【一周集萃-原油】

　　宏观情绪降温及供需趋弱

　　原油维持高位震荡

　　要点：供给受限预期或支撑油价

　　欧美原油期货价格宽幅下挫，WTI周度大跌11.20%，Brent周度大跌11.07%。美联储和英国央行再次加息后，交易商担心需求受压，加之Keystone管道部分重新开放后对供应担忧减缓，欧美原油期货收盘走低。

　　供给：明年俄罗斯原油产量或下滑100-120万桶/天，将加剧欧洲成品油特别是柴油的供需矛盾。俄罗斯对亚洲产量冲击将在2023年兑现。预期美国原油复产周期将延期至2023年，短期美国原油产量停滞不前。关注明年产量政策，在美国页岩油产量滞涨的情况下，欧佩克成为灵活的产能提供者。伊朗供应成为明年供应端的最大确定性因素。伊朗核协议目前陷入彻底僵持状态，预计明年上半年伊朗产量回归的概率不大。

　　需求：亚洲地区防疫政策优化，2023年中国石油需求存修复预期。经济重启带动需求复苏，加之大炼化项目逐步投产，中国石油需求将在2023年重回市场，预期明年二季度需求拐点将逐步明朗。但全球经济整体增速放缓，美成品油需求显著下滑。欧美地区汽油裂解价差回落，柴油裂解价差仍高企。欧元区经济下行压力加大，或率先进入经济衰退周期中。

　　短期油价维持高位震荡，关注中国需求回归以及美联储货币政策转向的时间点。明年一季度在俄罗斯减产的影响下，油价有望从底部回升。2023年石油减产与经济衰退共振，供需双弱状态下，石油市场供需维持紧平衡状态。未回归市场的前提下，将给石油市场带来提振。

　　原油回落后，短线反弹高点初步确认，布油主力形成75-83的短期波动区间。

　　风险提示

　　欧债风险引发的金融市场动荡

　　周度行情回顾：欧美原油价格深跌

　　原油周度综述：

　　欧美原油期货价格宽幅下挫，WTI周度大跌11.20%，Brent周度大跌11.07%。

　　担忧美联储激进加息、美成品油库存大幅上涨、临近年尾担心明年全球经济进入衰退周期

　　二、 原油供给

　　供应端：俄罗斯对亚洲产量冲击将在2023年兑现

　　俄罗斯产量冲击将在2023年兑现

　　明年俄罗斯原油产量或下滑100-120万桶/天，更多俄罗斯石油流入亚洲市场。

　　欧洲市场俄罗斯石油缺口将由中东、美国弥补。通过调油、换船、换产地证、关闭雷达信号等方式来规避制裁风险，但同时增加了贸易难度及成本，导致产量下滑。

　　俄石油产量可能在2023年初每日减少50万-100万桶，将加剧欧洲成品油特别是柴油的供需矛盾。

　　供应端：中东及美国

　　关注OPEC明年产量政策及伊朗动向

　　美国原油产量停滞不前。截至2022年12月2日美国原油产量较疫情前的产量峰值存在90万桶/天的，预期美国原油复产周期将延期至2023年。

　　OPEC积极执行减产。据悉11月份欧佩克每日原油产量减少71万桶，波斯湾产油国正在积极执行减产。关注明年产量政策，在美国页岩油产量滞涨的情况下，欧佩克成为灵活的产能提供者。

　　伊朗供应成为明年供应端的最大确定性因素。伊朗核协议目前陷入彻底僵持状态，预计明年上半年伊朗产量回归的概率不大。

　　三、原油需求

　　需求端：欧美

　　汽油裂解价差回落，柴油裂解价差仍高企SC原油明显走弱

　　全球经济整体增速放缓。欧洲制造业PMI连续五个月50%以下，并连续两个月降至48%以下；美国制造业PMI连续六个月环比下降；中国制造业PMI连续两个月位于荣枯线以下位置。欧元区经济下行压力加大，或率先进入经济衰退周期中。

　　美成品油需求显著下滑。截止12月2日的四周，美国成品油需求总量平均每天2007.7万桶，比去年同期低3.8%；车用汽油需求四周日均量843.6万桶，比去年同期低7.1%；馏份油需求四周日均数372.9万桶, 比去年同期低9.8%。

　　汽油裂解价差回落，柴油裂解价差仍高企。

　　需求端：防疫政策优化 预期明年二季度需求或现拐点

　　四、库存及价差

　　库存及价差情况：成品油库存大幅增加 WTI月差、Brent月差持续走弱

　　五、宏观方面

　　宏观：短鹰 长鸽----关注美联储政策

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