜系贸易空间。国内菜粕、菜油供需重构，整体从紧张跨入宽松，单边保持震荡偏空思路，重点关注消费复苏力度，预计2023年上半年菜油消费存在看点，关注菜系油粕比上行机会；跨品种价差上，关注空菜油多其他油脂、豆菜粕下行等组合。

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本文转自（粮油市场报）
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