本周股指向下调整。截至12月22日，上证50、沪深300、中证500指数、中证1000指数分别下跌2.55%、2.99%、4.84%、5.10%，其中电力设备和计算机行业领跌。资金方面，本周北向资金流入43.52亿元，杠杆资金流出55.64亿元。从技术面看，各个指数持续振荡后开始选择向下调整。

　　12月20日，日本央行宣布将允许日本10年期国债收益率目标浮动区间上限升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。当日下午日本股市直接跳水超2%，日本10年期国债期货下跌200个跳动点，日元大幅升值近3%，美元指数也同步跳水，美元兑日元汇率跌超2%，美股期指出现直线跳水行情。

　　受此影响，A股当日也出现大幅下跌，上证50指数下跌1.76%，中证1000指数下跌0.77%。全球市场之所以有这么大的反应，主要是因为日本利率被认为是低利率的一个“锚”。日本两年期国债收益率上升至0.010%宣告着全球负收益率债券的特殊时代即将落幕，YCC浮动区间上限的上调一定程度上意味着日本央行对长期利率判断趋升。未来货币政策收紧的概率提升，日本央行的“妥协”带来全球资金成本上升的预期，全球资产或有调整压力。

　　2022年12月9日，中国证监会表示同意中国金融期货交易所开展上证50股指期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年12月19日，这是中金所上市的第三个股指期权品种。上证50指数是由上海证券市场规模大、流动性好、盈利较好、运行较稳定的最具代表性的50只股票组成样本股，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况，代表了中国传统经济的骨干力量。上证50指数成分股覆盖了申万22个一级行业，权重排名前五的分别是：食品饮料、非银金融、银行、医药生物和电气设备。从行业权重来看，金融行业权重超30%，即券商、银行、保险及食品饮料板块涨跌基本决定了上证50指数涨跌方向。

　　上证50股指期权上市首日的成交和持仓弱于沪深300股指期权和中证1000股指期权。2022年12月19日，上证50股指期权持仓量为7605张，约为沪深300股指期权当日持仓的6.2%；2022年12月19日，上证50股指期权成交量为21657张，约为沪深300股指期权当日成交的27%。从持仓量来看，当前机构用来风险对冲和增强收益的主要品种仍为沪深300股指期权。按照12月19日持仓量计算，上证50股指期权带来的期货市场保证金规模约2.07亿元。

　　12月19日以来，A股选择向下调整，当前仍有进一步回调的空间。（作者单位：申银万国期货）

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