一、债市综述

　　12月16日，国债期货多数收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.01%。中证转债收跌0.59%，报396.39，成交额为483.6亿元。元力转债跌超12%，万顺转债跌超10%，“万顺转2”跌近10%，美联转债跌超9%，鼎胜转债跌超7%，蓝盾转债跌近7%；共同转债涨超57%，新化转债涨超20%，贵广转债涨超11%，美诺转债涨超4%，盘龙转债涨超3%。

　　交易所债券收盘，地产债多数上涨。“21远洋01”“15远洋05”“19远洋02”涨超8%，“20时代07”涨近7%，“20旭辉01”涨超6%，“18远洋01”涨超5%；“21碧地01”跌超47%，“20旭辉03”跌超9%，“21碧地04”跌超6%。

　　中信固收分析称，11月经济基本面边际走弱，疫情冲击下除了基建、制造业投资相对坚挺，工业、消费、出口、地产的表现均偏弱，但好于今年4、5月份。与弱基本面对应的是强政策和强预期，疫情防控措施的优化和房地产政策的大力度支持将利好明年上半年经济复苏，市场预期已经走在前面，支撑利率低位运行的逻辑开始反转，预计利率债将进入震荡调整阶段。

　　国盛固收分析称，疲弱基本面的现实不应被债市持续忽视，无需对债市过度悲观，继续调整空间有限，调整出的机会或在明年年初开始兑现。政策及资金扰动情况下，12月债市不排除继续波动甚至小幅调整的可能。相对来说，明年年初开始，债市配置机遇将更好，一方面，财政支出再度发力，资金压力将缓解；另一方面，4季度疲弱的经济数据可能会导致货币政策再度宽松，届时不排除降息的可能。因此，调整出的机会或在明年年初开始兑现。市场不会对疲弱的现实不做反应。

　　二、每日要闻BN

　　1.【债券通月度交易量再创新高】债券通有限公司发布运行报告称，11月，债券通北向通月成交量再创历史新高，达到8239亿元人民币。月度日均成交375亿元人民币。国债和政策性金融债依然是交易量最大的券种，各占月度交易量的49%和41%。待偿期方面，7-10年期债券和1年以下债券分别占交易量的41%和36%。

　　2.【11月十大理财公司管理规模缩水超6000亿元，理财与债市“负反馈”难解】据券中社，11月以来，信用债、二级资本债、永续债、同业存单价格下挫，收益率明显上行，不少机构陷入被动“防守性”抛售，不少市场人士频频惊呼债市“踩踏”。债市跌宕引起一连串负反馈效应，理财净值急跌。记者从多渠道获取并汇总的数据显示，截至11月末，“工农中建交”5家国有大行理财公司及招银、兴银、光大、平安、信银共计十家理财公司的产品(仅以子公司管理口径计)管理规模约为17.1万亿元，单月缩减近6300亿元。分主体来看，仅有两家股份行理财公司的规模实现逆势增长。有分析师直言，债券市场收益率快速上行与“非理性抛售”，跟银行理财赎回二级债基、在二级市场净卖出债券，目前正构成一个难解的不良循环。年末将至，只要这个循环不打破，银行理财就仍将承压。

　　3.【“债台高筑式”经济“劝退”海外投资者 前10月外资净减持美债5950亿美元】据新华财经，美国财政部当地时间周四(12月15日)公布的国际资本流动报告(TIC)显示，海外投资者(以下简称“外资”)2022年10月持有美国国债(以下简称“美债”)总规模环比大幅缩减1115亿美元，至71854亿美元，连续第二个月回落，规模续创年内新低。市场观点称，随着美国的借贷成本继续飙升、美元指数走强和美国陷入“滞胀式”衰退的预期更强，美债收益率持续震荡走高，这不断影响包括日本央行在内的机构对美国债券的新一轮押注和定价，谨慎情绪使得美债被不断抛售。10月美债的走势显示，10年期美债收益率累计大涨48BPs，当月下旬一度升破4.2%，也印证了主要“债主”的抛售行为。

　　4.【国家发改委：7399亿元金融工具支持的工程项目全部开工】据央视新闻，记者从国家发改委了解到，今年，我国全力推进政策性开发性金融工具支持重大项目建设，以及专项再贷款与财政贴息配套支持设备更新改造等工作。截至11月底，两批共7399亿元金融工具支持的2700多个项目已全部开工建设；全年6400亿元中央预算内投资已全部下达完毕，项目开工率达近5年最高水平；今年已发行专项债券的项目开工率达95%，已使用的专项债券规模较去年同期大幅提升。与此同时，我国加快推进重点领域项目建设。“十四五”规划102项重大工程加快落地实施。截至11月底，国家发改委已审批核准106个重大项目、总投资约1.5万亿元。

　　5.【国家发改委：进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设】国家发改委新闻发言人表示，下一步，我们将持续推进稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设，积极扩大有效投资，促进重点领域消费加快恢复发展，加大对中小微企业和个体工商户的支持力度，加快建设现代化产业体系，强化粮食、能源资源和产业链供应链安全保障，扎实做好重要民生商品保供稳价。我们将加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展的政策合力，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。

　　6.【湖南省财政厅：支持政府专项债券用于符合条件的铁路项目】据湖南省财政厅，为保障“十四五”期间我省铁路建设工作，近日，省财政厅提请省政府办公厅印发《关于进一步完善铁路投融资机制的意见》(以下简称《意见》)，进一步调整优化铁路建设投资省市分担机制、完善铁路建设投融资模式、加强铁路建设资金管理。一方面继续加大财政资金支持力度，支持政府专项债券用于符合条件的铁路项目，用好用足“专项债券可作项目资本金”的政策。另一方面鼓励财力受限地区通过市场化方式，支持新建铁路项目投资人参与矿产、能源、旅游、物流、城市公用停车场等资源开发，开展铁路项目REITs试点，盘活存量资产，拓展融资渠道。同时，支持省轨道集团围绕主业，通过注入资本金、划入优质资产、整合优质资源、上下游招大引强、强强联合发展等方式，进一步提高集团“融、投、建、营”全产业链运营能力，不断拓展铁路关联延伸产业链，培植自身造血机能。

　　7.【稳楼市“三支箭”落地有声 整体展期或成化解房企债务风险新路径】据上证报，稳楼市“三支箭”加速落地，房企债务风险化解成效初显。近日，龙光集团在上交所发布公告称，境内21笔公开市场债券的展期议案均获得持有人会议表决通过。同日，龙光集团在港交所公告，公司境外债务管理也取得新进展，境外债务整体展期进度进一步加快。此次龙光获得展期的境内公开市场债券多达21只，合计展期规模达223.6亿元，成为目前境内债券获整体展期数量最多、金额最大的房企，为房企债务风险化解探出了一条新路径，对促进我国房地产市场平稳健康发展、维护资本市场稳定具有重要的示范效应。

　　8.【中信固收：预计长债利率维持震荡】中信固收分析称，在NCD利率抬升、理财赎回导致债市震荡、经济金融数据疲弱的背景下，12月MLF超额平价续作，体现呵护年底流动性、稳定债券市场信心、支持宽信用修复的政策意图。降准落地后再超额续作MLF，资金中枢抬升过程或放缓，但基本面长期修复的逻辑尚未扭转，预计长债利率维持震荡。

　　9.【中信固收：预计利率债将进入震荡调整阶段】中信固收分析称，11月经济基本面边际走弱，疫情冲击下除了基建、制造业投资相对坚挺，工业、消费、出口、地产的表现均偏弱，但好于今年4、5月份。与弱基本面对应的是强政策和强预期，疫情防控措施的优化和房地产政策的大力度支持将利好明年上半年经济复苏，市场预期已经走在前面，支撑利率低位运行的逻辑开始反转，预计利率债将进入震荡调整阶段。

　　10.【兴证固收：短期冲击下经济进一步承压】兴证固收分析称，工业增加值当月同比小幅回升，但当前工业生产的绝对水平可能仍然偏弱。固定资产投资增速进一步回落，房地产投资对于固定资产投资的拖累加深，基建投资逆势支撑。疫情影响下社零消费同比增速大幅回落，可选消费进一步走弱。疫情短期冲击加大，经济下行压力或在进一步凸显。基本面偏弱背景下资金利率大概率维持平稳偏松的局面，短久期利率债的风险不大，长端利率债可以博弈超跌反弹的机会。

　　11.【国盛固收：现实的弱不应被债市忽视】国盛固收分析称，疲弱基本面的现实不应被债市持续忽视，无需对债市过度悲观，继续调整空间有限，调整出的机会或在明年年初开始兑现。政策及资金扰动情况下，12月债市不排除继续波动甚至小幅调整的可能。相对来说，明年年初开始，债市配置机遇将更好，一方面，财政支出再度发力，资金压力将缓解；另一方面，4季度疲弱的经济数据可能会导致货币政策再度宽松，届时不排除降息的可能。因此，调整出的机会或在明年年初开始兑现。市场不会对疲弱的现实不做反应。

　　12.【海外债动态汇总】

　　- 湘潭城发集团发布境外债券全球协调人选聘项目终止公告。

　　- 东台惠民城镇建设集团拟发行3年期人民币自贸区离岸债，初始指导价4.2%区域。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周五)进行410亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；因今日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放390亿元。央行本周共开展6500亿元1年期中期借贷便利(MLF)和490亿元7天期逆回购操作，因本周共有5000亿元1年期中期借贷便利(MLF)和100亿元7天期逆回购到期，当周实现净投放1890亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至1月16日)，将有逆回购到期共490亿元，预计全部回笼量总计490亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.2138%，跌0.62个基点；7天期报1.7325%，涨24.79个基点；14天期报1.6894%，跌10.45个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.224，涨0.1个基点；7天shibor报1.752，涨12.6个基点；1月shibor报2.171，涨4.8个基点；3月shibor报2.339%，涨1.8个基点。银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.3%,涨0个基点；FR007报1.82%,跌6个基点；FR014报1.75%,跌3个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行2只，其中国债发行2只，地方政府债无发行，国开债无发行，农发债无发行，进出口债无发行。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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