编辑：宁证期货房俊
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甲醇期货自.上市以来，在帮助甲醇产业链企业规避价格风险、提前锁定销售量和利润等方面，有效发挥了作用。而随着甲醇期货市场的进-步成熟，甲醇产业链各主体更是意识到期货市场的重要性，积极利用期货工具。以下是近年来甲醇期货服务实体经济的真实案例。
-、生产企业
甲醇的生产企业，担心甲醇价格下跌，导致库存或者产出的甲醇产品贬值，可以选择在期货上进行卖出套期保值，提前锁定销售利润。以下是新能(天津)能源有限公司(以下简称“新能”)的操作案例。
新能成立于2016年3月，隶属于新奥天然气股份有限公司(600803.SH)。以集团680万吨煤炭基地、150 万吨的甲醇生产能力及甲醇期货交割厂库为依托，新能天津专注能源化工产品的交易服务业务，负责集团生产甲醇的销售业务。
受原油大幅震荡、产业自身弱周期及不确定事件频发等多重因素影响，近年来甲醇价格的波动幅度和波动频率都在加大，公司的甲醇销售业绩出现较大波动，库存压力频频出现。因此新奥股份大力发展期货业务并交由新能统- -开展 ，逐步形成了行业领先的价格管理、库存管理等交易模式，为企业实现长期稳定经营保驾护航。
2020年2月，时值新冠肺炎疫情爆发，物流停滞导致西北甲醇价格大幅下滑，新能销售不畅、累库严重，存在被动停车的风险,-旦停车损失较大，因此亟需排库。而市场预期甲醇将继续下跌，下游客户虽有需求但不愿以现价采购。
为防止胀库引起停车，新能组织4000吨甲醇运送至下游仓库，允许下游提前使用。同时，新能在MA2005合约进行卖出套保，建仓基差-150元/吨。后期，甲醇现货价格下跌150元/吨，双方以此价格结算该批现货。此时甲醇期货跌幅更大基差走强至-90 元/吨,新能买入平仓。

通过此操作，新能有效缓解了库存压力,避免了被动停车的损失,且在高价区锁价成功并获取基差走强的增值收益共计24万元。下游则获取了低价货源，保证疫情期间生产不停工。

二、中间贸易商
甲醇的中间贸易商，既是甲醇的采购方，需要面临甲醇价格上涨带来的采购成本增加的风险，又是甲醇的销售方，需要面对甲醇价格下跌库存贬值的风险，是双向风险敞口型企业。甲醇的中间贸易商,可以利用甲醇期货工具进行买入套保，也可以进行卖出套保。
(一) 卖出套保案例
山东锐特供应链有限公司(以下简称“锐特”)已从事甲醇产业链服务17年，是内地贸易商的代表。2020 年贸易量超80万吨，是内地货源销往华东的重要渠道。旗下交易平台一甲醇网在行业内有着较强的影响力。
2020年10月，锐特与某生产企业签订2000吨现货购销合同，该企业生产装置因故障意外停车两周，锐特已支付货款待重启后再行提货。

当时山东甲醇现货价格为1800元/吨。为规避期间的价格下跌风险，锐特以2100元/吨卖出200手MA2101合约。两周后，生产装置重启，2000 吨甲醇顺利交付。锐特则在期货市场择机买入平仓。

期间甲醇价格有所下跌，但期货有效保护了该批现货持仓的跌价损失，期现综合共盈利4万元。装置意外停车常有发生，通过期货套保对现货头寸进行保护，可实现更加稳健的经营。

(二)买入套保案例
远大能源化工有限公司(以下简称“远大”)隶属于远大物产,主营能源化工品贸易。甲醇板块构建了以下游分销为基础，进口、国产采购相结合的现货业务框架，辅以期货市场进行风险对冲，现已发展成为甲醇行业龙头贸易商。
2021年3月起，国内主产区开展“能耗双控”排查,国产甲醇供应缩量，港口库存下降。远大为多家下游企业提供长约货源，需采购甲醇保障供应。为锁定采购成本，远大以2445元/吨的价格买入2000手MA2109合约。五一假期过后，甲醇价格大幅上涨。远大分批采购现货2万吨，平均买价为2702元/吨。同时分批于MA2109合约卖出平仓，平仓均价为2688元/吨。远大通过买入套保规避了价格上行的风险，同时为下游企业保障了供应。

三、下游企业
甲醇的下游企业，是甲醇的使用方，需要面对甲醇价格上涨带来的成本提升的风险，因而可以运用期货工具进行买期套保。以下是中嘉华宸能源有限公司(以下简称“中嘉华宸”)的真实案例。
中嘉华宸是-家集液化石油气深加工和石化产品生产、储存及相关物流以及销售为- -体的实体企业。该公司拥有年产10万吨二甲醚装置，甲醇是其生产所需原料，月甲醇需求量在1万吨左右，库存周期20天，是典型的甲醇下游企业。
2012年2月中，上旬，中嘉华宸判断近期甲醇价格出现上涨的概率较大，为了规避甲醇价格.上涨带来的成本抬升的风险，公司考虑在期货上进行部分买入套保并交割。公司期货部在2012年2月24日分批建仓ME1203合约100手，建仓均价2924.5元/吨。随着交割日期临近, ME1203的流动性越来越差,考虑到实际交割费用较多,交割运距远，且存在增值税等风险，于是公司决定在3月1日前将100手ME1203合约逐步平仓,并在现货上按照计划采购5000吨甲醇。

本次买入套保在期货.上盈利25.5元/吨，部分抵消了因甲醇价格上涨带来的成本抬升，中嘉华宸运用期货工具显著控制了采购原料的成本，实现了买入保值的目的。