苹果年报

　　摘要：2022 年苹果指数呈现高位区间波动，其中阶段性趋势比较明显的时间段主要是一季度和 9月份，一季度表现为明显的上涨趋势，9 月份表现为明显的下跌趋势，其他时间段则表现为区间内反复震荡。低库存构成了旧季苹果的核心支撑，叠加春节消费表现略好于预期，强化了低库存的利多支撑，现货价格表现偏强给旧季合约价格形成了比较大的利好推动，一季度旧季合约都表现为偏强波动。此外，近两年苹果种植收益下滑，市场调研信息反馈砍树的呼声较高，给新季合约带来比较大的利好预期，新季合约价格在一季度同样表现为偏强波动，新旧季利好的叠加，带动指数价格一路上冲至 10162 元/吨。苹果期价上行过程中，反应预期的同时，也逐步进入现实的考验，价格进入高位之后市场分歧显现，尤其是对于新季减产幅度的分歧，虽然坐果期出现天气干扰，拉长了减产预期对于价格支撑的时间，但是后期的减幅预期并没有扩大，价格继续上行动力减弱，期价表现为高位区间反复波动。9 月份是指数期价运行区间的重要分水岭，9 月份之前，旧季苹果稳步消化，新季苹果生长稳定，早熟苹果价格维持高位，整体市场表现为有支撑，期价维持在高位运行；9 月份之后，下游消费疲弱的传导有所显现，早熟苹果价格以及库存富士价格明显回落，市场预期向下修正，同时新季苹果减产预期有一定幅度的收敛，多重因素施压下，苹果期价高位回落，整体运行区间相比前期小幅下移，之后市场一直围绕同比减产与消费疲弱博弈，期价再度回归区间震荡。

　　2023 年苹果价格继续围绕阶段性因素波动，整体预期是区间波动。4 月份市场面临果农出货与弱消费的博弈，价格倾向于延续当下区间震荡波动。4 月份以后，新季产量预期对市场的影响力增强，天气以及产区调研信息等干扰因素增强，尤其是生产成本提升以及异常天气频发的背景下，价格运行区间有可能会上移，6 月第一轮预期兑现，可能会有价格的修正；6月份以后，市场再度回到消费预期的影响，比如旧果库存消耗以及早熟苹果的价格表现，整体预期窄幅震荡；9 月随着收获期的临近，预期迎来兑现，价格再度进入修正阶段，整体波幅比较大。对于 2305 合约来看，主要面临果农出货与需求的博弈，入库结构中果农占比价高以及需求弱预期对其构成明显的压力，不过基于 2022 年减产以及入库总量低位的情况来看，其下方也存在一定的支撑，整体预期在 7200-9200 区间波动。操作方面建议下游企业关注区间上方的卖保机会。

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