广州期货：将围绕成本及供需展开博弈，预计市场波动区间在4500-6000

　　供给：2023年PTA将迎投产高峰，计划新增产能1520万吨，且以龙头企业扩张为主，新装置投产确定性较高，PTA产能过剩矛盾加大。从出口情况来看，外需回落且随着新年度PTA长约量下降，出口量或面临压缩。

　　需求：2023年聚酯预计新增聚酯产能600万吨，产量增速在3.02%左右，远低于上游PTA的计划新增产能。终端纺服消费，欧美经济衰退预期导致居民边际消费倾向下降，预计2023年纺服出口增速回落。内需方面高库存及低现金流态势下，预计明年1季度聚酯端负荷还是会维持偏低运行。在下游需求迎来拐点、带动库存压力大幅缓解以后，聚酯端负荷及实际产量有望迎来起飞。

　　成本端：2023年PX计划新增产能770万吨,折合对应PTA产能约1100万，国内自给率继续提升。PTA新增产能投产集中在上半年，成本端提振预估前低后高。2023年预计油价重心维持高位70-100美金，原油对PTA成本支撑仍存。

　　库存：在新装置持续输出以及需求走弱的夹击下，PTA仍有季节性累库压力，1月预估累库幅度在40~50万吨附近。

　　策略推荐：2023年PTA投产压力相对较大，而聚酯端增量需求拉动有限，且出口面临压缩，PTA产能过剩矛盾加大。2023年PTA仍将围绕成本及供需展开博弈，预计市场波动区间在4500-6000。

　　浙商期货：目前的PTA2305合约上估值仍然偏高，策略上建议逢高空PTA2305

　　2021年大量的装置进入长停以后，今年PTA的供需格局从产能上还是比较好的，加上新投产的装置仅新材料一套，导致今年大部分时候产能上处于供需平衡甚至供不应求的状态，加上PX端出现的意外事件导致的PX供应紧张，PXN带动了今年的PTA行情。

　　2023年来看，新装置的投产或成为主旋律，2022年年底和明年一季度有大量新增装置落地，PX端这边盛虹和东营已经投产，广石化也是落地在即。PTA这边东营和桐昆的装置也已经正常生产，后续还有恒力等装置待投。可以说，已经落地的产能压力就已经逆转了产能上的平衡，如果算上计划投产，后续PX和PTA都会迎来较大的过剩压力。在大投产周期的背景，明年全年以偏空思路对待，预计明年PTA加工费常年在400元/吨左右偏低位置，PXN缓慢回归到200美金/吨以下甚至更低，考虑到目前的PTA2305合约上估值仍然偏高，策略上建议逢高空PTA2305。

　　国元期货：一季度持续筑底的概率偏大，下半年价格存大幅回调的预期

　　结合聚酯整个产业链来看，2023年PTA供应过剩的局面仍将延续。对于上游原料而言，PX因为新增产能的大规模扩张价格将对PTA的支撑作用将逐步减弱，甚至存在拖累的可能。但是由于原油与PTA的相关性持续走高，对其影响显而易见，所以成本端的焦点仍然在原油。从需求端来看，2023年全球经济持续偏弱的概率相对较大，对下游聚酯市场及终端市场的恢复仍然存在一定的打压，不过伴随着国内疫情的全面放开，年初过后在PTA低价下，聚酯市场或有一定的回暖，但是考虑到年末聚酯市场库存偏高，因此2023年一季度持续筑底的概率偏大，不排除有创新低的可能。而二季度伴随着国内需求的回升，或将出现一波反弹，但是幅度有限。下半年在全球经济仍然偏弱的预期下，若需求步伐难以跟进，价格存大幅回调的预期。

　　风险点

　　1、地缘政治持续升级，原油供给端收缩，价格出现暴涨；

　　2、新产能推迟投产、降负及意外停工等因素造成PTA供应减少。

　　宝城期货：投产周期笼罩下，PTA难以乐观

　　内需或将逐步好转，外需增量或有限。纺织服装的零售与GDP存在较高相关性，在2023年国内经济开始复苏并逐步回到潜在增速水平的假设下，预计2023年内需表现将有所好转。而外需由于欧美国家仍处加息周期中，同时美国纺织服装库存高企背景下，预计海外整体需求增量较为有限。

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