基本面来看，三轮提涨之后，焦企亏损情况略有缓解，开工积极性回升，供应表现增加，需求方面，钢厂铁水产量小幅反弹，厂内原料库存低位，对冬储补库仍有较强积极性。近期受到疫情影响，司机较少，钢厂方面到货受限。焦企有继续提涨意愿，但下游利润制约下落地困难。期货盘面上，澳大利亚处长黄英贤访华，市场再传澳煤进口放开，远期预期扰动，双焦价格回调后小幅反弹。

　　双焦短期内稳中偏强，焦炭2305合约关注2650至2900元/吨区间偏强震荡，焦煤2305合约1850至2000元/吨偏强震荡。

　　一、焦炭基本面分析

　　1.1 三轮提涨落地 吨焦利润回升

　　供给方面，独立焦化厂产能利用率及焦炭产量周环比上升。随着焦炭三轮提涨落地，吨焦利润回升，焦化厂和钢厂生产积极性提高，供应有所增加。根据钢联数据统计，截至12月16日，独立焦化厂吨焦利润周环比上升66元/吨至-22元/吨；230家独立焦化厂产能利用率周环比下降3.82个百分点至72.54%，日均产量周环比上升2.72万吨至54.52万吨。分区域看，华东及西北地区增量较大，其余地区略有增加。近期有多数焦企因疫情影响，原料煤短缺，道路运输价格不断上涨，入炉煤成本不断增加，故对焦炭价格开启第四轮提涨。但是钢厂对本轮提涨持抵触态度，主流钢厂目前暂无回应，市场观望情绪浓厚。

　　1.2 高炉开工率及日均铁水产量有所回升，年末焦炭需求增量有限

　　上周高炉复产座数多于检修，铁水产量小幅回升。根据钢联数据统计，截至12月16日，247家钢厂样本日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨；共新增8座高炉复产，7座高炉检修，高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%。华北铁水增量最大，日均铁水产量环比增加1.56万吨/天，而华南地区由于新增检修而有所下降，环比下降0.61万吨/天。考虑到当下原材料端价格居高，钢厂利润被不断挤压，后续钢厂复产情绪有所减弱，因此预计后续铁水产量上涨空间有限。

　　二、焦煤基本面分析

　　2.1 部分煤矿年生产任务完成，供给预计减少

　　部分煤矿全年产能达标，矿端疫情感染人数增加，年末供应预计有减量。钢联数据表明，截至12月21日，晋北地区煤矿日产已逐步恢复至正常水平，汽运火运运力较为充足，多数煤矿产销平衡，暂无库存压力。长治和临汾乡宁煤矿感染人数增加，涉及原煤年产能2200万吨。吕梁炼焦煤市场因疫情蔓延，离石地区个别煤矿影响较大，矿点原煤产量大幅缩减，拉运受阻，外加部分煤矿全年产能达标，12月下旬有减产预期。据钢联数据统计，截至12月16日，主要省矿山库存连续三周下降，周环比下降8.47万吨至282.42万吨。进口方面，蒙煤整体通关高位徘徊，截至12月16日，甘其毛都日均通关829车，周环比增17车；策克口岸日均通关139车，周环比降6车；满都拉口岸日均通关270车，周环比降17车。

　　2.2冬季补库仍有需求，焦煤需求稳中向好

　　下游焦企、钢厂亏损暂未进一步加剧，短时间不会有大的减产动作，炼焦煤刚需消耗加上还有一部分冬储补库需求，煤价较为坚挺。据钢联数据显示，截至12月16日，230家独立焦化厂炼焦煤库存连续五周增加，周环比上升33.03万吨至937.26万吨；247家钢厂炼焦煤库存连续两周增加，周环比上升20.94万吨至813.6万吨。

　　范芮

　　杨慧丹

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