铜：期市氛围偏空铜价重回弱势

　　观点梳理：今日沪铜主力合约2301低开震荡，收于65450元/吨，收跌0.56%。美国就业和GDP数据表现好于预期，表明劳工市场仍显强劲，可能令美联储鹰派持续的时间更长，美元指数企稳反弹，不过涨幅不大。此外，国内期市氛围偏空，沪铜走势受到拖累。铜精矿港口和冶炼厂库存持续下降，铜精矿现货TC下跌，冶炼厂利润回落。国内防疫政策优化，但冶炼企业生产依然存在扰动。国内粗铜供应紧张，冶炼企业生产扰动较大，12月精铜产量将不及预期，现货升水较大，上周五，沪铜库存有所下降，周度库存减少18.47%至6.4万吨，刷新逾一个月新低，伦铜库存整体有所回升，最新库存为8.41万吨。

　　铝：无有力驱动铝价表现乏力

　　观点梳理：今日沪铝主力合约2301小幅震荡，收于18680元/吨，收涨0.24%。印尼总统宣布从2023年6月开始禁止铝土矿出口，以推动本土铝加工产业的发展，该消息对铝价有一定提振，但我国铝土矿进口已大部分积极寻找到替代，上方空间预计有限。供应方面，目前供给端的关注点在于贵州地区，因电力短缺，当地电解铝企业被要求压减负荷，SMM表示，若该省电解铝企业减产幅度达到30%,则供应端的运行产能上行乏力，但目前该省尚未出现规模化减产，各地减产与复产并存，电解铝产量预计将有小幅增加。SMM表示，12月份国内铝下游消费板块淡季显现，企业前期积压订单不足以支撑开工回升，尤其是建筑板块或呈现大幅下滑的情况。成本端氧化铝近期维持反弹走势，而煤炭价格再度触顶回落，预计再度开始下行，成本支撑再度走弱。目前铝锭社库仍处于低位，据SMM统计显示，12月22日国内电解铝社会库存47.5万吨，较上周四库存下降0.8万吨，目前铝锭社库并无明显累库迹象。整体上低库存给予铝价支撑，但实际需求不佳，后续存在累库预期。

　　铅：外盘拉动铅价表现强势

　　观点梳理：今日沪铅2302持续走高，收于15865元/吨，收涨0.63%。原生铅炼厂生产以恢复为主，包括湖南地区因疫情影响暂停产的炼厂已恢复生产，云南蒙自矿冶检修复产后维持正常生产，月初兴安银铅检修后复产，带动企业开工环比小幅回升。本周云南振兴年底检修，或带来小幅减量。再生铅方面，江西地区炼厂因环保因素停产，不过随着原料供应改善，安徽、江苏及内蒙古个别炼厂周中提产，带动企业总体开工率明显回升，需求方面，防疫放开后，蓄电池生产企业及经销商生产多恢复，但随着疫情感染率回升，用工缺失，部分小企业生产受限，拖累蓄电池总体开工。美元指数短期低位震荡，短期对金属压力有限，沪铅在伦铅带动下大幅拉涨，但国内供增需减，库存已有小幅累积，并不太支撑铅价持续上涨，关注上方15900附近表现。

　　原油：上海原油反弹受阻

　　观点梳理：隔夜国际油价出现大幅回调，周五SC原油主力合约于近半个月高位附近新收跌0.73%，报收544.4元。宏观氛围短期转弱，对原油形成利空。美国公布第三季度实际个人消费支出季率终值高于预期，第三季度年化实际GDP也进行了上修，反映消费支出的向上修正，美国初请失业金人数增幅低于预期，显示就业市场依然紧张。经济修复意味着通胀居高不下，数据公布后，美联储继续加息担忧再起，随着美元走强，隔夜美股指全线低开，包括原油在内的海外风险资产纷纷回落。原油市场上多空因素交织。OPEC+原油供应难有实质增量，当前实行的石油产出政策为减产200万桶/日，直至2023年底。美国岩油增产较为缓慢，能源服务公司贝克休斯周四在钻机报告中称，截至12月22日当周，作为未来产量先行指标的美国石油和天然气活跃钻机数增加3座至779座。其中，本周美国石油钻机数增加2座至622座；天然气活跃钻机数小幅增加1座，至155座。此外，美国SPR释放即将结束且有收储，也持续为油价提供底部支撑。从油品需求来看，美国节前周消费稍有好转。从EIA公布的最新数据来看，截至12月16日当周，美国石油需求总量日均2092.47万桶，比前一周高96.8万桶；其中美国汽油日需求量871.4万桶，比前一周高45.9万桶；馏分油日均需求量4015万桶，比前一周日均高24.7万桶，助力原油库存超预期回落，馏分油库存也在寒流来袭之前停止了连续增加的趋势。气象机构预测，近日日美国多地将出现强降雪，结冰，洪水其至龙卷风，寒冷天气有望增加取暖油重求，不过航空公司还因此取消部分航班，压制航空燃油需求。综上，短期油价或延续区间震荡，关注宏观地缘消息扰动和俄油出口情况。

　　沥青：成本端压力再起，沥青续涨乏力

　　观点梳理：隔夜国际油价出现大幅回调，周五SC原油主力合约偏弱整理，沥青主力合约低开高走，盘中续创11月中旬以来的新高，但续涨动力明显不足，小幅收涨0.38%，报收3721元。成本端原油市场多空因素交织，价格波动率偏高，难以为沥青期价提供稳定的成本端支撑。高基差导致远期合同询盘意向尚可，部分前期冬储合同出货积极性不高，北方市场现货资源略显紧张，部分炼厂多执行合同出货为主，整体库存压力有限；南方地区供应端略显偏紧，考虑价差因素影响，部分贸易商多采购本地资源为主，区内整体现货资源有限。需求端来看，受新一轮冷空气因素影响，北方地区降温明显，刚需有所放缓，目前多为投机入库需求为主，南方地区仍有一定的赶工需求支撑。短期来看，国内沥青预计仍震荡偏强。

　　 PTA：测试前高压力

　　观点梳理：今日PTA上行乏力，收跌0.41%。本周成本+预期支撑，市场涨势延续，但周四周五上涨乏力。后续来看，PTA负荷处于近年低位，但下游需求偏弱，近期的疫情防控政策带来的副作用在显现，终端缺人维持生产，企业被迫放假，下游开工迅速下降。短期上涨动能缺失，预计持稳为主，关注月底聚酯工厂是否有优惠政策出台刺激市场。

　　 MEG：供需矛盾恶化，大幅回落

　　观点梳理：今日EG大幅回落，收跌2.6%。目前情况来看，经过前期的宏观炒作后，乙二醇在12月份大部分时间内维持了一段强势整理走势，但是目前宏观炒作情绪降温下，市场主逻辑或重新转为供需逻辑主导，目前供应端来看，尽管进口量出现降低趋势，但国产产量增加明显，总体供应情况增加趋势明显，需求端受到临近春节假期，以及近期的疫情防控政策带来的副作用在显现，终端缺人维持生产，企业被迫放假，下游开工迅速下降，供需矛盾更加突出下，市场再度下行趋势逐步形成。

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