作者：易乐/F0272877、Z0011428/

　　辅助研究员：王博/F3051833/

　　一德期货生鲜畜牧分析师

　　2022年苹果期价先涨后缓再跌：基于去年减产及质量不佳影响，一季度走货尚佳，期价出现第一轮上涨，在种植面积减少和天气造成的减产预期下，4月份出现第二轮上涨至今年高点；二三季度，受基本面和宏观因素的多重影响，整体走势弱势震荡运行；四季度在减产不减量，入库量仅略少于去年，需求差的现实下，走势开始下行。展望后市，短期需关注去库节奏，尤其是双节可能会带来的消费节日提振效应；长期要关注新季天气情况及替代品的影响。

　　从新季苹果供应来看，种植面积因种植经济效益变差和政策因素出现一定跌幅，产量也随之减少，2022/23年度根据卓创数据统计苹果整体产量大约在3518.59万吨，同比去年减少6.46%。从苹果质量来看，个头和质量好于去年，特别是陕西、甘肃产区苹果果个大、果面亮、质量明显优于去年。产量少且质量好，今年各区的开秤价也有不同程度的上涨。目前已经进入出库销售阶段，全国冷库存储量约为852.02万吨左右，同比2021年少15.56万吨，今年初始入库量为878.1万吨，同比2021年少28.74万吨。新季苹果上市后整体价格维持相对高位，受疫情影响，下游消费受阻，新季苹果从采收到现在全国消费总量明显比去年减少，冷库出货速度缓慢。

　　对于2022/23年度合约，短期最需要关注的是双节的消费情绪所带来的备货及去库情况。若惜售情绪持续坚挺，或将错过双节的消费窗口，加大春季后销售压力剧增的风险。短期内苹果期货价格虽有偏弱运行的态势但仍存成本支撑。明年若不出现极端的恶劣天气，从近年来苹果总产量及种植面积的趋势来看，供需将不会出现大幅波动。不同合约在不同时期对应不同逻辑，预期多变，应理性应对。

　　1.行情回顾

　　回顾2022年行情走势，苹果期货呈现先涨后跌再上涨，然后宽幅震荡，再大幅下跌的格局。分为三段对应着三个不同的主力合约：1月初-3月底主力合约是AP2105，4月初-8月底主力合约是AP2110，9月初-12月中旬主力合约是AP2201。

　　第一阶段，1月初-3月底，2021/22年度苹果减产，优果率普遍偏低的基本面推动苹果期价持续上行，这一影响延续至今年，于3月份涨至近年来最高的10666元/吨。正月过后，下游需求无明显的起色，期价出现下挫并跌至前期震荡平台。3月下旬开始，期价再度启动上涨，原因是今年的清明节前水果市场的季节性备货需求与疫情之下消费者对于耐储类水果的刚性需求叠加；新季种植面积缩减及天气影响减产预期，且近月交割成本高促进下，各合约价格均冲至年内最高点。

　　第二阶段，4月初-8月底，AP2105合约在交割月前，受交割逻辑影响，价格持续上涨至11773元/吨高点。而AP2110等新季合约，受种植面积缩减和恶劣天气影响减产背景下，也冲至年内高点后再减产预期兑现后，回归现实，随着夏季的到来，各种时令水果上市，苹果消费进入淡季。这一阶段影响苹果期价的主要因素是新季产量预期的变动，以及早熟苹果上市情况和旧季富士消费表现。进入7月份后，新果套袋结束，调研反映减产幅度并未超出前期预估，多头情绪缓和，叠加宏观情绪偏弱，期价小幅回落。期价在第二阶段整体呈现震荡格局。

　　第三阶段，9月出-12月中旬，受中秋节备货情绪提振，叠加早熟苹果开秤价维持高位，期价出现一定程度反弹。但随着红将军大量上市，市场供给超预期充裕，同时部分地区受封控影响，需求较差，客商不愿继续高价采购，期价跟随现货出现快速下滑。10月后随着新季苹果的陆续下树和上市，期价跟随现货走势区间震荡，但价格重心整体下移。11月后出现减产不减量的情况，入库量同比没出现大幅缩减，基本与去年持平，市场需求同比下降明显，远月合约提前走现货跌价预期，率先开启大幅下跌至7435元/吨，释放部分跌价预期。当前需求仍不见明显好转，现货跌价预期仍存，短期受近月交割成本高影响，期价震荡运行。后疫情时代，高价格苹果需求想彻底转好概率较低，等待春节前后弱现实的兑现，届时期货价格或将见底。2.基本面情况2.1苹果产量和质量情况

　　卓创资讯通过调研评估2022年苹果产量约为3518.59万吨，同比2021年下降6.46%。通过产量来看，今年苹果产量下滑，虽然与2021年相比，产量下降幅度不大，但与正常年份相比，产量有比较明显的缩减，仅次于2018/19年度的减产。

　　2021年冬季以来，各苹果产区砍伐苹果树的消息不断，预计今年全国苹果种植面积将会出现一定幅度的下降，其主要原因：一是部分苹果树进入衰老期，出现砍伐老树种植新品种的情况，幼树无法结果，一定程度影响苹果产量；二是生产成本上升收益下降改种其他的情况，近年来自然灾害频发，影响苹果质量和产量，生产资料人工成本不断上涨，此消彼长下改种其他经济效益好的品种；三是政策因素，落实国家耕地“非农化”、基本农田“非粮化”政策，退果还耕。后两部分将是不可逆的永久性减产。部分主产区，如甘肃，仍有大量小树在成长，在未来几年会放量，因此在没有极端天气影响的情况下，苹果整体供需相对稳定，产量大致在3700-4000万吨范围内波动。

　　西北产区今年质量问题中表现比较明显的仍旧是果锈问题，据样本统计，陕西地区果锈占比15.8%，与去年相比果锈占比降低。通过调研发现，多数地区苹果果面比较干净，个别地区果锈明显。白水地区散锈较多，宝鸡等地区也有明显果锈。今年果锈以散锈为主，未见明显片绣。冰雹点问题占比3.4%，主要集中在泾川地区，庆阳白马铺附近有轻微冰雹，宜川个别地区有轻微冰雹，其他产区未见成片明显冰雹出现。往年西北产区冰雹上发生概率较多，今年与正常年相比冰雹影响范围及频次明显降低。

　　根据卓创数据统计，西北苹果产新调研共采集苹果果个数据样本4260个，样本数据显示80#以上占比达到54%，70#及70#以下苹果占比15.8%，果个整体偏大。通过与去年同期数据相比较发现，今年苹果果个分布中，80#果占比最高，达到34.8%，比去年同期高7.5%，85#果占比增加亦较为明显，增加8.2%。与此同时，70#果和75#果分别减少12.0%和5.5%。

　　山东产区质量问题中，果锈占比比较大，其次为黑红点问题，摩擦伤比例也有明显增加。果锈是苹果生产中最容易出现的质量问题，根据数据统计，山东产区果锈果占比19.9%，2021年山东的主要质量问题表现为果锈，山东地区果锈占比达到65%左右，相比去年果锈果占比下降接近45%。黑红点主要因为苹果摘袋之后雨水过大，上色不及时引起。正常年份苹果也有黑红点出现但是占比较少，今年山东产区黑红点占比达到9.1%。受大风影响，摩擦伤占比也有增加。大风引起两种情况：第一，吹落苹果，以酒果形势出售。第二，增加摩擦伤比例。

　　山东产区苹果果个偏大情况非常明显，从数据统计来看，今年大果占比明显高于往年。根据统计70#以上占比98.3%，75#以上占比93.0%，80#以上占比80.1%，85#以上占比55.4%，85#以上苹果占比高于去年21.5%。通过与2021年果个对比可以看到，2021年80#果占比最高，占比达到40%左右，而2022年90#以上果占比远超其他规格苹果，占比达到31%。山东苹果果个明显大于2021年。2.2苹果入库情况

　　目前冷库已进入出库销售阶段。据卓创资讯统计，全国冷库存储量峰值约为878.1万吨，同比2021年减少3.17%，截止到2022年12月29日全国冷库目前存储量约为852.02万吨。

　　一高三多，是今年目前我国入库苹果的基本特色。

　　一高：就是价格高，平均入库价比去年提高0.5—1元/斤，其中以小果、次果的价位提升的更快更高，但最高端的山东蓬莱85#以上全红大果，去年6.3元/斤，今年是6.5元/斤，仅仅提高了0.2元/斤。

　　三多：第一是大果多，而且是全国范围的大果都偏多。第二是好果多，从客商反映来看，今年的苹果的优果率明显高于去年，以陕西、甘肃的苹果表现更为突出。第三入库数量多，同比去年仍减产6.46%，整体产量较正常年份减产明显，但入库量仅比去年减少3.17%，主要原因是果脯果汁果少；果价高，出口数量明显减少；苹果消费明显少于去年。2.3苹果库存销售情况

　　据卓创数据统计，截止到2022年12月29日全国冷库目前存储量约为852.02万吨，冷库去库存率为2.78%。单周冷库出库量9.94万吨。单周冷库出货速度较上周增加，出货量高于去年同期。

　　冷库出货速度提高，其主要是因为自上周开始，果农和客商销售积极性都有所高，近期客商货亏损出库。目前处于春节备货阶段，随着春节临近，市场需求不断增加。从备货体量来看，今年春节备货量不及往年同期，尤其是礼盒包装量比较少。春节前销量缩减，更多货源留置年后销售。

　　2.4进出口情况

　　2021年全国鲜苹果出口总量107.8万吨，较上一年增长1.9%，贸易金额14.3亿美金，较上一年下降1.2%，单价1327.9美元/吨，同比下降3.1%。苹果出口占水果出口总量的30.40%。占苹果生产总量的2.35%。苹果的出口主要国家包括越南、孟加拉国、菲律宾、印度尼西亚、泰国等一众东南亚国家。对于今年新季苹果来说，由于果价偏高，成本大，出口数量明显减少。从整体趋势上来看，不管是出口量还是出口额近年来的上升趋势正在逐渐放缓。

　　2021年苹果进口总量6.78万吨，同比下降10.47%，进口金额1.50亿美元，同比上升8.53%。2022年11月鲜苹果进口量0.16万吨，环比减少18.59%，同比减少30.25%。贸易金额373.58万美元，环比减少27%，同比减少53.43%。单价2294.43美元/吨，环比下降10.43%，同比下降33.23%。主要进口国家为新西兰、南非、美国和智利。从趋势上来看，我国进口量有下降趋势，进口额缓慢增长。2.5替代品情况

　　今年主要水果价格普遍高于去年，年内价格相对平稳。对于苹果来说，主要的替代品柑橘近年来种植面积和产量不断上升。在没有极端天气灾害影响下，12月-次年4月柑橘和鸭梨对苹果有较强替代性。

　　从农村农业部几种替代品周走货量来看，今年同比去年明显减少，说明疫情对于水果消费普遍有影响。鸭梨有助于镇咳，近期走货量明显增加。

　　近年来，水果产量整体递增，同时进口水果补充消费者的需求，可选择性增多。苹果会受到其他相关品种的影响，替代水果分为两方面，一方面是储藏类水果的影响，比如与苹果耐储性相当的梨；另一方面是时令水果的影响，比如带有极强季节性的瓜类水果、桃李和柑橘等。柑橘上市时间集中在11月-次年4月，作为主要的冬季水果，因货架期短，柑橘的销售压力集中在农历春节前后。由于柑橘类量大价廉，从消费替代角度来讲，柑橘集中上市必然会对苹果销售造成很大的冲击，同时两者价格也会齐涨齐跌。6-8月瓜类大量上市期，对苹果的影响也是如此。特别是储存期较短的品种，短时间内大量涌入市场只能低价快销，苹果需求必然会受到抑制，反之亦然。3.总结及行情展望

　　从短期看(1月至3月)，苹果的消费主要以去库节奏为主，根据卓创资讯最新数据，截至2022年12月29日，全国冷库存储量约为852.02万吨左右，同比2021年少15.56万吨。在后疫情时代，行情的发展主要取决于需求。如果需求好转，特别是今年好货占比较高，库存快速消化下，现货价格或将持续走高。不过从目前各地新冠感染情况看，短期内需求转好的概率不大。首先，目前苹果的价格较高，高价抑制苹果的消费。其次，虽然近期疫情防控政策放开，但是政策放开初期不确定性较大。部分省份还在进行一轮感染阶段，居民消费相对谨慎，短期内消费难以大幅增加。从近期AP2301-2305合约价差的不断走扩可以看出，主要原因是现货价格相对坚挺，1月受成本支撑明显。但是5月份受需求端的影响更大，现货价格下跌已经在盘面有所体现。春节备货客商相对谨慎，难招工用工紧张，春节前后走货不多情况下或将错过主要消费时间窗口，春节后销售压力会剧增。那么现货价格大概率会下跌。价格下跌后，市场看跌的预期才能得到释放。低价有助于需求增加，走货增加才能释放库存压力，价格或将止跌企稳。

　　从长期看(4月往后)，是市场交易逻辑从需求端向供给端过渡阶段，对苹果期价造成影响的主要因素就是天气。在苹果花期和幼果生长期是否会发生倒春寒或冰雹，在摘袋上色期是否会发生连阴雨都将成为影响明年苹果产量和质量预期，进而会对期货价格造成阶段性影响。6-8月时令水果和早熟苹果的产量高低和价格也会对库存苹果产生一定的冲击。届时库存苹果和早熟苹果的价格的波动也会影响市场对明年新季苹果开秤价的预期。若不出现极端的恶劣天气，苹果的供需会处于相对平衡的状态，价格不会出现大幅波动。

　　审核：易乐/F0272877、Z0011428/

　　报告完成日期：2023年1月2日"