国务院 常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议要求，对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。

　　国家发改委 研究做好 生猪 市场保供稳价工作，将继续紧盯市场供需和价格动态，必要时采取收储等储备调节措施，促进 生猪 市场长期健康发展。

　　硅片价格在年末遭遇雪崩。 中国有色金属工业协会 硅业分会最新数据显示，本周硅片价格呈现熔断式下跌。其中，M10单晶硅片（182 mm /150μm）价格周环比跌幅20%，而G12单晶硅片（210 mm/150μm）价格周环比跌幅也达到18.4%。

　　原油：

　　本期原油板块小幅上扬，内盘SC原油期货夜盘收涨2.05%，报547.8元/桶；外盘Brent原油期货收涨2.66%，报82.67美元/桶；WTI原油期货收涨0.85%，报78.42美元/桶。从库存水平来看，本期EIA数据原油去库，截至12月16日当周，EIA原油库存减少589.5万桶至4.18亿桶，原预期减少165.7万桶，前值增加1023.1万桶；当周库欣原油库存增加85.3万桶，前值增加42.6万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存减少364.7万桶至3.786亿桶，降幅0.95%，至1983年12月30日当周以来最低水平，为连续第67周录得下降。当周EIA汽油库存增加253万桶，原预期增加214万桶，前值增加449.6万桶；当周EIA精炼油库存减少24.2万桶，原预期增加33.6万桶，前值增加136.4万桶。当周美国国内原油产量维持在1210万桶/日不变。当周美国原油出口增加4.4万桶/日至436.0万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口581.9万桶/日，较前周减少104.8万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2005.6万桶/日，较去年同期减少4.16%。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块受成本端支撑，FU高硫燃期货夜盘收涨1.50%，报2642元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.86%，报3983元/吨。近期燃料油基本面未大改，内外盘高低硫燃料油月差结构均较为稳固。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至12月14日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少21.7万桶至2008.9万桶，降幅1%。今年以来，新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。当周中质馏分油库存减少11.3万桶，至695.3万桶；当周包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加30.3万桶，至1369.1万桶。当周新加坡燃料油净进口量为45.7万吨，比前周减少12%，进口主要来源国为马来西亚。当周新加坡燃料油进口量为518051吨，环比下降38.3%。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周三沥青期货主力合约BU2302小幅震荡整理，收盘价为3617元/吨，环比上涨了19元/吨，涨幅0.53%。根据隆众公布的数据，本周国内79家样本炼厂开工率环比下跌1.0个百分点至30.6%。同时样本炼厂库存和社会库存同时去库，54家样本炼厂库存环比减少9万吨，共计91.5万吨；国内70家样本社会库存同步去库3.2万吨，共计53.1万吨。需求表现高于预期，随着政策宽松优化，南方下游出现赶工行为，结合北方多个炼厂释放冬储合同，贸易商在刚需要求之下购买入库，减缓了炼厂的累库压力。但我们预计这一现象偏短期。同时由于需求整体回暖，山东地区与华东地区的价格出现反弹，两地区之间的价差收于200元/吨，由于近期价差波动较大，地区间套利窗口关闭。综合来看，现货市场最低价已经出现，主力合约底端有现货市场最低价支撑，预计近期震荡为主，但不排除原油价格继续大幅下挫，拉低沥青价格的可能。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价涨0.82%至2570元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.04%至8184元/吨；PP主力比前收盘价涨0.24%至7889元/吨。

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃利润略偏低，甲醇进口利润下行至均值，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率70%，环比进一步下降。进口方面，预计一周到港量27.6万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率74.5%，环比未变。当周港口库存小幅累库存。内地工厂库存下降0.55万吨，至51.13万吨；工厂订单待发量下降。综合看甲醇供需边际变化中等。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，当周国内开工率小幅下行至83.65%，整体处于偏低位置；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜旺季结束，下游制品平均开工率小幅上升。库存方面，上游库存标品库存低位且进一步降低；中游社会库存处偏高位略下行，线性压力不大；下游成品库存偏高。综合看供需边际变化偏强。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率上升至79.8%，但仍处于低位；新装置投产预计给明年一季度供需面带来较大压力。下游开工在低位，环比进一步提升，其中无纺布开工涨幅仍较大。库存方面，上游库存下行；中游社会库存进一步下降；下游成品库存快速去化。综合看供需边际变化中等。

　　策略上建议关注多塑料空甲醇交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周三国内商品市场情绪转暖，能化、黑色、有色以及软商品涨多跌少。橡胶主力合约RU2305止跌，较前一交易日收盘价上涨75元/吨至12795元/吨，涨幅0.6%。

　　驱动角度，产业基本面供减需降。供应端国内两大产区临近全面停割。需求端，截至上周四，轮胎厂开工率继续下调，其中全钢胎下调4个百分点至56.5%，半钢胎下调1.5个百分点至64.8%。现货流通环节累库。截至12月16日，青岛贸易环节库存继续累库，保税区区内区外合计54万吨，回升至近五年中性水平。估值角度，尽管产地基差对期价影响力下降，但海南胶水原料价格上周跟随期价下行，并未在停割前止跌，盘面仍有套保利润。

　　宏观系统性强预期得到修正后，预计商品情绪短期企稳，沪胶在12500元/吨前期平台区域获得支撑，操作上建议观望为主。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周三纸浆期货主力合约SP2305上涨，较上一交易日收盘价上涨58元/吨至6564元/吨，涨幅0.9%；近月SP2301上涨130元/吨至7192元/吨，涨幅1.8%，1-5月差再次走强，至600元/吨以上，超过11月底时的历史高点。山东地区针叶浆人民币市场跟随近月上行50元/吨，低价区域报价为7100~7200元/吨。近月基差由正转负。

　　上周由于浆价上涨，人民币长约价格与俄针远期船货价格一度接近平水，期货近月合约也修复与即期船货的贴水。但在下游部分板块负利润的背景下，期价在确认价格上边界后承压回落。上周期货仓库库存和厂库库存有较大幅度增加，其中仓库库存增加近1.5万吨至22.7万吨，厂库增加0.6万吨至6.0万吨。不过，由于SP2301当前持仓量仍有3万余手，对应30万吨库存，近月投机空头减仓造成期价上行。

　　落脚到交易，SP2305空单择机减仓。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨23美元，涨幅0.28%，LME铝收涨24美元，涨幅1.01%，LME锌收跌98美元，跌幅3.17%，LME镍收涨1620美元，涨幅5.76%，LME锡收涨180美元，涨幅0.75%，LME铅收涨32美元，涨幅1.46%。从消息面看，美国11月成屋销售总数年化409万户，为2020年5月以来新低，连续第10个月下降。欧元区12月制造业PMI初值为47.8，预期47.1，11月终值47.1。国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。印尼总统佐科宣布，印尼将从2023年6月开始禁止铝土矿出口，并鼓励印尼国内铝土矿加工和提炼行业发展。11月我国电解铜月度进口35.83万吨，环比增长43.95%，同比增长10.07%。1-11月我国累计进口铜为3,32.4万吨，累计同比增长9.36%。11月中国铝型材出口量为8.22万吨，环比增加0.81万吨，同比减少6.7%。SMM全国主流地区铜库存减少1.24万吨至8.19万吨，国内电解铝社会库存48.3万吨，较上周增0.1万吨，铝棒库存减少0.18万吨，至5.96万吨，七地锌锭库存总量为5.6万吨，较上周减少0.1万吨。美联储加息持续，美元高位震荡加大。操作建议短线交易为主，买铝空锌基本面强弱对冲策略可继续持有，铝跨期正套可继续参与。观点仅供参考。

　　钢材：

　　国常会狠抓稳经济政策落实。 从供应上来看，由于钢价拉涨且今年钢厂“平控”压力不大，生铁产量周环比上升，整体维持在220万吨/日的水平。从需求来看，南方地区“年底赶工”需求尚在，预计随着户外施工的停止，现货价格将逐步承压，钢价逐步承压。从技术面上，盘面高位减仓，阶段性高点已至，钢价震荡趋弱。

　　随着铁矿石港口库存的上升，矿价承压。技术上看，黑色金属高位大幅减仓，阶段性高点已至。铁矿随着钢材价格震荡趋弱。

　　双焦：

　　焦煤方面，本周因疫情在山西炼焦煤主产地的蔓延，煤矿正常生产受到较大的冲击。本周山西新增停产炼焦煤矿14座，合计产能2510万吨，其中受疫情影响停产煤矿10座，涉及产能2120万吨。另外有31座煤矿受此影响出现减产现象，涉及产能6630万吨，31座煤矿原煤日产由上周21.7万吨减至本周的11.9万吨，环比减少45.2%。总计受影响产能合计8750万吨。焦炭方面，第四轮提涨全面落地，本周焦化厂开工环比转好，产能利用率为70.6%环比增加4.2%；焦炭日均产量64.8万吨周环比增加3.7万吨。下游钢厂方面，经报国务院批准，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组，中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。钢铁企业整合优化趋势不改。从钢坯方面，21日唐山方坯价格上调40元/吨至3750元/吨，受期货盘面带动，现货推涨。综合来看，双焦仍将维持强状态。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市高开，在小幅走强后出现显著回落并下跌收盘，大盘板块表现亮眼。两市超 3500 只个股下跌，成交额萎缩指不足 5800 亿，北向资金则小幅净买入逾 18 亿。行业方面，旅游、小幅板块反弹，农业股活跃，赛道股再度出现显著调整。市场逻辑上，目前新冠依旧是扰动市场的主要因素，受此影响，许多企业提早休假以应对亏损，同时也导致供应链出现明显时滞。在此背景下，市场下调预期回报率。叠加元旦假期临近，市场交投情绪下降，市场量能已经出现明显缩窄，短期内市场将继续处于调整状态，建议维持稳健态度。对于后市，重点关注疫情第一波冲击后的具体数据情况，经济恢复状态将决定后续市场能否企稳。观点仅供参考。

　　豆粕：

　　连粕震荡偏弱，截至收盘主力合约M2305报收于3758元/吨，涨52元/吨，涨幅1.4%，持仓109.89万手，日增仓4.69万手。现货方面，今日油厂豆粕报价整体持稳略上调，其中沿海区域油厂主流报价在4580元/吨-4690元/吨，后市方面，上周五CBOT大豆期货收涨，其中基准合约收高0.47%，主要是受到美豆粕需求坚挺的支持；南美天气方面，巴西整体降水充沛，有利于大豆正常生长，而阿根廷近期降水并无改善迹象。国内方面，上周五连粕盘面反弹，现货市场情绪有转稳趋势，现货基差连续走弱加上榨利改善后油厂买船加快动摇了市场对于远月基差的信心，全国油厂远月成交上一周整体都较为清淡，预计近期豆粕现货价格仍以易跌难涨的趋势为主。

　　油脂：

　　马来西亚BMD毛棕榈油期货冲高回落，竞品油脂美豆油承压下行以及马来机构报告显示出口量环比下降的压力较强。内盘方面，连盘棕榈油先涨后跌，午后表现偏弱。现货市场方面，成交不佳，华南基差走低，罐容压力加大。国内24度棕榈油均价7690元/吨。目前产区进入减产季后基本面趋于平淡，而国内植物油及油料在近期大量到港，棕榈油重点地区商业库存已接近百万吨水准，高库存压力另价格承压。另一方面，随着近日国内感染人数快速增多，市场转而交易餐饮堂食消费短期内受到超预期冲击。操作方面观望为主。操作方面观望为主。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉延续涨势，主力3月合约收高0.46美分报88.30美分/磅。近日印度多地降水过多，一度致使超过130万公顷的棉花种植区受损（占全国种植面积10%）。受美棉大涨影响，郑棉再次上攻14000元/吨。受纺企原料采购下滑影响，近期棉花现货交投有所走淡。操作上，建议轧花厂尝试套保。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖走强，主力3月合约涨0.17美分报20.75美分/磅。泰国、澳大利亚和中美洲的收割推迟，导致近期供应趋紧；巴西下雨也导致一些甘蔗无法收获，可能要到下个年度才会砍掉。国内现货持稳为主，昨广西现货市场新糖报价5600-5660元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5580-5600元/吨持平，大理制糖企业陈糖报价5560-5590元/吨持平。操作上，郑糖价格已至前高，建议多单止盈。观点供参考。

　　免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。